在主板的传统行业中，机构资金近期布局的主线除了国企改革预期外，另外一条主线就是经济复苏带来的周期品价格上涨行情。

　　刚刚经历了“5·28”惊魂的A股市场，以超过4%的单日涨幅迎来6月的开门红行情。上证指数4.71%的涨幅更是跻身今年以来的第二大涨幅。

　　6月1日，沪指高开高走，在煤炭、电力和金融等权重板块带领下，股指先后突破10日和5日均线，并在尾盘时重新站上4800点整数关口。同期，创业板更是高奏凯歌，单日上涨175.91点，再次创出历史新高。

　　从盘面上看，沪深两市共有420只个股封死涨停，这些标的分布在煤炭、广东国企改革、核能核电、3D打印和有色金属等主题板块中。其中，煤炭板块掀起涨停潮，恒源煤电（600971.SH）等24只煤炭股涨停。

　　“今天表现抢眼的个股基本分布在三条主线：国企改革、周期品涨价和新兴产业，这些标的核心逻辑是补涨行情。”深圳一位上市券商自营部投资经理向21世纪经济报道记者指出，6月1日表现抢眼的标的，基本都是前期涨幅较小的品种。

　　值得关注的是，次新股成为当天唯一收跌的板块，有17只跌停，跌幅超过5%的次新股有29只。

　　“次新股下跌的原因就是资金的比价效应。”一位曾参与次新股炒作的私募基金董事长说，次新股涨幅巨大，调整压力较大。5月28日次新股收盘前15分钟由涨停到跌停，引起资金对调整的担忧。5月30日，就有资金开始陆续撤离。

　　国企改革迎来风口

　　5月30日，广州市国企改革的纲领性文件《关于全面深化国资国企改革的意见》印发，引爆了国企改革主题投资的风潮。

　　“我们的股票组合中有5只国企改革标的涨停，如珠江钢琴、广深铁路、韶钢松山等。”早在一周前，一位管理着二十亿规模的私募基金总经理在广东、上海两地区域的上市公司中挑选了近十只具有国企改革预期的标的，提前进行布局。

　　过去一周，公募、保险等一些机构都不约而同地开始关注国企改革的主题机会。

　　博时基金特定资产管理部副总经理兼博时裕益、博时沪港深基金经理招扬就表示，考虑到6月中下旬国企改革纲领性文件可能出台，预计新一轮改革风口也将来袭。

　　“我们认为地方国企相比央企或存在机会更多，地域上我们会持续关注上海、广东、安徽、江苏、山东等省份。”招扬说，他会重点关注几方面机会，包括大集团、小上市平台的资产注入或整体上市机会；大集团、多平台资产重组和业务整合机会、功能性领域即金控平台的转型以及国企股权激励下的投资机会。

　　就连持仓结构偏向中小板和创业板成长股的公募基金经理，也将20%至30%的仓位来潜伏国企改革标的。

　　“我们交流了解到，有一批公募基金经理减持了一部分累计涨幅比较高的成长股，将资金分布在有国企改革预期、估值相对安全的一批股票。”上海一家合资基金公司的基金经理表示。

　　在机构看来，国企改革主题的标的非常散落，他们只能根据区域推进的进度选一批标的布局。只要有几家公司停牌实施资产注入，组合就能获得超额收益。目前，机构集中布局的区域集中在广东、上海和江浙一带。

　　“广州市国有资产规模巨大，是广东省实施国企改革的主力。目前纳入广州国资委监管的企业共32家，另外还有大批非国资委监管的国有企业，整合的空间很大。”摩根士丹利华鑫基金投研人士判断，国企改革是今年A股市场非常重要的主题。

　　除了从区域的角度出发外，还有一些机构结合行业来挑选标的。

　　“各地方出台的国企改革大都以竞争性领域的企业为突破口，以期获得最好的示范效应，消费、轻工等行业可能会成为改革的先行者。”摩根士丹利华鑫基金一位投研人士表示。

　　潜伏涨价概念的周期股

　　在主板的传统行业中，机构资金近期布局的主线除了国企改革预期外，另外一条主线就是经济复苏带来的周期品价格上涨行情。

　　“5月25日，发改委公布2万亿PPP项目。2万亿撒下去，总是能激起一点水花，因此，近期有资金关注价格上涨的早周期板块。”5月29日，一家中字头保险资管投资人士介绍，有色、煤炭、养殖等周期行业近期走强，其投资逻辑就是经济复苏预期。

