股期联动有色金属“翩翩起舞” 部分机构双向减仓暗示了什么？
发布时间：2020-12-1 21:27阅读：338
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近日，以美国大选为主要不确定性的因素正在逐步确定，国内外市场由此迎来一轮上涨行情，股票和期货市场联动，有色金属与黄金、原油等龙头大宗商品形成了背离，有色板块和基金属期货等保持节节攀升之势。不过，12月1日收盘，“金融1号院”根据机构持仓发现，多空双向持仓均有下降之势，这似乎暗示有色金属在“翩翩起舞”之际，资金已有离场可能。 多位分析人士告诉“金融1号院”，近日有色板块和有色金属期货同步走高，更多原因在于宏观面的支撑。不过，基于对宽松货币政策预期不佳，有色金属难有持续上涨行情，同时，现阶段多数有色金属正处于去库存阶段，短期供需格局尚不明确，部分金属价格上涨或已见顶。
股期联动有色节节攀升 近期，有色板块不断创出阶段性新高，“金融1号院”根据东方财富Choice数据显示，申级钢铁指数自11月下旬以来，始终保持震荡偏强势头，指数自2290点不断反弹，陆续创出2350点、2400点新高。个股方面，12月1日收盘，以ST抚钢、中信特钢为主的26只钢铁个股盘终飘红，中信特钢更是创出了21.94元/股的新高。 有色金属方面，12月1日收盘，多数基金属仍保持偏强势头，沪铜、沪铝、铁矿石、热卷等期货品种，盘终均有不同程度走高。其中，沪铜在11月初以来呈现出单边走高之势，盘中不断创出52000元/吨、53850元/吨、57980元/吨等阶段性高点。 股期联动背景下，有色金属与黄金、原油等形成背离走势，10月份以来，黄金价格不断下滑，原油也呈现出偏弱行情，其他龙头大宗商品也未能表现出与有色的强势格局。多位分析人士指出，股票和期货市场有色金属表现较强，缘于宏观面不确定性因素逐步确定，市场交投情绪升温所致，例如美国大选结果确定，投资者对全球经济复苏预期较为乐观等。 银河期货有色金属分析师王颖颖告诉“金融1号院”，美国大选结果确定，全球市场最大风险解除，加上新冠病毒疫苗利好刺激，市场风险偏好回升，投资者对明年货币市场继续宽松有预期，预期经济复苏拉动了对有色金属的需求，有色金属价格进入了泡沫化上涨阶段。 分品种来看，王颖颖对沪铝的表现较为乐观。她认为，铝在前期环保限产持续炒作下，期价持续走高，氧化铝价格近期也止跌企稳。从需求端来看，四季度传统淡季中沪铝的表现继续强于预期，同时，库存将大概率保持去库存化状态；在低库存且表需仍处高位逻辑推动下，沪铝强势行情或将延续。 对于沪锌，王颖颖认为，四季度淡季不断深入后，基建消费环比走弱趋势稍有收敛，后期镀锌企业开工率提升或反应出终端需求的边际修复，同时，进口锌持续关闭对国内库存形成支撑，预期在供缩趋势较为明显格局下，需求端的边际修复或将给予锌价一定支撑。 东证衍生品研究院有色资深分析师曹洋向“金融1号院”表示，股期市场联动有色金属表现较强，缘于市场对明年通胀抬升及弱美元周期的预期刺激，且目前多数有色金属库存水平处于历史同期低位，库销比偏低有进一步下降趋势，供需阶段性偏紧对有色金属价格形成了较强支撑。“期股联动的底层逻辑在于，基本面与宏观面支持较强，吸引了大量资金涌入，虽然目前多数有色金属价格已处于历史相对高位，也可能存在一定的泡沫化倾向，但短期较难找到刺破泡沫的基本面逻辑，期价后期表现仍需等待。”
