近日有色板块走势很强，紫金矿业（601899）、赣锋锂业（002460）突破历史新高。短线上，云铝股份（000807）今日也强势二连板。

  对此兴业证券认为，随着全球疫情逐步得到控制，国内外超级流动性宽松+财政政策刺激，各行业逐步复工，开工率回升，需求逐步释放，工业金属价格逐渐企稳回升。铜铝+贵金属齐飞等板块有望多点开花。

  1)工业金属：历史性的低库存下，明年国内外需求端修复

  全球工业金属品种均处于历史性的低库存水平，铜一度创下了2005 年以来的新低，2010年前后是工业金属最后一轮资本性扩张的周期，供给端弹性大幅下降，一旦需求端有边际变化，商品价格弹性很高，我们判断明年上半年随着疫苗和美国大选落地，工业金属品种将迎来国内外需求端共振，特别是美国欧洲或将推出新一轮的财政刺激政策，将大幅提振海外商品需求，兴业证券建议布局供给端弹性较弱的铜铝等工业金属品种。

  2)新能源材料：电动汽车普及化，锂钴需求有望确定性爆发

  (1)锂：价格底部的成长逻辑。锂矿石、氢氧化锂等价格低迷背景下，行业新增供应难有弹性。随着电动汽车爆发和三元高镍化趋势，氢氧化锂需求中长期增长或来确定性增长，预计到2025 年需求量将近50 万吨规模；同时全球一线供应链均以签署长单为主，核心氢氧化锂龙头生产商与客户深度绑定，认证壁垒或将为其长期带来估值溢价。

  (2)钴：“无钴化”预期改善，供需格局持续优化。从供给端来看，原料价格支撑钴价低幅位置；从需求端来看，无钴化进展低于预期，钴板块估值有望得到修复，叠加全球新能源汽车+5G 消费应用市场的快速恢复，钴边际供需显著好转，左侧布局机会开启。此前市场存在“对远期钴价过度悲观”预期差，市场“股价底”或领先于“基本面底”率先出现，龙头公司的股价安全边际已相对较强。

  3)国产替代新材料：积极拥抱国产替代空间巨大的成长股

  地缘局势依然紧张，中美冲突依然严峻，国产替代是未来较长时间的大趋势，特别是在部分关键领域的材料端，对外依存度高，“掐脖子”越发明显。随着国内“十四五”规计划落地，将迎来政策+需求爆发的双轮驱动。两个细分领域值得关注：

  一是军工新材料，包括高端钛材及高温合金；二是半导体新材料中的石英玻璃和靶材。

  个股投资上，兴业证券主要推荐：

  正海磁材（300224）：高性能钕铁硼龙头企业，全线发力布局电动汽车领域，成为多家车企定点企业，有望赢得未来发展机遇。

  华友钴业（603799）：“三次飞跃”构建布局产业链一体化，从钴市龙头蜕变为锂电材料领导者。

  赣锋锂业：全球一体化锂盐供应商龙头，期待氢氧化锂新增产能投放。

  紫金矿业：铜金高位，具备阿尔法的资源成长股。

  西部矿业（601168）：高原矿业龙头，玉龙二期即将投产，铜精矿产量或爆发式增长。

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