然而就在憧憬今天市场将重归活跃之际，现实却狠狠地打了一巴掌。今天一早，全市场出现交易异常。本来市场交投情绪就不高，这么一出黑天鹅，据说不少资金被搞得郁闷了，交易兴致一下就消退了。

市场目前涨不动，不兴奋，感觉是蒙上了一层乌云。小盘杀猪，大盘闪崩，成交萎缩之下，可能越发突出，今天手中个股涨得好好的，指不定明天就摊上事。

总体来看，市场虽然不及预期，情绪快速退潮，但不代表行情的结束。这只是上半场终结而已，后面预计会尝试下半场的开启。不过，由于上半场的行情力度低于预期，那么，接下来的行情仍不可有过高预期。周五，可观察新题材的发酵情况。

例如，18年银行板块下跌10.9%，次年上涨27.3%；13年下跌4.8%，次年上涨71.8%；08年下跌65.4%，次年上涨108.6%。而20年年初至今下跌6.9%，未来一年有望表现较好。此外，过去15年复盘来看，年底银行板块上涨概率较高，12月份平均涨幅6.5%，显著高于其他月份，呈现估值切换行情之特征。

当前，银行（申万）指数估值仅0.68倍PB（lf），处于历史低位，向下空间小；20Q2机构重仓股中银行板块持仓比例环比下降2.4个百分点至2.5%，为多年低位，机构持仓低。

1H20商业银行资产质量保持平稳，20Q2各类型净息差环比稳定，实质基本面保持相对稳定。1H20净利润增速显著下滑，主要是响应监管“提早谋划应对银行业不良资产大幅增长，按照实质重于形式的原则，严格资产质量分类，做实利润、提足拨备、补充资本，增强风险抵御能力。”之号召。由于提前加大拨备计提力度，未来业绩释放空间增厚。倘若还原增提拨备之影响，我们测算1H20上市银行净利润增速为+1.8%。

20Q2以来，PPI降幅不断收窄并有望转正，规模以上工业企业利润增速走高，出口增速持续超预期，国内经济稳步复苏。经济复苏推动银行基本面改善，支撑估值上升。复盘来看，银行板块在经济复苏的06年、09年、17年等年份涨幅均可观。

个股方面主推具备长逻辑的零售银行龙头及小微业务龙头，关注综合金融逻辑且估值低个股。此外，基于AH溢价较大及经济复苏下账面净利润增速可能的拐点，特别提示投资者关注全国性银行H股的机会。

永高股份

标的解析：

1、公司主营建筑装饰、冷热管等相关概念，与基建和建筑关联密切

2、半年报净利润增长较为平稳，有利于三季报的行情铺垫

3、刚刚进入强势上攻阶段，走势较为平稳。