先回答一下标题的问题，就是这轮PVC的疯狂什么时候能结束？我们倾向于认为高点可能会出现在11月底到12月初。也就是说未来两周内，我们认为可能会看见本轮上涨的顶点。为什么这么讲呢？主要有三个方面的考量。一是：从供应端来看，基本上每年12月都是年内的供应峰值。这主要是因为低温不利于检修，并且有利于装置生产的稳定性。因此供应环比增加是大概率事件。二是：从新增产能的情况来看，东兴的开工已有7-8成，万华听闻是下周能够开始满产，海晶说是12月初能满产。这样12月就能落地120万吨的产能。除开这些之外， 目前还听闻有90万吨的装置准备试车。因此从新增产能的角度来看，后期也将呈现压力快速增大的局面。三是：从需求端来看，目前东北的气温已经到了零下，零下之后户外施工就很难了，所以东北的建材需求将开始萎缩。那么进入12月之后，华北的建材需求也将萎缩。往年的话，一般到四季度大的管材厂会搞优惠促销，能弥补一些北方的需求损失。但今年价格太高估计是不行了。此外当前现货过高的价格也给了下游极大的压力。从我们调研了解的情况来看，基本上传统的下游目前都处于亏损的状态。虽然出于维护客户渠道的考量，还没有停产。但这种亏损的情况肯定是难以长期持续的。

  接下来讲讲策略。我们认为相比于追多而言，逢高空05是更有确定性的策略。再从产业链大格局的角度来解释一下为什么这么讲。首先大家能看到PVC从16年上来之后，这几年基本上都是在6000-7000的区间震荡。低于6000偏低，高于7000偏高。那么如果我们在区间上沿空05失败，就意味着，明年价格的中枢要大幅上行到7000-8000的区间。那这一定是要PVC大的供需格局有根本的转变才能实现。大家可以想一下PVC15年起来，整个价格中枢上行是靠的什么？靠的是地产新一轮的上行周期的开启，和前期PVC自发的产能出清。显然当前PVC的供需格局是没有这种大幅的改善的。也许需求确实是比我们之前预期的要强，但我们认为要强到彻底改变PVC的供需格局恐怕还是不行的。最后在讲点更具体的东西。之前一直有投资者问我们说，逢高空，这个高到底是多高？我们认为如果看见四个基本面的信号，那就是可以考虑加空单的时候了。一是时间：前面我们也从多个角度分析过，其实越往后越不利于多头，尤其是到了12月底或者1月初。如果那个时间，还维持特别高的价格，可能下游就顺势提前放春节了。所以第一个参考信号就是时间，我们认为进入12月之后，越往后做空越安全。二是：下游是否开始主动减停产。刚刚也说过，目前的高价给了下游极大的压力。如果后续大家看见下游开始出现大规模的减停产，那显然也是一个基本面转弱的信号。三是：基差。这一轮上涨盘面表现非常理性，一直维持了一个大的基差。如果后期大家看见基差能收缩到200甚至100以内，那也代表现货对盘面的拉动基本结束了。四是：库存出拐点。这个是最直接的了。