机构双向减仓迹象明显 虽然有色金属整体表现出较强之势，且对短期仍较为乐观，但机构持仓情况却表现不同。记者发现，部分有色金属机构双向持仓同步下降，持仓的降低预示着资金有离场迹象。 根据上海期货交易所盘后持仓来看，截止12月1日收盘，沪铜主力合约2101成交34.83万手，较前一日增加5389手，但多头持仓减少6238手，降至8.43万手，空头同步下降5926手，降至8.86万手。从机构来看，永安期货、混沌天成、海通期货等在多头减仓最积极，而一德期货、华安期货和建信期货等在空头减仓最明显。 此外，沪铝的机构持仓也呈现出双向减仓迹象。根据盘后持仓来看，截止12月1日收盘，沪铝主力合约2101成交36.99万手，较前一日增加3.15万手，而多头则减仓2691手，降至7.94万手，空头减仓1781手，降至10.19万手；空头持仓明显高于多头。从机构来看，国泰君安、海通期货和上海中期在多头的减仓最明显，国投安信、金瑞期货和永安期货在空头的减仓最积极。 分析人士认为，沪铜和沪铝的双向持仓均有同步下降之势，且空头持仓明显高于多头；一方面，双向减仓暗示资金离场意愿明显，另一方面，空头持仓高于多头表明短期期价承压。 王颖颖告诉“金融1号院”，有色板块后期还是存在风险，一方面，美国财政刺激方案不确定是否通过，另一方面，全球经济复苏预期仍然很差，目前有色金属价格上涨是流动性刺激所致，未来价格可能会随着货币政策的常态化而结束。 五矿经易期货有色金属研究员吴坤金向“金融1号院”表示，预计明年一季度，中国铜市场由于低基数效应需求增速将大幅提高，虽然供应增速预估较低，但季节性累库压力仍将存在，供大于求格局或将持续，总体全球铜供需将边际宽松。同时，锌矿需求应该会明显下降，锌矿供应压力将逐渐显现，叠加明年一季度中国精炼锌库存的季节性累积，锌价上行动力将减弱，或逐步见顶。此外，一季度历来为铅消费淡季，资金离场可能会导致铅价出现比较大回落。
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机构双向减仓迹象明显 虽然有色金属整体表现出较强之势，且对短期仍较为乐观，但机构持仓情况却表现不同。记者发现，部分有色金属机构双向持仓同步下降，持仓的降低预示着资金有离场迹象。 根据上海期货交易所盘后持仓来看，截止12月1日收盘，沪铜主力合约2101成交34.83万手，较前一日增加5389手，但多头持仓减少6238手，降至8.43万手，空头同步下降5926手，降至8.86万手。从机构来看，永安期货、混沌天成、海通期货等在多头减仓最积极，而一德期货、华安期货和建信期货等在空头减仓最明显。 此外，沪铝的机构持仓也呈现出双向减仓迹象。根据盘后持仓来看，截止12月1日收盘，沪铝主力合约2101成交36.99万手，较前一日增加3.15万手，而多头则减仓2691手，降至7.94万手，空头减仓1781手，降至10.19万手；空头持仓明显高于多头。从机构来看，国泰君安、海通期货和上海中期在多头的减仓最明显，国投安信、金瑞期货和永安期货在空头的减仓最积极。 分析人士认为，沪铜和沪铝的双向持仓均有同步下降之势，且空头持仓明显高于多头；一方面，双向减仓暗示资金离场意愿明显，另一方面，空头持仓高于多头表明短期期价承压。 王颖颖告诉“金融1号院”，有色板块后期还是存在风险，一方面，美国财政刺激方案不确定是否通过，另一方面，全球经济复苏预期仍然很差，目前有色金属价格上涨是流动性刺激所致，未来价格可能会随着货币政策的常态化而结束。 五矿经易期货有色金属研究员吴坤金向“金融1号院”表示，预计明年一季度，中国铜市场由于低基数效应需求增速将大幅提高，虽然供应增速预估较低，但季节性累库压力仍将存在，供大于求格局或将持续，总体全球铜供需将边际宽松。同时，锌矿需求应该会明显下降，锌矿供应压力将逐渐显现，叠加明年一季度中国精炼锌库存的季节性累积，锌价上行动力将减弱，或逐步见顶。此外，一季度历来为铅消费淡季，资金离场可能会导致铅价出现比较大回落。
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