周二玻璃期货震荡走高。郑州玻璃期货主力合约2101今日开盘价1719元/吨，最高价1755元/吨，最低价1718元/吨，收盘1754元/吨，涨43元/吨，涨幅2.51%，结算价1739元/吨；2105今日开盘价1631元/吨，最高价1655元/吨，最低1631元/吨，收盘1655元/吨，涨33元/吨，涨幅2.03%，结算价1643元/吨。2101持仓556924手，2105持仓量96666手。

  现货方面，国内浮法玻璃市场价格大致走稳，产销情况尚可。华北暂稳出货，沙河个别厂家市场价格小幅调整，产销尚可；华东整体走稳，市场交投相对平稳，各厂库存压力不大，下游按需补货，短市看稳；华中地区今日厂家稳价操作为主，下游继续按需采购，实单成交量平平，明日在醴陵旗滨召开华中会议；华南个别厂成交价格有一定松动，多数厂价格走稳，产销一般；西南量价稳定，整体出货尚可。西北市场整体出货相对平稳，新疆市场价格下行明显，成交一般；东北交投尚可，多数厂家产销平衡及以上，库存继续下降。国庆节后玻璃库存持续下滑，尽管区域间有所分化，上周去库速度明显加快，其中华北地区库存去化幅度较大。

  青海耀华特种玻璃600T/D浮法生产线22日因环保问题停产保窑。全国浮法玻璃生产线共计300条，在产245条，日熔量共计162825吨，较前一周减少600吨，停产保窑1条，无点火及改产线。玻璃四季度供给后期没有明显增量；前期高利润导致玻璃产线高强度运行，接下来在环保或炉况压力下停炉保窑行为陆续出现将难以避免，玻璃的供需偏紧现状有所加剧；供需紧张状况将支撑1月合约高位运行。

  建议前期多单继续持有。

  一、玻璃期货行情回顾

  如我们前期所判断的那样，玻璃四季度供需维持紧平衡。玻璃期货主力合约探至1600一线后于国庆节前企稳回升。国庆节期间受限于公路运输状况，厂家库存小幅累积，节后期价有所回调。上周公布的房地产竣工数据低于市场预期，市场延续弱势运行。本周市场在库存下滑和供给下降的双重支撑下再度企稳上扬。

  二、玻璃基本面分析

  1。四季度玻璃供应量易降难升

  截至上周全国浮法玻璃生产线共计300条，在产245条，日熔量共计162825吨，较前一周减少600吨，停产保窑1条，无点火及改产线。

  青海耀华特种玻璃600T/D浮法生产线22日因环保问题停产保窑。玻璃四季度供给后期增量难超预期，前期高利润导致玻璃产线高强度运行，接下来在环保或炉况压力下，停炉保窑行为陆续出现将难以避免。四季度供应量较大概率会“意外”缩减。

  2.2021年春节晚于往年需求将持续高位释放

  当前正处于玻璃消费的较好季节，北方地区受到天气的影响需要赶工。同时南方地区终端市场对玻璃现货的接受程度环比改善，加工企业订单充裕。2021年春节为2月12日，显著晚于近两年；需求高峰有望随之延续到1月中下旬。

  3。下游社会库存处于低位生产企业库存加速下滑

  三四季度玻璃现货价格快速攀升后高位运行。前期贸易商价格冲高后加速出货，生产商按需采购，社会库存得到极大程度去化。近期生产企业从厂家直接采购的玻璃逐渐增加。

  上周重点监测省份生产企业库存总量为2927万重量箱，较10月15日削减191万重量箱，降幅6.13%。浮法玻璃市场厂家出货区域差异化较为明显，北方区域正值赶工期，厂家出货放量，库存削减较快，南方区域整体表现不温不火，库存变化不大。华北周内出货良好，各厂库存均有不同幅度削减，沙河厂家库存低位继续削减，库存量已较为有限。华东受沙河货源有限及小幅提价支撑，周内山东、安徽出货良好，尤其山东区域库存削减较快，江浙区域出货尚可，浙江个别产线周内存热修。华中周内出货一般，下游加工厂近日订单变化不大，按需采购为主，湖北厂家库存微幅增加。华南出货相对正常，多数厂产销平衡左右，总库存几无变化。西南周内出货尚可，个别厂促销下出货良好，四川总库存略降。东北当地赶工支撑，当地出货较好，厂家库存削减较明显。西北受个别产线改产白玻支撑下，总库存下降，近期西北存赶工，加工厂订单充足。后市看，近期北方区域出货良好主要来源于刚需支撑，下游备货有限，产销多可得到维持，南方区域多将维持产销平衡状态，整体库存仍存下降预期。

  4。竣工面积数据实际影响有限

  10月19日，统计局公布房地产相关数据。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积859820万平方米，同比增长3.1%，增速比1—8月份回落0.2个百分点。其中，住宅施工面积607031万平方米，增长4.0%。房屋新开工面积160090万平方米，下降3.4%，降幅收窄0.2个百分点。其中，住宅新开工面积117193万平方米，下降4.2%。房屋竣工面积41338万平方米，下降11.6%，降幅扩大0.8个百分点。其中，住宅竣工面积29597万平方米，下降10.5%。市场情绪明显受到影响，玻璃上周走势偏弱。

  如果真正看了竣工数据及其结构，投资者对竣工面积数据的恐慌将会有所缓解。

  从竣工面积数据可以看出，1-11月份竣工面积均处于较低水平，低基数效应下，同比波动幅度较大；且房地产竣工面积12月份当月数据在全年比重中占比较高，相信年度数据来看，实际房地产对玻璃总体需求将明显好于当前公布水平。

  三、操作建议与风险控制

  综上所述，玻璃供应增量有限且存下降可能，需求因春节效应具有较强的延续性，库存持续下滑，接下来有望创出两年来新低。玻璃1月合约将持续高位运行，建议前期多单继续持有。

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