证券简称:掌趣科技

证券代码：300315

投资评级：强烈推荐

昨日收盘价：33.55 元

目标价位：42.00 元

研究员：招商证券  顾佳,陈虎

预测每股收益：13/14 年：0.49/0.63 元

报告日期：20131217

投资要点：

顺应行业趋势更改募投项目，加强手游自研实力。公司自上市以来推出了《石器时代OL》等热门产品，但是随着手游市场的迅速爆发，更多的竞争对手以及产品不断涌现，为顺应市场变化，公司将强手游自研投入是必然趋势。同时，动网先锋并购后在页游市场的出色表现，使得其将更多的承担掌趣集团的页游产品的研发，掌趣可以更多的聚焦在手游产品本身。

2014年知名IP将成为手游成功的重要保障。随着手游市场的迅速膨胀，用户获取成本越来越高，而渠道的推广能力也是相对有限的，而知名IP凭借已有的知名度以及粉丝群，将能很好的实现传统产品影响力的嫁接。因此我们认为2014年知名IP将成为行业争夺的焦点。成熟的端游厂商进入手机游戏领域后，纷纷进行知名IP的积累，如搜狐畅游、完美世界购买了金庸小说改编权、腾讯获得《海贼王》和《火影忍者》的游戏改编权，第九城市获得《中国好声音》的游戏改编权。及早的介入IP版权的采购将明显提高公司未来产品的成功率以及收益率。

2014年手游行业将出现分化，掌趣科技龙头地位明显：我们认为2014年将是手游行业分化的一年，随着市场经历了对手游盲目炒作的一年后，未来只有真正做出好产品，创造出高流水的公司才能获得高估值。随着掌趣收购玩蟹以及上游信息后进一步加强自身手游的研发，2014年将是见证公司精品化战略成果的一年。我们预测公司2013-2014年摊薄后备考eps分别为0.49元和0.63元，对应PE为68倍和53倍，我们看好公司手游行业龙头地位，精品化战略有望带来业绩超预期，维持“强烈推荐-A”评级，六个月目标价42元。