【玉米】高位隐现压力

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【玉米】高位隐现压力

发布时间：2020-11-6 09:48阅读：217

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文：陈春雷从业资格号: F3032143投资咨询证号：Z0014352制作：网络推广部玉米主力01合约自高位有所回落，隐现调整压力。随东北地区玉米收割近尾声，因新玉米水分较大，农户储存能力有限，且有年前还贷及资金需用要求，农户在当前价格下多按需出售大部分新粮，剩余部分余粮博取远月超额收益；贸易商高位也有所谨慎；北港玉米库存累积。此外还有部分临储待出库玉米补充市场。进口玉米与替代谷物也显示出使用价值。需求有所走强，饲料及深加刚性生产对价格起到支撑。不过当前市场暂不缺粮，在新粮逐渐上量的过程中，玉米或迎阶段性调整压力。
一、玉米价格高位调整由图1可见，玉米主力01合约在创出2629的历史新高后有所调整，高位隐现压力。从均线走势上看，主力01合约仍处于多头排列，短期期价回落寻求中长期均线支撑。全国玉米均价升至2480元/吨高位后小幅回落至2460元/吨，导致基差再次走强，由-207的低位走强至-67。

二、新玉米上量将至
随东北地区玉米收割近尾声，因新玉米水分较大，农户储存能力有限，且有年前还贷及资金需用要求，农户在当前价格下开始按需出售大部分地趴粮，剩余篓子粮不急出售；华北地区大比例售粮后再度陷入惜售局面。由表1可知，截止至10月30日，东北产区售粮进度达7.5%，同比增加1.5%；华北地区售粮进度达13.6%，同比增加1.6%；均快于去年同期。贸易商高位也有所谨慎，北港玉米库存累积，从天下粮仓的港口数据看：截止到10月23日，北方四港玉米库存累计333.9万吨，同比增加139%。而随着新玉米逐渐上量，港口库存压力将进一步增加。

三、临储及进口叠加替代补充临储玉米尚有待出库部分可持续补充市场。进口玉米大幅增加，从海关总署的统计来看，9月份中国玉米进口了108万吨，比去年高675%；1-9月中国已经累计进口了667.2万吨，即将满配；市场传已进口了1700万吨玉米，暂无定论；玉米破碎后作为饲料进口也不在配额限制内。国内小麦、稻谷库存充足，一些饲企已实现替代，不过总体比例不高。目前进口是悬在玉米高价上的风险因素。
四、需求支撑仍强饲料生产形势较好，根据天下粮仓调查的1135家饲料企业生产数据：9月份饲料总产量为1182.7万吨，环比增加9%，同比增加30%；其中生猪料增幅明显、禽料稳中有升，且生猪存栏仍在持续恢复中。饲料需求支撑仍强。深加工企业开机率有所回落，原料紧张局面有所缓和。根据天下粮仓数据显示：截止2020年10月30日，天下粮仓统计的119家深加工企业玉米收货量85.9万吨，较上周增加5%，较去年同期增加3.7%；136家企业玉米消耗量为117.9万吨，较上周减少3.4%；119家深加工企业玉米库存398.4万吨，较上周增加1.9%，同比增加3.3%。深加工企业开机率由70.6%降至68.4%，同比低1.3%；淀粉企业库存维持56万吨附近低位，同比低4%。
五、总结与建议综上所述，玉米主力合约技术上涨势不变，不过高位有所回落，调整压力隐现。随着东北地区玉米收割近尾声，农户多按需出售，全国玉米新粮出售进度超出去年同期1.5%。临储玉米剩余库存及进口玉米叠加替代一定程度补充市场供应。需求在饲用及深加的促进下仍维持偏强局面。当前市场暂不缺粮，在新粮逐渐上量的过程中，玉米面临回调压力；不过农户后期仍有一定惜售看涨情绪，粮源流通或受限，玉米回调深度或有限。

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