基本面：美国疫情持续恶化，而疫苗部署的预期提振市场风险情绪，加之欧盟刺激方案取得进展，使得美元指数偏弱运行。供给方面，上游铜矿供应维持偏紧状态，铜矿加工费TC进一步下调，冶炼厂生产成本持续高企；而国内进口窗口持续关闭，海外铜流入保税区增多，沪伦库存均呈现下降，对铜价形成支撑。需求方面，全球疫情再次反弹，经济前景蒙阴将对需求形成拖累，近期铜价回落，库存有所去化，对铜价形成支撑。截止11月11日，LME铜库存为167825吨，日减1750吨，连降5日。截止11月6日当周，上期所沪铜库存报131321吨，周减8336吨。

持仓：沪铜2012合约前20名多头持仓72454手，减少202手，空头持仓64907手，减少1014手。

策略建议：多空交织的情况下，铜价或维持区间震荡运行，但全球疫情或仍限制上行空间。

风险因素：需求超预期。