　　发改委公开的2万亿PPP推介项目共计1041个，总投资2万亿元。其中，交通项目投资1.3万亿，占比达60%。环保项目的总金额为2460.19亿元，占比12.275。

　　6月1日，涨幅排在第一和第二位的分别是水务和煤炭，板块平均涨幅10.01%和8.73%。其中，煤炭板块中总共有40家公司，6月1日涨停的个股就有24只。

　　“资金关注煤炭、有色、化工、养殖等周期股的逻辑都是产品涨价，它们产品价格处于历史低位，一旦价格开始向上走，企业盈利弹性非常大。”华南一家大型基金公司权益部总监表示。

　　有机构人士向21世纪经济报道记者表示，煤炭股股价集体暴动，是基于龙头股神华集团开始提价。有消息称，自6月1日起，除两类煤种价格保持不变外，其他煤种均上涨5元/吨。

　　开源证券最新的煤炭行业周报显示，5月最后一周，国内动力煤煤价有止跌企稳迹象，环渤海动力煤煤价持平于 414 元/吨，结束连续 19 周跌势。港口主要煤种止跌回升，均有 5 元左右的涨幅。国外动力煤当周跌幅收窄，部分港口煤炭价格出现小幅回升。

　　除了煤炭板块，有色板块的表现亦非常抢眼，锌业股份、西部材料、银邦股份等多只个股涨停。

　　对此，广发证券有色行业分析师称，金属价格筑底带来反弹机会。在其看来，美元上涨致金属价格下跌，但美联储加息态度谨慎和欧元区经济趋稳使基本金属价格普遍受益，看好金属价格筑底企稳带来的板块反弹机会。

　　21世纪经济报道记者了解到，近期有一些机构资金开始关注周期股机会。其中，银华核心优选基金经理倪明就是一个。

　　“我们在化工股中发现了很好的投资机会，因为这类公司主要产品的价格都处于历史低位，而无论是看市值，还是看销售收入，它的吸引力都非常大。”倪明认为，当它未来恢复到一定盈利水平时，股价会有非常好的表现。

　　二线成长股起舞

　　资金的流动轨迹不仅体现在国企改革和早周期标的，这种变化也体现在成长板块，他们由一线高股价、累计涨幅大的个股转移到绝对股价低、累计涨幅较小的品种。

　　“过去一周，互联网+主题成长股分化很大，一线龙头股下跌，二三线绝对股价比较低的品种在涨。”华南一位管理着百亿规模新基金的基金经理透露，他们近期建仓的对象不再是高价股，而是市场关注度较低的二三线成长股。

　　5月22日，证监会新闻发言人表示，2015证监法网第3批案件打击六种交易行为，其中，机构关注度较高的是两条：一是以市值管理为名内外联合操纵股价，二是利用天价标杆股影响市场估值、联合操纵一只或一类股票的。

　　“监管层已经释放出打压高价股的信号，大家也不敢顶风再搞。”深圳一位混合型基金经理透露，近期新增加的申购资金，他不敢再投到高价股，而是在组合中选择涨幅比较小、绝对股价低的个股。

　　新增资金的进攻方向从一线龙头腾挪到二线成长股，已是机构投资者的共识。

　　“监管力度加大后，高价、年内涨幅大的板块、个股出现资金分流，市场整体显示出二三线成长股接力上涨的格局。”上投摩根基金经理吴文哲如是表示。

　　在倪明看来，牛市的主线依然是成长股，但他会选择“估值相对合理、涨幅相对较低，但必须有积极转型的背景和未来巨大市场空间的品种，如医药、电子”，因为这些公司无论是从市值、涨幅还是从未来积极转型的行业空间看，都具有非常高的性价比。

　　他举例，从横向市值比较的角度看，有一批二线的电子行业上市公司，它们的市值水平和现在的创业板和中小板公司相比依然是不高的，但它们在行业里所积累的核心竞争力的优势非常突出。

　　上投摩根智慧互联基金经理郭晨亦表示，牛市下半场重要的是能去伪存真地精选个股，寻找真正有成长机会的投资标的。

　　“我们会重点关注即将向互联网转型的白马成长股。”郭晨表示，近期商务部出台《“互联网+流通”行动计划》，是首个落实出台的专项行动计划。随着各项政策的提出和落实，尚未转型“互联网+”的大量传统领域公司潜力巨大，未来转型后或将具有爆发式增长。