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01 及时止损

不对称的杠杆特征是期权的一个重要特点，这也导致期权卖方收益有限却风险巨大，因此及时止损是期权卖方必须时刻谨记并严格执行的投资纪律。

当行情发生不利变化时，卖方可以通过固定价位止损、技术指标止损、心理价位止损等各种方式及时止损，以保证长存于市场。

止损线或止损指标的设置应当综合考虑市场情况、投资预期、风险承受能力来确定。

仓位控制是期权卖方必须严格遵循的铁律。

卖出开仓需要缴纳一定的保证金，行情变动后保证金数量会相应调整。投资者卖出期权时，要严格遵守限仓限购制度，且留足资金应对短期行情波动时追加保证金的可能，防止因保证金不足被强行平仓出局，丧失后期潜在的盈利机会。

趋势是期权卖方的朋友，千万不可逆势而行。

卖方策略就是从大概率事件中赚小钱，但方向判断错误会导致损失巨大。

因此，所谓顺势而为就是熊市卖认购、牛市卖认沽，在行情反转时，一定要及时承认错误、调整思路、跟紧趋势，不可在错误的时候固执己见，任由亏损扩大。

04 盯紧行情

当波动率、标的价格趋势等发生不利变化时，期权卖方的风险将会快速放大。卖方要做到顺势而为，除了对行情有宏观趋势的把握外，还要时刻紧盯行情，注意影响期权价格的各大要素的变化。

盯市可以从以下三个方面着手，一是紧盯标的证券价格、期权合约价格的变动，二是关注标的证券分红除息、期权合约到期等重大事件并做好相应准备，三是根据行情波动衡量保证金充足情况以防强平。

通过对以上要素的观察，综合运用各种风控手段，及时处置，防范风险。

时间价值是期权价值的重要组成部分，很大程度上影响着权利金价格。

时间每流逝一天，期权卖方就可以赚一天的时间价值。期权时间价值的规律是呈抛物线加速衰减，越临近到期日时间价值衰减越快。

有经验的卖方投资者会采取日历价差策略，即卖出近月合约的同时买入远月的同行权价合约以赚取时间价值。

波动率是期权独特的交易维度，也是期权价格的重要决定因素，对买卖双方来说都是一个十分重要的指标。

与买方追逐波动率攀升不同，卖方更喜欢卖出波动率平稳或趋于下降的期权合约。如果要卖出期权，应当密切关注波动率水平和变化趋势，谨防卖出后波动率攀升，抬高平仓成本，造成投资损失。

在市场不理性等特殊情况下，期权卖方通常可以发现有些期权的波动率畸高，很多有经验的投资者会寻找隐含波动率明显高于历史波动率或单个合约隐含波动率明显高于其他合约波动率的合约，卖出其中认为被“高估”的合约，以相对较小的风险获得较多的权利金收入。

作为期权卖方，应当首选那些没有内在价值、只有时间价值的虚值期权。

相对于平值或实值的期权，虚值期权往往被行权的可能性相对较低，较低的被行权概率就意味着期权卖方较大的胜率。

一般来说，虚值程度越高，胜率越大，当然，其收益也越小。

因此，投资者在选择卖出期权合约时，应当综合平衡静态回报率和被行权风险，根据自己的的风险承受能力选择合适的期权合约卖出。

投资者在期权市场中如果成为卖方，灵活使用卖方策略，将有助于降低成本、增强收益。

巴菲特在投资可口可乐时采取卖出虚值认沽期权的策略，就是卖出期权降低成本的经典案例。可口可乐股价不跌的时候他可以获得权利金收益，降低未来买入的成本，可口可乐股价下跌的时候则可以以较低的价位买入可口可乐股价。

此外，如果手里持有标的证券现货，且现货价格稳定，预计近期没有大涨的可能，则可以选择卖出较为虚值的认购期权，构成备兑开仓策略，获取权利金收入以增强收益。