国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》后，11月3日，上交所发布《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》，其中明确指出推动实行全面注册制，并持续推进退市制度改革，严格退市监管。

  值得注意的是，完善退市制度已成为国务院金融委的议题之一。此前10月31日，国务院金融委召开的专题会议明确指出，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

  数据显示，截至11月4日，A股4048只股票中，ST股、*ST股共有218只，总市值近7000亿元，流通市值超5000亿元。市场人士认为，退市机制常态化后，218只股票面临去留。一定程度上也将遏制二级市场“炒小”“炒差”歪风。

  全面注册制时代

  11月3日晚间，上交所发布《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》称，将力争通过三年左右时间，在沪市形成一大批体现高质量发展要求的上市公司群体。

  《行动计划》从公司治理、信息披露、制度建设、优化监管、做深服务五个方面制定了39项具体工作安排，其中重点推进工作16项，常态实施工作23项。

  其中，在制度建设方面，上交所明确将深化“入口端”和“出口端”，将推动全面实行注册制，从源头把好上市公司质量关。严格退市监管，持续推进退市制度改革，优化风险警示板。支持公司用好用足并购重组、再融资、公司债券、可转债、优先股、REITs、ETF等市场工具。

  此前，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，其中明确指出，要健全上市公司退出机制，严格退市监管，完善退市标准，严厉打击恶意规避退市行为。

  完善退市制度已成为国务院金融委的议题之一。10月31日，国务院金融委召开专题会议时指出，要增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《华夏时报》记者采访时表示，注册制改革本质上是发挥市场的作用，尽量管住政府的有形之手，减少行政管制跟过度行政干预。全面推行注册制意味着市场将更包容开放有韧性的新股。

  前海开源首席经济学家杨德龙在接受《华夏时报》记者采访时表示，根据3月1号实施的新《证券法》的规定，将全面推行注册制，现在已经实行注册制的科创板和创业板取得了比较好的成效，更多的新企业注册上市登陆资本市场。现在推行注册制，在制度上、技术准备上基本都已完善。

  目前推行全面注册制是否存在障碍？杨德龙认为，部分投资者担心如果在主板和中小板全面推行注册制，可能会增加扩容的压力，导致市场出现资金面紧张的状况。全面推行注册制只是时间问题，短期来看，对市场可能有资金面的压力，但从长期来看，它是与成熟市场接轨的重要措施。

  A股退市常态化

  A股退市常态化来袭。11月2日，中央全面深化改革委员会第十六次会议审议通过了《健全上市公司退市机制实施方案》《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》。

  《健全上市公司退市机制实施方案》指出，要坚持市场化、法治化方向，完善退市标准，简化退市程序，拓宽多元退出渠道，严格退市监管，完善常态化退出机制。

  除此之外，要加快健全证券执法司法体制机制，加大对重大违法案件的查处惩治力度，夯实资本市场法治和诚信基础，加强跨境监管执法协作，推动构建良好市场秩序。

  证监会市场一部主任李继尊近日公开表示，当前退市力度前所未有，促进了市场的优胜劣汰。数据显示，2019年共18家公司退市，2020年前8个月有29家公司退市。

  值得注意的是，强制退市力度也在进一步加大。近两年当中，强制退市共25家，是之前6年强制退市数量总和的2倍多。

  杨德龙表示，一方面全面推行注册制，让更多新企业上市。另一方面，严格执行退市制度，让不适应经济转型的企业及时退出市场，从而实现优胜劣汰，这是有利于A股市场长期健康发展的，也有利于让A股市场的可投资性增强。

  全面注册制与退市制度全面推行之下，可能会导致市场的分化更严重，散户如何投资？杨德龙建议，对于普通投资者而言，自己炒股的风险越来越大，那么通过买基金交给专业投资机构来做投资收益更高。未来资金会更偏好于业绩优良的好公司，而差股和题材股更加无人问津，甚至被边缘化，最终退市。

  值得注意的是，今年的基金销售异常火爆，一方面是因为居民储蓄向资本市场大转移，另一方面是越来越多投资者认识到投资基金的收益更好。

  218只ST股总市值7000亿

  董登新认为，A股全面实行注册制与退市制度常态化后，企业的诚信意识和守法意识也会大幅提高。未来，会增加垃圾股的退市效率，每年或将达到几十家或者上百家企业的退市规模。

  这意味着，退市常态化后，ST股将面临“生死”大考。数据显示，截至11月4日，A股4048只股票中，ST股、*ST股共有218只(ST股有83只，*ST股有135只)。

  目前有14只股处于停牌状态，其中包括已被强制退市的*ST凯迪。218只股总市值近7000亿元，流通市值超5000亿元。

  其中，*ST盐湖(000792.SZ)总市值居首，为480亿元；*ST长动(000835.SZ)盘子最小，仅有5.16亿元。总体来看，市值低于10亿元的有28家，低于百亿元的有207家。

  从股价来看，218只股票中，股价最高的为ST舍得(600702.SH)，为46.88元/股，股价最低的为*ST富控(600634.SH)，为0.96元/股。

  截至11月4日收盘，前述218只股票中，股价不足1元的仅有两只，股价不足2元的有64只，股价不足10元的有193只。

  《华夏时报》记者注意到，218只ST股中，机械设备与信息服务行业企业占比最多，分别达到30家、22家。除此之外，陪伴了A股30年，自1990年便上市的股票有三只，分别为ST中安(600654.SH)、ST游久(600652.SH)、*ST飞乐(600651.SH)。

  杨德龙建议，在全面推行退市制度后，一些垃圾股特别是ST股票可能会触发相关规则而退市，所以未来ST股退市的风险是非常大的，要坚持价值投资、做好公司的股东异常重要。

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