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贵金属 周二夜盘美元指数暴跌，金银同步上行，黄金再度返回1908美元/盎司一线。美国总统大选结果陆续公布前的最后一个交易日，市场十分亢奋。由于美国境内的分化极其严重，这次大选很早就聚焦了市场的重心，事实上自6月初开始“不能呼吸”事件就已经进入博弈的范畴，各方资金也早在那时就开始介入，因而现在更大概率是收获/获利了结的时点。我们认为至少这个事件上市场已经过度有效，买预期卖事实的干预下左侧交易难度极大，逻辑关系最为混乱的时点。整体上我们看空11月的白银表现，虽然月初到现在已经涨了5-6%，但反过来看意味着空单入场的盈利空间在显著抬升，对黄金维持中性的态度。白银多单务必保持警惕。左侧风险进一步增加，推荐等待结果出现后做右侧交易。
铜 周二铜价大幅走强，隔夜试探52000未果小幅回落，沪铜2012收于51680。美元指数连续两日回落，有色原油均走强。目前仍在等待美国不同地区投票结果公布，选举结果存在较大不确定性，尤其是双方选票胶着的情况下，料造成铜价剧烈波动，因此建议以观望为主。供需方面，伦丁矿业智利Candelaria铜矿已经在10月30日向旗下的Mina工会提供了新的薪资协议，以期结束罢 工。我们认为无论是此前伦丁下调产量预期，还是提供新的薪资协议，对市场影响整体不大。目前铜精矿市场逐渐聚焦在年度长单TC谈判，现货买卖双方交投不活跃，现货TC依然维持在低位，不过我们认为铜精矿供应整体仍然延续缓慢回升态势。在原料供应改善及年末冲刺效应下，11、12月份我国电解铜产量料继续回升。消费方面，SMM调研数据显示，预计11月电线电缆企业开工率为95.18%，环比增长0.5%，线缆企业反映四季度订单低增速。汽车板块表现靓丽，但由于电力消费占比高，因此下游消费整体无明显改善。预计最后两个月供需市场呈现双升局面，供应回升速度料高于需求增速。库存方面，由于保税区库存快速大幅增长，目前全球显性库存较去年同期高12万吨左右。操作上，建议美国大选落定前，建议以短线操作为主。
锌 周二美元下跌有色普涨，关于美国总统大选的博弈仍在继续，美元指数和原油成为两个焦点，而股市和其余商品则做跟随性波动，虽然市场涨势如虹，但是我们仍要提醒投资者做好两手准备，买预期卖事实的存在以及高额的产业链利润始终需要保持警惕，注意大选结果延续时间可能很长，也许11月4日出结果，也许11月6日才出，这几天都是博弈时间。策略上看，随着锌价的逼近前高，新增入场做多的有效性在减弱，建议投资者尤其是多单投资者考虑浮动止盈，如果上破前高则可能有新一轮上涨行情，因而等待右侧交易或者窄止损都是可行的。
镍 镍价持续下跌后整理短线反弹，美国大选继续影响市场短线情绪，不过美元整理反复，有色金属暂有修复，但镍表现偏弱，关注大选导向。镍基本面受到矿石供应收紧支持，资金短期进出引发剧烈波动，目前题材支撑弱化后的获利了结极速进行后暂有修复。目前电解镍在期价再度回落后成交尚可，金川镍货源有限升水走阔。菲律宾镍矿石价格持坚，港口库存新一期显示库存小幅增加。镍铁价格持坚，预期不锈钢厂仍存在原料采购需求，与镍铁厂有所僵持，有大单成交消息出现，镍铁依然坚挺。不锈钢偏弱，新一期库存数据显示库存下降，不锈钢出厂价下调，现货偏弱但跌势暂有可能放缓。国内外新能源汽车供需两旺，旺季需求较好，硫酸镍供应也在增加，价格暂稳表现坚挺。LME镍价略有修复回升，短线保持震荡走势，注意15000美元附近支撑。国内沪镍ni2012收于115000元附近，短线波动反复修正，若无法收复117000元，则可能进一步下探11万元。短线大资金较为规避宏观面影响不确定性品种，资金博弈之下变化非常快，震荡偏空，短线交易为主。
不锈钢 不锈钢期价下寻支撑，跌至13800元附近后整理略有修复。镍铁厂报价持坚，与不锈钢厂博弈延续，今日有传闻有6万吨镍铁大单成交，价格高达1230元/镍点。不锈钢现货价格下调，期货虽有修复，基差依然较大，期价下滑可能节奏暂放缓。库存资源充足，商家们虽也有陆陆续续的接单表现，需求总体一般，最近钢厂调整11月产量生产的信息零星已经有所出现，不过如果弱需求和高成本继续，减产可能性继续增加，库存累积压力暂不明显，不锈钢厂发货节奏依然相对控制较好。不锈钢ss2101反弹，短期资金进出引发波动，不锈钢14000元附近暂成反弹阻力，关注突破意愿。
