价格持续上涨,短期线性聚乙烯价格高估
发布时间:2020-12-1 20:12阅读:231
报告摘要:经过连续的上涨,截止昨天,聚乙烯全品种内外盘套利窗口均打开。同时,随着价格的上涨,使得下游利润大幅收窄,双防膜等下游开始亏损,从产业链利润来看,利润集中在上游,当下游无法向终端传导成本时,这种不合理的产业链利润分配,将使得原料价格有向下修正的驱动。目前,石化库存已经连续三周持平,港口库存处于同期高位,社会库存小幅回升,整个库存走高,也说明下游难以承受目前的高价。策略:短期来看,线性价格高估,建议逢高空或期现正套。风险点:原油价格大幅波动8月份初,受美元持续贬值影响,外盘价格持续上涨,带动国内价格走高,但由于需求相对疲软,石化库存回升,以及新产能的持续释放,和对10月累库的悲观预期,国内价格冲高回落。进入11月份,石化库存持续回落,而终端由于对产能释放的悲观预期,除低压管材料外,产业链其他品种库存相对较低。同时,由于今年低压价格相对线性利润更高,石化更多的去转产低压,也使得交割品的产量维持低位。
随着频频传来疫苗有效率提升的消息,市场开始交易疫情结束后需求修复的预期,原油、铜等资源品价格大幅上涨;较低的产业链库存,以及较大的内外价差,使得线性聚乙烯有修复内价差的驱动。
经过连续的上涨,截止昨天,聚乙烯全品种内外盘套利窗口均打开。同时,随着价格的上涨,使得下游利润大幅收窄,双防膜等下游开始亏损,从产业链利润来看,利润集中在上游,当下游无法向终端传导成本时,这种不合理的产业链利润分配,将使得原料价格有向下修正的驱动。
从品种间的价差来看,目前线性与各低压品的价差大幅走强,与管材、低压膜料的价差已经创出年内新高;从利润角度考虑,石化更愿意排产线性。虽然随着高压价格的持续走高,线性会部分替代高压的需求,但经过近半年的替代,可替的空间有限。
同时,进入11月下旬,随着农膜需求的下滑,线性的需求走弱。在供应增加和需求逐渐走弱的双重压力下,预计线性价格难以持续维持高位。
目前,石化库存已经连续三周持平,港口库存处于同期高位,社会库存小幅回升,整个库存走高,也说明下游难以承受目前的高价。
策略:短期来看,线性价格高估,建议逢高空或期现正套。
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随着频频传来疫苗有效率提升的消息,市场开始交易疫情结束后需求修复的预期,原油、铜等资源品价格大幅上涨;较低的产业链库存,以及较大的内外价差,使得线性聚乙烯有修复内价差的驱动。
经过连续的上涨,截止昨天,聚乙烯全品种内外盘套利窗口均打开。同时,随着价格的上涨,使得下游利润大幅收窄,双防膜等下游开始亏损,从产业链利润来看,利润集中在上游,当下游无法向终端传导成本时,这种不合理的产业链利润分配,将使得原料价格有向下修正的驱动。
从品种间的价差来看,目前线性与各低压品的价差大幅走强,与管材、低压膜料的价差已经创出年内新高;从利润角度考虑,石化更愿意排产线性。虽然随着高压价格的持续走高,线性会部分替代高压的需求,但经过近半年的替代,可替的空间有限。
同时,进入11月下旬,随着农膜需求的下滑,线性的需求走弱。在供应增加和需求逐渐走弱的双重压力下,预计线性价格难以持续维持高位。
目前,石化库存已经连续三周持平,港口库存处于同期高位,社会库存小幅回升,整个库存走高,也说明下游难以承受目前的高价。
策略:短期来看,线性价格高估,建议逢高空或期现正套。


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