事件：广州市国企改革的纲领性文件《中共广州市委广州市人民政府关于全面深化国资国企改革的意见》日前印发。《意见》提出了全面深化国资国企改革的总体要求，以发展混合所有制经济、优化国有资本布局、完善现代企业制度和国资监管体制为重点，凝聚共识、协同推进，全面深化国资国企改革，推进国资运作市场化、证券化、社会化、国际化，增强国有经济活力、影响力、控制力和抗风险能力，促进国有经济与其他所有制经济共同繁荣，为广州经济社会全面协调可持续发展作出更大贡献。
国资控股奇高，公司是混改绝佳标的。《意见》提出混合所有制企业成为市属企业主要形式，至2020年，竞争性领域的市属企业全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。我们认为，具备控股比例高、多元化经营等特征的企业更易引入战略投资者，而珠江钢琴是我国历史最悠久的钢琴民族自主品牌之一，控股大股东为广州市国资委，控股比列80%以上，目前正在做教育、影视等多元化业务拓展，是引进战投进行混改的绝佳标的。
有望发挥资本运作能力，做大文化上市平台。《意见》提出，到2017年，市属企业调整至30户左右，市属经营性国有资产的80%集中在前20户大企业集团。强调加大整合重组力度，鼓励企业通过证券市场、产权市场，开展跨地区、跨所有制的开放性联合重组。珠江钢琴作为广州市国资委旗下唯一文化上市平台，有望抓住国企改革机遇，提高资本运作水平，积极推进外延并购，实现跨越式发展，做大做强市国资文化上市平台。
乘国改春风，促加速转型。珠江钢琴公司延伸产业链，布局艺术教育领域，同时介入影视传媒，加速向文化企业转型。我们认为，公司正从“制造为王”的钢琴行业龙头向“三足鼎立”的综合文化巨头转型，而此刻恰逢广州国企改革春风，公司有望加速转型步伐，是此轮广州国改中轻工制造行业的优质受益标的。
风险提示：（1）国改进度低于预期；（2）业绩大幅下滑风险。

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