铝 昨日沪铝主力合约AL2012低开低走，全天小幅震荡回调。夜盘高开低走。长江有色A00铝锭现货价格上涨100元/吨，现货平均升水缩小到170元/吨。氧化铝及其上游方面，山西11月份氧化铝行业用碱价格商定，环比十月份上调50元/吨，孝义地区执行1670元/吨。氧化铝市场昨日交投平静，市场报价较前一周五维持，SMM氧化铝地区加权指数报平在2280元/吨。下游方面，海关总署公布9月份进出口数据，9月铝线缆出口量在1.95万吨，同比增长22.4%。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多，建议暂时观望为主，关注美国大选所带来的市场风险。激进者可远月逢高少量试空，12合约上方压力位15000。
螺纹   螺纹震荡偏强，杭州、北京地区价格分别涨至3900和3800元/吨，日成交环比大幅回落，周一高成交对需求有所透支。当前现货价格已高于去年同期，而库存及库销比仍高于去年， 近几周高需求和高去库掩盖了库存的矛盾，市场线性推算后期库存情况从而抬升了01合约估值。目前北方地区建材成交还未见回落， 季节性上全国需求明显走弱大概要进入12月，因此现货现阶段压力较小，主要地区价格坚挺支撑盘面，并逐步修复贴水，但基差相比往年也偏低。 当前交易逻辑偏向于强现实，从10月30城商品房销售和100城土地成交看，增速继续回落，因此月中之后公布的地产数据可能不会很好，对远月预期及冬储可能仍有影响，不过从10月建材成交看，基建投资和地产新开工增速或有所改善，尚需关注。因此， 需求不确定性依然较大， 期货进一步走强还是要在淡季出现明显预期差， 即产量低位及需求维持， 短期大幅推涨存在风险，当前盘面上涨的逻辑还是偏向于去库较好之下的贴水修复， 上方空间不宜过度期待，单边在3700之上做多风险仍在，因此若多配还是建议轻仓带止损，同时临近中旬若需求未进一步超预期可尝试将空单配回，在弱预期未完全扭转前，正套可阶段性持有，风险较小。 对于美大选， 对钢材实际需求影响有限，情绪为主， 因此若出现恐慌回落的情况，螺纹也可以尝试短线低多。
热卷   夜盘热卷偏强震荡，整体仍处于多头趋势，上周我的钢铁公布库存数据，热卷周产量320.82万吨，产量环比增加0.13万吨，热卷钢厂库存106.08万吨，环比下降5.87万吨，热卷社会库存277.38万吨，环比增下降9.42万吨，总库存383.46万吨，环比下降15.29万吨，周度表观消费量336.11万吨，环比增加0.17万吨。总体来看，上周数据变化不大，受秋冬季环保限产影响，热卷产量仍处于低位，下游需求较好，热卷库存维持下降趋势，从各行业数据来看，9月份四大家电产量加速增长，9月汽车产量同比增13.8%，热卷下游需求持续好转，市场信心得到提振，进入10月热卷进口资源压力减小，热卷库存有望加速去化，但仍需警惕后期热卷产量回升所带来的供给压力。短期在产业数据利好以及库存大幅下降的影响下，市场预期不再悲观，热卷维持偏强走势，操作方面仍以逢低入多为主。
焦煤   夜盘焦煤01合约窄幅震荡，从盘面走势来看，当前期价整体依旧维持在1320-1370元/吨的窄幅区间震荡。近期山西地区煤矿安监趋严，炼焦煤产量供应偏紧，山西地区部分主流大矿近日纷纷上调煤价，上调幅度在20-50元/吨不等，短期现货价格走势偏强对焦煤期价仍有较强的支撑。目前下游焦炭开始第六轮提涨，当前焦化企业吨焦利润超过400元/吨，在焦化企业高利润的支撑下，下游焦化补库积极性较强，煤矿出货较为顺畅，从钢联统计的炼焦煤煤矿库存来看，当前库存仍处于下降趋势。由于山西4.3米焦炉有序退出，而新增焦炉短期暂未满产，焦煤需求整体有所下滑。从钢联统计的焦煤库存亦可以看出，整体库存稳中有增，故当前焦煤短期的供需矛盾暂不突出，短期仍以震荡走势为主。在焦炭短期偏强的情况下，焦煤下降空间有限，短期关注1320元/吨支撑。
焦炭   夜盘焦炭01合约放量增仓上涨，期价继续刷新近一年以来的新高，整体表现非常强势。由于当前焦化企业库存持续维持低位，在山西、山东部分焦化企业开始第六轮提涨之后，河北部分焦化企业开始第六轮提涨，提涨范围住进扩大。目前山东主流钢厂已经接受第六轮提涨，随着时间的推移，焦炭第六轮提涨大概率落地。目前焦化企业库存仍偏低的情况下，后期仍有一到两轮提涨预期。目前山西去产能有序推进，据Mysteel焦炭产能汇总消息，10月份淘汰19家共计1230万吨，新增11座焦炉，共计833万吨；11月份预淘汰16家共计1052万吨，多数为10月份要求淘汰延期执行，预计12号之前关停会比较集中，另11月预计新增投产10座焦炉共计774万吨。由于4.3米焦炉淘汰，以及新增产能延后，四季度焦炭供应依旧存在缺口，短期焦炭向上的驱动依旧较强，焦炭01合约短期依旧以逢低做多操作思路为主，短期由于上涨过快，前期低位多单2350元/吨上方逐步止盈，此位置已不宜追多。
