截至周五下午收盘，国内期市大面积收涨。黑色系集体飙升，动力煤涨停，铁矿石涨逾6%，热卷涨逾4%，焦煤、螺纹、焦炭涨近4%；能化板块中，苯乙烯、LPG涨逾3%，橡胶、原油涨逾2%；有色金属中，沪铝、沪铜涨近2%。

对于周五商品期货的普涨，多头认为，商品期货的“春天”来了，牛市近了。

分析人士认为，近期宏观面、基本面、市场情绪形成了共振，叠加寒冬预期的影响，促使一些品种表现强势。

大商所周五发布关于调整铁矿石期货相关合约手续费标准的通知。通知称，经研究决定，自2020年12月22日交易时(即12月21日夜盘交易小节时)起，铁矿石期货交易手续费标准调整为成交金额的。其中，铁矿石期货2101合约、2105合约和2109合约的日内交易手续费标准调整为成交金额的万分之四。

动力煤表现强势

对于当下的煤炭，有人说，灯把黑夜烫了一个洞。

期货日报记者在采访中获悉，临近年底，已完成生产任务的煤炭企业增产意愿有限，且受严格的安全检查制约，产地供应短期内难有实质性好转，坑口报价大幅上涨，部分地区单日涨幅扩大，与此同时，环渤海港口库存进一步下挫，加剧市场对供应的担忧。

秦皇岛某贸易人士告诉记者，从当前的下游需求方面来看，随着霜冻线向南移动，冬季用电旺季正式到来，从沿海八省电厂数据来看，日耗远高于去年同期水平，而库存也在需求启动下加速消耗，用电需求压力显著攀升，目前浙江、湖南等部分省市已经开始限制用电，刚性需支撑下，下游采购非常积极。

“总体来看，供需紧张形势难以调和，市场情绪敏感，尽管政策调控压力较大，但动力煤主力合约依然刷新高点，报收于涨停板。在供需紧张未有明显好转之前，价格可能再创新高。”宝城期货动力煤高级研究员王晓囡说，不过，政策调控下系统性风险不容忽视，持续拉涨的价格也蕴含较大风险。

据王晓囡介绍，东北地区港口库存已经有所攀升，后期产地向环渤海港流转的阻力将减少，一旦新一年度煤企开工好转，供应压力将有所减轻，在贸易商出货意愿增强的情况下，后期动力煤价格上行动力或有所减弱，或有回调风险。然而，拉尼娜气象条件下，全国气温同比偏低，刚需仍有支撑，需求端支撑可能需要到明年1月下旬才会有所减弱，在此之前，价格下方或有较强支撑。

另外，近期俄罗斯突然停止向中国供电，引发市场对电力供应担忧。不过，王晓囡认为，影响相对有限。从进口量来看，我国每年向俄罗斯进口31亿千瓦时的电量，在2019年度发电量占比中仅0.04%。俄罗斯电力主要出口至我国北方地区，俄罗斯进口电量占北方（黑龙江、吉林、辽宁以及北京）地区2020年1—11月总电量的0.76%，限制进口对于北方电力产量规模影响相对有限。

在西部期货首席分析师谢栩看来，按照1—10月份电力统计数据中全国电煤耗率计算，31亿千瓦时约消耗标准煤95万吨左右，分散至12个月份，每月增加煤炭消耗约8万吨标准煤。而从现货市场了解到，经过前期的积极采购，北方地区库存已经有明显增加，周环比涨幅超过80万吨，基本可以覆盖俄罗斯电量减少对我国煤炭需求增长的影响。

黑色系领涨国内期货市场

周五黑色系大幅领涨国内期货市场，铁矿石主力合约涨幅超过6%，热卷主力合约涨幅超过4%，螺纹钢、焦煤、焦炭涨幅均超过3%，均创出了多年来的新高水平。“黑色系板块如此强劲，主要是宏观面、基本面、市场情绪形成了共振。”谢栩认为。

记者从受访人士处获悉，宏观预期强劲、资金面宽松是行情的主要推手。11月我国宏观经济数据超预期强劲，消费、投资增速都创出年内高点，特别是出口增速非常强劲，在海外疫情依然严峻的情况下，全球订单都涌向中国，汽车、家电等的出口订单非常旺盛，已经排到了春节后。从宏观层面来看，当下我国经济复苏强劲，四季度或将保持强劲增长，同时对明年经济增速的预期同样强劲，叠加明年海外需求复苏的预期，宏观层面的乐观预期难以被证伪，对大宗商品的支撑持续有效。此外，在疫情影响下，全球央行“放水”，资金面非常宽松，短期宽松的货币政策难以收紧，同样推升大宗商品价格。

“基本面偏紧是黑色系强于其他板块的核心因素。”谢栩表示，从螺纹钢来看，11、12月份终端需求淡季不淡，11月以来表观需求累计同比增速8.6%，需求强劲的同时，产量由于受到环保限产影响保持在350万吨左右的水平，供应弹性明显下降。社会库存保持较快降速，今年以来持续的高库存压力在近期明显缓解。同时价格持续大涨的铁矿石对螺纹形成了较强的成本支撑，螺纹钢钢厂利润已经被挤压殆尽，成本推升作用凸显。

据了解，国内钢厂的高需求是铁矿维持强势的基础，11月生铁产量同比增速4.7%，1—11月生铁累计同比增速4.2%。后期海外钢厂需求复苏也推升了需求走强的预期。11月以来澳大利亚和巴西发运量波动较大，导致我国港口到港量明显下降，港口库存出现回落，年底钢厂补库驱动较强，支撑铁矿石价格维持强势。

“供需紧平衡格局增强了铁矿石价格的向上弹性。但近期的持续大幅上涨，则反映了更深层次的定价权问题。近期的上涨一直是海外价格带动国内现货价格上涨，现货价格带动盘面上涨，中澳关系紧张凸显了铁矿石的定价权问题，国内钢厂没有定价话语权，价格只能跟随国外价格被动跟涨。”谢栩说。

对于后市，谢栩认为，宏观层面的乐观预期难以被证伪，宽松的资金面也不会快速收紧，那么行情将延续偏强走势，高位波动将会进一步加剧。螺纹钢后期主要关注点：春节前还有将近两个月时间，天气进一步转冷，淡季不淡能够维持多长时间，终端需求转弱将会使行情承压，那么到时候价格博弈焦点将是冬储定价。对于铁矿石来说，偏强走势延续，高位波动加剧，价格转折点取决于螺纹钢何时转弱，后期主要关注焦点：澳大利亚和巴西的发运情况，钢厂的减产力度。

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