价格持续上涨，短期线性聚乙烯价格高估
发布时间：2020-12-1 20:12阅读：252
问一问
报告摘要：经过连续的上涨，截止昨天，聚乙烯全品种内外盘套利窗口均打开。同时，随着价格的上涨，使得下游利润大幅收窄，双防膜等下游开始亏损，从产业链利润来看，利润集中在上游，当下游无法向终端传导成本时，这种不合理的产业链利润分配，将使得原料价格有向下修正的驱动。目前，石化库存已经连续三周持平，港口库存处于同期高位，社会库存小幅回升，整个库存走高，也说明下游难以承受目前的高价。策略：短期来看，线性价格高估，建议逢高空或期现正套。风险点：原油价格大幅波动8月份初，受美元持续贬值影响，外盘价格持续上涨，带动国内价格走高，但由于需求相对疲软，石化库存回升，以及新产能的持续释放，和对10月累库的悲观预期，国内价格冲高回落。进入11月份，石化库存持续回落，而终端由于对产能释放的悲观预期，除低压管材料外，产业链其他品种库存相对较低。同时，由于今年低压价格相对线性利润更高，石化更多的去转产低压，也使得交割品的产量维持低位。
随着频频传来疫苗有效率提升的消息，市场开始交易疫情结束后需求修复的预期，原油、铜等资源品价格大幅上涨；较低的产业链库存，以及较大的内外价差，使得线性聚乙烯有修复内价差的驱动。
经过连续的上涨，截止昨天，聚乙烯全品种内外盘套利窗口均打开。同时，随着价格的上涨，使得下游利润大幅收窄，双防膜等下游开始亏损，从产业链利润来看，利润集中在上游，当下游无法向终端传导成本时，这种不合理的产业链利润分配，将使得原料价格有向下修正的驱动。
从品种间的价差来看，目前线性与各低压品的价差大幅走强，与管材、低压膜料的价差已经创出年内新高；从利润角度考虑，石化更愿意排产线性。虽然随着高压价格的持续走高，线性会部分替代高压的需求，但经过近半年的替代，可替的空间有限。
同时，进入11月下旬，随着农膜需求的下滑，线性的需求走弱。在供应增加和需求逐渐走弱的双重压力下，预计线性价格难以持续维持高位。
目前，石化库存已经连续三周持平，港口库存处于同期高位，社会库存小幅回升，整个库存走高，也说明下游难以承受目前的高价。
策略：短期来看，线性价格高估，建议逢高空或期现正套。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
随着频频传来疫苗有效率提升的消息，市场开始交易疫情结束后需求修复的预期，原油、铜等资源品价格大幅上涨；较低的产业链库存，以及较大的内外价差，使得线性聚乙烯有修复内价差的驱动。
经过连续的上涨，截止昨天，聚乙烯全品种内外盘套利窗口均打开。同时，随着价格的上涨，使得下游利润大幅收窄，双防膜等下游开始亏损，从产业链利润来看，利润集中在上游，当下游无法向终端传导成本时，这种不合理的产业链利润分配，将使得原料价格有向下修正的驱动。
从品种间的价差来看，目前线性与各低压品的价差大幅走强，与管材、低压膜料的价差已经创出年内新高；从利润角度考虑，石化更愿意排产线性。虽然随着高压价格的持续走高，线性会部分替代高压的需求，但经过近半年的替代，可替的空间有限。
同时，进入11月下旬，随着农膜需求的下滑，线性的需求走弱。在供应增加和需求逐渐走弱的双重压力下，预计线性价格难以持续维持高位。
目前，石化库存已经连续三周持平，港口库存处于同期高位，社会库存小幅回升，整个库存走高，也说明下游难以承受目前的高价。
策略：短期来看，线性价格高估，建议逢高空或期现正套。
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