国金、国联证券合并告吹。国资委表示鼓励国有控股的上市公司引进持股占5%甚至5%以上的战略投资者进来。

  千亿合并告吹，国金证券、国联证券今日复牌

  昨晚，停牌10个交易日的国金证券和国联证券双双发布公告称，由于交易相关方未能就本次重大资产重组方案的部分核心条款达成一致意见，经相关各方意见并协商一致，为切实维护上市公司及广大投资者利益，交易相关方审慎研究决定终止筹划本次重大资产重组事项。两家公司股票将于今日开市起复牌，27万股东心惊胆战。

  此前，国金证券和国联证券两家合计近千亿市值券商的合并新闻在资本市场引起轩然大波。9月20日，二者曾双双发布停牌公告称，作为国金证券控股股东的长沙涌金已与国联证券签署股份转让意向性协议，国联证券将向国金证券全体股东以发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。公告前一交易日两只股票双双涨停，引起了市场对于其内幕交易的猜想。

  9月25日，中国证监会发言人就媒体关于“国联证券、国金证券是否存在内幕交易”的询问回应称，证监会已督促两家上市公司开展自查，并要求其提供内幕信息知情人名单。证监会也已启动相关核查程序，核查发现违法违规行为的，将依法严肃查处。

  业内人士分析称，重组的终止与这次事件可能涉嫌内幕交易有关。“不过，事情具体是怎样的，现在有两个说法：一个是因为这次的内幕交易痕迹太明显、负面影响太大，监管叫停了两家券商的合并；另一个是监管要严查内幕交易，两家券商就放弃合并了，这样在具体追责的时候，可能就因为最终没有完成交易，在追责方面进行一些抗辩。”

  支持国企民企兼并重组，鼓励引进战略投资者

  昨天下午，国务院国资委副主任翁杰明在国务院政策例行吹风会中全面介绍了《国企改革三年行动方案》的主要内容，并表示支持国企与民企相互兼并重组，并未设置界限。从昨天发布会传递的信息来看，在新三年改革中，加强国企与民企合作将是重头戏。

  翁杰明同时提到，国企混改更多是要聚焦到国有资本投资公司、运营公司所出资企业和商业一类子企业；鼓励国有控股的上市公司引进持股占5%甚至5%以上的战略投资者进来，作为积极股东参与治理，至于非上市公司，相应的股比还可以再大一些。

  昨天的例行吹风会上还发布了一系列国企改革的重要成果。

  1、2017至2019年，全国国资系统监管企业进入世界500强的从67家增加到80家，累计上交税费10.9万亿元。

  2、 2013年以来，中央企业推进的混改事项达到了4000项，引进了各类社会资本超过1.5万亿元，混改企业的户数已经超过了中央企业法人单位的70%以上。

  3、在中央企业的所有者权益中，由于引进社会资本形成的少数股东权益占比由2012年底的将近27%提升到了目前的38%。

  4、2019年，中央企业研发经费投入8190亿元，同比增长17.5%。力争到2022年，中央企业重点企业平均研发投入强度要达到5%以上。

  今年以来近40家A股国企完成重大重组

  在国企改革号角之下，国企并购重组进程也在加速。证券时报·数据宝统计，今年以来已有近百家A股国企上市公司公告了重大重组进程，38家公司完成重组，48家公司仍在进行中，11家公司公告重组失败。

  从重组目的来看，37%的国企重组目的为多元化战略，横向整合和战略合作分别占到25%和21%。

  西南证券认为，随着国企改革深入，国企的潜力将被一步步释放出来，三大方向将会成为未来三年国企改革的重点内容。

  第一，混合所有制改革将持续深入推进。未来三年混改主要向三方面推进。一是着力推动竞争性领域的混改。二是“双向”混改。三是以“混资本”促进“改机制”。

  第二，进一步推动股权激励，激发国企管理层活力。在注册制引领下，在新上市的企业中大幅度提高股权激励上限。

  第三，加快推进促进国企改革的多个专项行动。

  从投资策略上来看，建议关注两大方面的标的。一是本身质地优秀，行业地位稳固的国企，通过混改与股权激励增强竞争力；二是能够大幅度提升股权激励上限、股权激励规模较大的国企。

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