1.       新安股份(600596)　以航空植保为契点，打造现代农业生态圈——目标价24.75

首次覆盖给予“增持“评级，目标价24.75元。预计公司2015/2016/2017年EPS为0.19/0.33/0.46元，增速分别为161%、73%、40%。我们看好公司以农用智能航空植保服务组织为载体，构建“平台+工具+终端+服务”的商业模式。另外，考虑到公司当前主业处于低位，未来弹性巨大，我们给予公司2016年75倍PE估值，高于行业平均水平，目标价24.75元，首次覆盖给予“增持”评级。航空植保发展迅猛，农用无人机市场广阔。以航空植保机械为主实现部分或全部植保任务，将成为未来机械化植保的方向。在美国，农用无人机创造的经济效益会在无人机商业化的第一个十年当中占到750亿美元。我国农用无人机用于航空植保作业近年来发展迅猛。我们预计，我国农用无人机一年的作业收入接近千亿元。构建“平台+工具+终端+服务+网络信息”全新商业运行模式。2015年5月底，安阳全丰网站上披露新安股份、全丰生物和中航网信签订战略合作协议以及农客飞项目启动。我们认为，公司与安阳全丰、中航网信强强合作组建农飞客，不仅有利于公司抢先布局农用无人直升机服务这个千亿市场。同时更为重要的是，公司以农用智能航空植保服务组织为载体，构建“平台+工具+终端+服务”的商业模式，更好地为种植大户服务，提供个性化定制、规模化和全产业链的农业生态服务，打造现代农业生态圈。风险提示：竞争加剧导致产品盈利下滑；新业务利润不及预期。

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