广发证券指出，电商始终是零售板块最具成长性的赛道。低线用户的品类扩张和消费升级将成为未来电商发展重要驱动。直播和社区团购是电商两大主线，优质服务商是弹性最大品种。二者均以低线市场为突破，从低价向品质转型的扩张路线，利用爆品逻辑降低单SKU供应成本，提升性价比。展望2021年，化妆品仍然是确定性较强的红利品类，重点关注敏感肌护理、新锐国货品牌、ODM代工以及医美这四条主线。黄金珠宝是低估且2021年复苏确定性强的品类。从社零数据来看，珠宝行业自2020年8月进入恢复周期，预计明年呈加速趋势。内容电商与新交互形式有助于品牌向线上渗透，也给了发展轻珠宝产品的契机。

  投资建议：电商产业链我们最为看好的是直播供应链服务商，重点关注：拼多多、阿里巴巴、京东、南极电商、壹网壹创等；美妆产业重点关注珀莱雅、青松股份、御家汇、上海家化等；珠宝重点关注周大生、老凤祥。

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