眼瞅着大盘即将攻破5000点大关，周四逾300点的大“跳水”瞬间让A股“一夜回到解放前”，给群情激昂的牛市征途泼了一盆冷水。但从近期投资者的反馈情况来看，五月有一次巨量调整似乎已在预料之中，暴跌充其量只是一场“雷阵雨”，并没有给投资者的内心蒙上太多阴影。

调查：投资者乐观情绪持续加强

“大盘前段时间涨太多了，让人有点害怕，跌跌反而更健康。”一家私募基金投资总监城，可以确定的是，牛市格局没有变化，前期涨幅太多，这样疯牛的上涨趋势不可持续，一定程度的震荡盘整更有利于走出健康的慢牛行情，

对于周四大跌，南方基金也表示，本轮上涨已经持续两个多月，上证指数连续上升50%，基本上没有经历过像样的调整。下周巨无霸中国核电将领衔一批新股IPO，冻结资金远超前几轮，届时资金面将备受压力。另外近期大盘连续上攻累计了大量获利盘，获利盘回吐将加大调整力度，本次调整将充分消化获利盘的压力，有利于行情走得更远。

融通创业板基金经理李勇则表示，今天汇金减持和杠杆资金入市收紧等多重利空因素的冲击下，导致大盘在下午出现恐慌性抛盘，由于市场持续上涨，投资者对负面因素较为敏感，容易放大不利因素的影响。但从中长期看，这些都属于市场行为以及对资本市场的规范，并没有改变牛市的基本逻辑。

在多家卖方机构的五月策略观点中，虽然普遍保持长牛格局不变的观点，但对于这一次的调整也早已有所预期。

海通证券在本月初表示，虽然股市长牛趋势不变，但短期热度大幅上升，需警惕市场“雷阵雨”。兴业证券策略分析师也认为，牛市第一阶段达到最高潮，指数的波动性将明显加大，5月中下旬需多一份谨慎。

根据国泰君安、申万宏源等卖方机构进行的最新投资者情绪调查，投资者的情绪仍然非常乐观乃至亢奋。

在5月27日举行的中期投资策略会上，国泰君安进行的400名机构投资者最新问卷调查显示，市场乐观情绪仍在持续加强。 51%的投资者认为，当前至2015年年底，降准+降息的总次数将会是3~5次，而5月初的主流意见仅为1~2次。未来一个季度内，认为大盘蓝筹趋势性向上的投资者为 70%，认为小盘蓝筹趋势性向上的投资者为 58%，乐观者占比大幅上升。而对于市场目前所处阶段的判断，77%的投资者认为当前牛市处于中期阶段。

申万宏源证券近日根据交易行为、市场表现等多维度数据构建的申万策略投资者情绪跟踪体系，目前申万情绪精选指数和申万情绪全样本指数均处于2012年以来的绝对高位，短期投资者情绪已极度亢奋。

据此，申万宏源判断，上证指数在5000点附近可能出现一定震荡。在大方向向上较为确定，但短期投资者情绪过度亢奋的情况下，上证指数和创业板能有急有缓，快速上涨之后经历适当休整才是健康的节奏，才有利于牛市的持续性。

分歧：留守成长or转战价值？

A股坚定地走在牛市征途中，已成为大多数机构投资者达成的共识，目前来看，最大的分歧则是留守成长股还是转战价值股。

在刚刚结束的中期投资策略会上，“多头领袖”国泰君安证券上调了对上证综指和创业板综指的点位目标，分别在三季度末看到5000点和4000点。

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