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当下正处于国内新季玉米上市销售期，但下游市场供应仍显偏紧，是何种因素影响了供需格局，后期玉米期货又有何种演绎?

1、目前玉米购销主要为基层粮源向贸易环节转移。

从南北市场玉米贸易链来看，产区玉米贸易商自农户手中收购玉米，然后根据销售方向直接出售潮粮或者烘干加工出售干粮，销往下游市场。从时间节点来看，传统贸易模式中贸易商持粮的时间较为有限，以高收高走、低收低走随行操作为主，在农户售粮高峰期，市场中流通的粮源量也增加，出现阶段性供大于求的情况。

随着市场化程度加深，贸易环节囤粮的利润点出现，激发贸易商根据中长期市场价格判断，制定存粮成本和存粮计划。贸易环节积极入市存粮，对市场的影响有利有弊，一方面能够缓和农户售粮高峰，防止价格大幅回落，另一方面也能补充下一年度新粮上市期的供应空档期，平衡市场供求。但如果贸易环节玉米库存量太大，也会阶段性影响市场有效供应，使价格短期脱离供需基本面情况，出现一定偏差。

今年国内玉米价格持续攀升，市场对年度玉米价格高点的预期一再提升，临储玉米去库存化完成，加强了市场业者对于2021年4月份之后的玉米看涨信心。从东北产区玉米供需基本面来看，数据显示，2020年地区内三省一区年玉米总产量在9100万吨，地区深加工和饲料用玉米用量在4700万吨左右，地区理论外流贸易量在4400万吨左右。从当下东北地区内玉米购销各环节的节点价格来看，基本呈现深加工收购价格>贸易商收购价格>北港自港价格的状态。

从价格方面来看，产区深加工厂和贸易商留粮、存粮意向明显。根据调研，目前产区基层售粮节奏逐渐提升，虽然近期因降雪使得基层购销出现短暂停滞，但在农户整体的售粮意向较为积极。深加工厂家建库积极，贸易商存粮计划量和入市存粮的贸易商数量同比增加，目前东北产区玉米购销主要以农户粮源转向粮点、粮库为主，贸易商出库意向不强，加之出库倒挂，流入南北贸易流通领域的数量有限。虽然现在是新粮正式售粮期，但市场中供应仍显偏紧。

2、玉米价格上行，增加存粮成本。

进入十一月份之后，东北产区贸易商逐渐启动收购，与往年滚动补库销售不同，今年多数贸易商已经将玉米一次性烘干至15%水分以内，入库等待明年出售，启动存粮的时间较去年提前2-3个月，且多计划在春节前完成收购计划。去年同期贸易商建库时间多在1-2月份启动，且控制补库节奏，多数按照春节前建库和节后建库量3:7的收购节奏进行。

根据了解，今年第三方平台的融资利息在5.2%-6.5%，较上一年度基本持平，但因玉米收购成本较上一年度提高500-600元/吨，每吨粮的利息成本较上一年度增加3元/月。综合考虑保证金成本、代收费和保管费等，每吨玉米的存粮成本在20元/吨左右。从存粮成本方面来看，目前吉林白城地区干粮入库价成本在2400元/吨左右，明年4月份出库成本在2520元/吨，对标港口2600元/吨左右(考虑铁路运费下浮)。

3、玉米建库成本将成为后期价格博弈的主要因素

从中长期行情方面来看，明年3-4月份北方港口玉米价格走势将在2600元/吨的价格线上进行博弈，贸易商在利润较低或出现亏损的情况下，控制出货量甚至不出货。在不考虑进口等政策的情况下，存粮成本成为阶段性影响国内玉米市场供应的重要因素。

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