锰硅   锰硅昨日盘面收出十字星，全天小幅上涨。随着近期成材去库速度的加快，钢厂主动减产意愿有所下降，产量出现再度回升，五大钢种对合金的需求近期开始出现增量。河钢11月钢招采量出炉，本轮环比10月增加2280吨报22600吨，进一步强化了市场对锰硅需求端转好的预期，在一定程度上驱动了周初以来盘面的上升走势。原料端锰矿价格近期仍持续承压，但从12月外矿的报盘来看已经趋近于当前的现货的价格。港口现货价格经过近期的持续回落后当前对下游厂家来说已经具备了一定的性价比，近期询盘开始增多。虽然库存水平仍在继续攀升，但价格后续进一步回落的空间应相对有限。锰硅成本端的支撑力度后续将逐步显现。但短期来看锰硅供应端的压力仍将有增无减。随着新增产能的加速投放，11月全国锰硅的产量有望首次突破100万吨。锰硅供强需弱的大格局近期难以出现扭转，限制现货价格的上行空间。总体而言，锰硅短期价格虽有一定的支撑，但尚不具备持续走强的条件。操作上应继续维持逢高沽空的策略，6200上方可尝试布局空单。
硅铁   硅铁昨日收十字星，周初大涨过后出现短期盘整。随着近期成材去库速度的加快，钢厂主动减产意愿有所下降，产量出现再度回升，五大钢种对硅铁的需求近期开始出现增量。河钢11月钢招采量出炉，本轮报1366吨，环比10月增加803吨，进一步印证了市场之前对11月硅铁需求端转好的预期。从前期已经开启的部分钢厂本轮钢招情况来看，整体呈现出量价齐升的局面，贸易商存在一定的操作空间。而反观硅铁供应端短期仍存在瓶颈，尽管近期厂家主动加大了生产力度，开工率和产量缓步回升，但难以从根本上改变当前供应偏紧的局面。10月硅铁产量环比9月仅小幅增加0.61万吨，最近一周的开工率和产量再度出现小幅回，预计11月产量仍将维持在45万吨附近的水平。当前硅铁厂家仍维持排单生产，供需缺口后续有进一步扩大的趋势，现货价格近期走势将持续坚挺。另一方面，近期硅铁原料端的价格出现集体上涨，致使生产成本不断上移，对现货价格的支撑力度逐步增强。操作上，当前盘面已经具备了新一轮的上涨动力，应以逢低吸纳策略为主，短期关注6000附近的压制力度。
铁矿石 昨夜盘铁矿上行依旧承压，焦炭盘面的大涨也并没有对其价格形成明显提振，当前来看800附近的短期压制力度仍较强，在供需持续宽松的格局下，该位置将成为近期的阶段性顶部。本期外矿发运再度回升，澳巴矿发运量环比上期增加315.2万吨，其中巴西矿的周度发运环比增加超过100万吨，升至800万吨附近高位。澳矿的发运环比也增加200万吨，周度发运重回1700万吨附近。后续外矿的到港压力仍将较大，港口库存的累库将持续。品种间的结构性矛盾当前也不突出，供应端对铁矿价格的支撑力度有逐步减弱的预期。近期焦炭价格的强势限制了钢厂利润空间的回升幅度，钢厂在库存水平较低的情况下主动补库意愿仍不强。近期成材价格受需求端的提振有所转好，对炉料端价格形成了一定的正反馈，但趋势性布局过单的机会仍需等待高基差的修复。后续成材利润空间若能进一步修复，带动铁水产量持续回升，对铁矿的新一轮补库才有望开启，届时盘面才会交易基差修复逻辑，向现货端价格收敛。但当前时点下，盘面的趋势性走强仍有待进一步确认，操作上800上方可尝试轻仓短空。
玻璃   夜盘玻璃盘面震荡运行，主力01收于1740元。现货方面，国内浮法玻璃市场价格局部小幅调整，多数厂走货尚可。华北河北长城价格上调1元/重量箱，整体产销情况尚可；华东整体偏稳，安徽个别厂前期大户促量政策稍有收窄，浙江地区市场成交价格略松动，整体出货相对平稳；华中整体交投尚可，部分企业库存缓降。个别厂家价格上调1元/重量箱，关注新价执行情况；华南市场基本稳定，部分厂成交灵活，整体出货尚可，多数产销平衡左右，江门信义蓬江基地400吨一线计划中旬点火；西南局部区域成交价格灵活，个别厚度出货价格较低；东北产销平稳，库存波动不大，西北市场暂时报稳，部分厂走货一般。建议01合约前期多单继续持有，05合约可择机空头配置。

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