两度令人措手不及！

  就在市场期待重组方案出炉之时，10月12日国联证券与国金证券却放了全市场一次大大的“鸽子”：重组终止。距离官宣“联姻”才过去了10个交易日。放“鸽子”的原因是部分核心条款未达成一致意见。

  此前根据测算，两家上市券商合并后，市值将达到930亿，有望冲入第一梯队券商。如今，27.5万股民“梦碎”。两家上市券商将在10月13日复牌，并称未来1个月内不再筹划重大资产重组。

  意外“分手”，原因是？

  10月12日晚间，国联证券与国金证券双双公告终止筹划重大资产重组。双方称，在停牌期间相关各方积极推进本次重大事项相关工作，就相关事宜进行洽谈，并就本次转让与本次合并与交易相关各方进行了积极、充分的沟通。

  公告称，此次终止原因是因为交易相关方未能就本次转让及本次合并方案的部分核心条款达成一致意见。

  就在10月以来，已有国金证券股民在投资者互动平台上对交易细节问题忧心忡忡，担心相关权益受损，还对换股比例建言献策。两家上市券商并购尤其是实现“蛇吞象”收购并非易事，利益涉及面较大。

  但不少券商人士向券商中国记者推测，终止原因可能涉嫌内幕交易问题。其中一名深耕并购重组领域的券商投行人士向券商中国记者分析，该项目可能面临要么自己停要么被调查的两难局面。

  “现在围绕内幕交易的监管很严，已入刑法。”在他看来，该项目的内幕交易痕迹过于明显。

  据了解。9月20日(周日)上市券商正式发出“联姻”意向公告，但就在前一天(9月19日，周六)相关并购消息已在多个社交媒体上流传，而停牌前一交易日(9月18日)两家上市公司A股股价双双涨停。随后9月25日证监会要求两家券商自查、提交内幕信息知情人名单，并启动核查。

  1个月内不筹划重大资产重组

  根据此前“联姻”意向，此次重大资产重组计划分两步推进。

  第一，收购国金证券控股股东的部分股权。国联证券在9月18日已与长沙涌金(集团)有限公司签订了《股份转让意向协议》，拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。

  第二，换股吸收合并。国联证券与国金证券筹划由前者向后者全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。

  国金证券相关负责人曾向券商中国记者回应称，双方的整合，有利于国联证券作为一家国有券商，引进民营券商灵活高效的发展理念、经营机制，增强国有经济的活力、控制力和影响力；而民营券商也能更好的借助国联证券的资源禀赋、社会资源，提高抗风险能力。

  如今两家券商重组终止。双方强调，由于本次转让暨本次合并处于筹划阶段，交易相关方均未就具体方案最终达成实质性协议，交易各方对终止本次交易无需承担任何违约责任。停牌期间，双方公司经营管理正常运行，终止本次重大事项不会影响各自公司的正常经营。

  双方承诺，本公告披露之日起1个月内不再筹划重大资产重组。

  股价走向成谜

  根据公告，国联证券与国金证券A股股票将于10月13日(星期二)开市起复牌，恢复正常交易。

  此前并购消息释放后，港股国联证券无需停牌，其股价表现一度走强。9月21日，国联证券港股股价暴涨35.85%，股价曾攀上最高点6.25港元。尽管后来有所回落，但在10月再度强势上涨。10月以来国联证券港股已经累计上涨23.34%。其中10月12日当天股价大涨6.72%。

  市场人士预期，在利空消息刺激下，国联证券与国金证券A股10月13日复牌后或出现调整。

  但也有业内人士指出，尽管两家券商短期内不能重组，但未来仍有“结缘”的可能；另一方面两家券商事实上已有券业整合意向，未来有可能另寻其他并购机会。此外，两家券商此次重组虽然终止，但也相当于各做了一次免费广告，官宣了国金证券要卖、国联证券要买的市场信息。

  重组终止的公告，也倒逼相关投资者被动进行选择，是继续持有还是离场。截至6月30日，国金证券有14.11万股民；国联证券截止9月末有13.44万股民。

  根据统计，在行业板块中，10月12日非银金融(申万一级)表现靓丽，涨幅3.83%排在行业第四。国海证券当天涨停，国信证券涨8.13%；太平洋与第一创业均涨6%以上。有市场人士担心上述利空消息或对券商板块造成冲击。

  深圳一名券商投行人士表示，尽管国联证券与国金证券“告吹”，但券商整合是行业趋势；另一方面，监管层亦鼓励证券公司通过并购重组做大做强。

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