12月1日，在“建行·中证报金牛基金巡讲”第二十六场直播中，景顺长城基金股票投资部基金经理詹成表示，2021年港股投资优势突出，值得重点关注。招商证券研究发展中心宏观经济高级分析员高明表示，A股顺周期行情有望持续至明年二季度。两位嘉宾一致认为，在经济持续复苏背景下，2021年中国权益资产，尤其是港股中符合经济发展趋势的科技创新、消费升级和医药等领域，大概率有望实现超额收益。

  港股投资性价比突出

  高明认为，基于2020年较低的增长基数，2021年GDP增速预计在9%以上。投资者可从三方面指标着手，全面了解整体经济概貌：首先是货币政策和流动性指标，包括社融增速等；其次是各类价格指标，包括PPI等各种工业品价格指标；再次是消费、投资、出口数据等指标。詹成则表示，应重点考察两个指标，一是看PPI，这反映出经济复苏的力度和节奏；二是关注中国出口在全球的占比情况，关注占比是否会持续提升。

  基于上述预判，高明认为，2021年中国金融资产在全球的地位有望大幅提升，全球流动性追逐中国资产的趋势将持续。詹成也指出，从经济发展趋势看，中国经济体量在全球范围内的占比会持续提升。随着经济逐步恢复，中国具备潜力的股票资产，依然值得长期布局。

  詹成特别提到，2021年港股投资机会将较为突出，他给出三大理由：首先，无论与过往历史比还是与其他市场比，当前港股的估值水平都处于历史低位，“新经济”和顺周期等相关板块均具有较好投资性价比；其次，自沪港通开通至今，南向资金一直在持续流入。特别是近一两个月，外资陆续回流布局港股，港股的投资性价比已逐渐凸显。此外，与前几年比，当前港股市场的结构已出现较大优化，尤其是国内新兴产业龙头公司聚集港股市场，为投资带来更多优势。

  关注顺周期和科技板块机会

  针对目前关注度很高的顺周期行情，高明认为，行情可持续到明年二季度。他表示，顺周期行情的一个重要指标是看工业品价格指数上升，即PPI上升。目前来看，明年5月PPI可能见顶。具体到顺周期各个细分板块，地产板块最近三到五年表现有望超预期，主要原因是人口流动，部分区域发展规划落地等因素促进，金融领域的银行板块也有表现空间。

  詹成认为，顺周期板块当前的性价比在全市场中依然较为突出。特别是随着PPI持续复苏，顺周期板块中的头部公司市占率扩大，但地产股的估值弹性并不是很高，要根据具体公司的回报率和公司盈利情况进行选择。

  詹成指出，投资中的超额回报源于企业的价值成长，而具备高成长确定性的公司，必然会从符合经济发展趋势的行业中产生。在当前背景下，这些行业仍聚集在科技等相关领域中。2021年科技领域有四大投资方向：一是新能源相关产业链，这些板块的渗透率还有很大提升空间；二是数字化、信息化，市场对数据存储、处理方面的需求在逐步增加；三是自主可控，包括半导体板块和新材料板块；四是港股中的互联网标的，随着中概股持续回归，越来越多的好标的进入沪港通，这将提供较好的科技板块投资机会。

  遵循三大原则选股

  在谈及消费板块投资机会时，詹成表示，无论在A股或港股，消费板块都是选股的重要板块。以可选消费为例，随着经济持续复苏，家电和汽车等可选消费板块复苏较为明显。其中，个别车企推出新车型，也在持续扩大的海外订单中提升了市占率，这一景气状况还延伸到汽车零部件、电子元器件等板块，基本面的可持续性较为强劲。新能源汽车方面，目前市场渗透率只有5%，未来发展的可持续性很强。

  詹成还谈到，医药股上半年表现强劲。虽然近期有所回调，但依然看好明年投资机会。首先，在老龄化趋势下，市场对药品、器械等需求呈现几何级增长；其次，医药行业在价格集采等政策引导下，会向头部集中，具备产品梯队优势的公司会有较好业绩表现。

  基于上述预判，詹成表示，他会遵循三大原则进行选股：一是选择具有可持续发展商业模式的公司；二是选择业绩具备可持续性、可预测性的公司，这需要进行大量调研，尤其是了解公司产业链上下游的客户和供应商等情况；三是选择具备企业家精神的公司。

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