今年二季度以来市场回暖，铝材需求向好。企业及时调整产品结构，降本增效，上市铝企三季度业绩同比增幅明显。

  分析人士表示，电解铝产能增量受限，而需求端维持较高增长，且库存低位运行，铝价后期有望保持强势。

  业绩增幅明显

  云铝股份披露，公司第三季度实现营业收入78.25亿元，同比增长10.30%；归属于上市公司股东的净利润3.27亿元，同比增长148.76%。前三季度，公司实现营业收入198.93亿元，同比增长10.89%；归属于上市公司股东的净利润为5.7亿元，同比增长95.19%。

  神火股份第三季度实现营业收入57.09亿元，同比增长50.01%；归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元，同比下降87.48%。公司前三季度实现营业收入145.19亿元，同比增长8.23%；归属于上市公司股东的净利润为4.93亿元，同比下降80.36%。但是，第三季度扣非后的净利润达1.57亿元，同比大增410.48%；前三季度扣非后的净利润为2.99亿元，同比大增197.98%。

  铝企三季报业绩预告同样喜人。闽发铝业预计前三季度净利润为5114.69万元至5845.36万元，同比增长40%至60%；第三季度净利润为2156.51万元至2744.64万元，同比增长10%至40%。明泰铝业预计前三季度净利润约为7.17亿元，较去年同期增加0.17亿元，增幅为2.43%；预计扣非净利润约为5.91亿元，较去年同期增加1.29亿元，增幅为30%。

  云铝股份表示，面对疫情冲击，公司做好生产经营和重点项目建设及投产等各项工作，项目投产和新产能释放对业绩贡献明显增加。通过实施全要素对标和挑战极限降本等工作，技术指标和产品结构明显优化，单位产品人工成本等进一步下降；持续加大产品营销力度，增销降库，努力实现满产满销等，报告期内业绩较去年同期实现增长。

  明泰铝业表示，公司把握新基建、新能源、新消费等领域新需求，扩大优势产品在细分领域市占率，产销量继续保持增长势头；加大研发投入开发新产品，不断提升高附加值产品占比。同时，坚持成本管控，整体毛利率持续提高。闽发铝业称，公司加强内部管理，注重成本管控，提升效益。

  低库存推动铝价走高

  上海有色网数据显示，10月26日，电解铝最高报价14960元/吨，最低14920元/吨，均价14940元/吨，10月以来已累计上涨260元/吨；氧化铝均价报2294元/吨，10月以来价格有所下跌。

  “铝价连续走强主要是受国内库存水平低影响。”上海有色网铝行业资深分析师刘小磊表示，截至10月26日，SMM统计国内电解铝库存为70万吨，环比前一周减少1.9万吨，比去年同期降低17.9万吨。且库存中有部分属于质押，可流通货源相对较少。

  国际铝业协会数据显示，全球原铝产量由8月的552.4万吨降至9月的542.4万吨，中国原铝产量由8月的318.4万吨降至9月的315万吨。

  刘小磊认为，造成国内库存水平较低的原因，主要是下游终端消费板块较强，包括铝合金模板、铝制太阳能支架边框等消费强度迅速增加，覆盖了地产板块型材及汽车板块用铝需求下滑的影响。SMM统计数据显示，前三季度原铝消费增速为4.8%，高于去年同期近6个百分点。

  同时，房地产和汽车板块逐步恢复。房地产方面，国家统计局数据显示，1月至9月全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1月至8月提高1个百分点；商品房销售面积117073万平方米，同比下降1.8%，降幅比1月至8月收窄1.5个百分点；9月房地产开发景气指数100.43，比8月提高0.11点。

  中汽协数据显示，9月我国汽车生产252.4万辆，同比增长14.1%；汽车销售256.5万辆，同比增长12.8%。4月以来，中国车市已实现连续6个月增长。9月新能源汽车生产13.6万辆，同比增长48%；新能源汽车销售13.8万辆，同比增长67.7%。

  机构看好后市

  “目前电解铝产能增量受限，汽车产销、房地产开工投资等占比较高行业维持较高增长，铝库存普遍较低，供需两旺表现明显，继续看好铝价后市走势。”华安证券研究所周期组分析师石林告诉中国证券报记者。

  天风期货研究所报告称，房地产市场带动的建筑用铝量依然可观。随着汽车市场产销继续回暖，铝合金市场需求将稳中回升，铝锭将再次进入去库存通道，预计低点在60万吨至70万吨之间。

  “预计低库存状态将延续，年底前虽然存在供给上升等因素，但消费态势预计难以转弱。现货对期货升水以及国内期货近强远弱格局在低库存下持续，铝价后市整体仍将维持强势。”刘小磊表示。

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