9月25日，证监会发布公告批准郑商所开展短纤期货交易，合约正式挂牌时间为2020年10月12日。这是继PTA、乙二醇等聚酯原料产品上市后，聚酯产业链又一新期货品种上市。

短纤究竟是何物？

涤纶短纤，又称为聚酯短纤维，英文名称是Polyester staple fiber，也可以缩写为PSF。

涤纶短纤、棉花和粘胶短纤，并称为纺织的三大原料，其实短纤的外形也很像棉花，具有软绵绵、蓬松的外形。

短纤和棉花的主要下游均是纺织品服饰，二者是相互依存、相互替代的关系。日常生活中，经常可以看到衣服标签上标注棉含量65%，其实另外的35%多半就是短纤，棉花给消费者带来舒适的感受，而短纤让衣服更耐用和美观，这是短纤和棉花的相互依存的关系。

当棉花价格昂贵，短纤价格偏低的时候，市场会倾向多使用短纤，少使用棉花，从而降低生产成本，这就是棉花和短纤相互竞争的关系。

短纤种类知多少？

短纤按照生产原料不同，可以分为原生短纤和再生短纤。如果短纤以PTA和乙二醇为原料生产被称为原生短纤，俗称“大化纤”；以回收的PET瓶等为原料，则称为再生短纤，俗称“小化纤。原生短纤和再生短纤的下游需求应用基本一致，主要区别在于生产短纤的原料有所不同，原生短纤的原料通常是指从直接原油生产出的PTA和乙二醇的产品，再生短纤则是利用二次回收过来的PET饮料瓶、打包带等。由于原料品质不同，生产出的产品品质也有一定差异。原生短纤品质高，再生短纤的价格相对便宜，因而再生短纤主要应用于中低端领域。随着价格的变化，两者有一定的替代作用。

短纤按照生产工艺不同，可以分为熔体直纺和间歇纺。熔体直纺短纤是以PTA和MEG为原料，生成聚酯熔体后，不经生产聚酯切片的工序，直接纺丝、切断生成短纤，目前国内大部分短纤常规品种的生产基本上采用熔体直纺技术。间歇纺是指聚酯切片经干燥、熔融后纺丝、切断形成的短纤。切片纺相比于熔体直纺增加了切片制造和重新熔融的环节，因此不具备成本优势，所以产品多为附加值较高的差异化品种。

短纤按照横截面不同，可以分为普通实心短纤和异形短纤。普通实心短纤横截面为圆形实心，是目前 短纤最主要的品种，主要用于纺纱制线和非织造布市场。异形短纤包括中空、三叶型、五叶型短纤，其中中空短纤是指横截面为空心的短纤，是最主要的异形短纤品种，其他异形纤维产量极少。中空短纤主要用途是填充，用于家纺床上用品、棉服、毛绒玩具以及家具。

短纤哪里来？

短纤一般是将聚酯PET在熔融状态下，通过直接或者间接纺丝、拉伸并切断后得到，生产短纤的原料是PTA和乙二醇。

图片来源：信达期货

在工厂生产过程中，每生产1吨短纤需要消耗0.855吨PTA和0.355吨的乙二醇，因此行业计算短纤生产成本公式一般是0.855×PTA价格 + 0.335×乙二醇价格+其他成本。

虽然短纤的原料是PTA和乙二醇，但是PTA和乙二醇生产的产品不仅仅只有短纤。

PTA和乙二醇生产的产品可以细分为5大类：长丝、短纤、瓶片、切片和膜片等，这5类被行业统称为聚酯，专业名称是聚对苯二甲酸乙二醇酯。目前我国短纤产能约780万吨，约占聚酯总产能的13%。

图片来源：信达期货

短纤产地主要集中在苏、浙、闽。江苏是短纤的第一生产大省，行业内约有58%的生产企业在江苏而福建则约占全国总产能的19%；浙江约占全国总产能的13%。

短纤何处去？

短纤的消费领域主要集中在纺织品服饰领域。短纤最大的下游领域是纺纱，约有65%的短纤被用作纺纱，最终做成衣服等日常生活常见纺织品服饰；

短纤按用途不同主要分为纺纱制线用、填充用、非织造用三大类。纺纱制线是短纤最主要的用途，包括棉纺和毛纺两方面。棉纺用量较大，主要包括纯纺和混纺。纯纺分为纯涤纱和纯涤缝纫线，全部采用短纤纺的纱，称为纯涤纱，全部采用短纤纺的线，称为纯涤缝纫线。混纺包括涤棉混纺、涤粘混纺和涤毛混纺。

涤棉混纺是指将棉花和短纤根据不同比例进行混合纺纱。涤粘混纺是指涤纶与粘胶纤维混纺。从目前市场比例来看，混纺的比例高于纯纺的比例。填充主要是短纤以填充物的形式，作为家装填充料和服装保暖材料，此类短纤多为中空短纤。非织造领域中水刺无纺布的用量较大，主要用于生产湿巾，土工布、革基布、油毡基布也有部分用量。

我国短纤内销为主，外贸出口为辅。在过去几年间，短纤国内消耗约占8成，出口贸易约占2成，主要出口目的地有美、印尼、越南、巴基斯坦等地。

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