A股市场的这波调整是临近“尾声”了，还是仍在途中？

  尽管沪深两市上周纷纷下挫，但公募基金却在逆势“抄底”。据光大金工测算，上周，股票型基金、偏股混合型基金平均仓位分别为88.45%、82.98%，环比提升了3.34个百分点、1.28个百分点。

  多家基金公司认为，当前市场不具有系统性下跌的基础。部分更乐观的基金公司称，A股市场进一步下跌动能枯竭，新一轮上升正在启动。

  公私募基金逆势“抄底”

  市场频繁调整，新基金业绩分化加剧，不少基金抓住“跌出来”的机会快速建仓。

  Choice数据显示，截至9月25日，三季度新成立的基金虽多在建仓期，但已有35只产品成立以来跑赢业绩比较基准。不过，与此同时，部分建仓较快的产品也在承受短期市场冲击，跌逾5%的有23只，当前市场对基金经理择股能力的考验持续提升。

  总体来看，尽管面对市场调整，资金借道公私募基金入市的热情依旧不低。按认购起始日计算，8月以来，总计新成立了174只公募基金，其中股票型、混合型基金占了八成，募集量超过2833亿份。无独有偶，据私募排排网不完全统计，单以8月看，仍新增私募管理人86家，3034只私募基金完成备案。

  具体到行业来看，据光大金工测算，近期可选消费和周期股仍是公募偏股型基金配置比例持续上升的板块。上周，除汽车、家电等可选消费板块外，偏股型基金对建筑、地产等周期板块以及金融板块的持仓比例也有所提升，科技股仓位则继续下降。

  基金：市场没有系统性风险

  尽管对于现阶段A股调整“终止日”的说法众说纷纭，但总体来看，多数基金经理认为市场不会迎来系统性大跌。

  汇丰晋信低碳先锋股票基金经理陆彬表示，站在当前来看，市场大部分指数的风险溢价水平处于历史均值附近。在宏观经济复苏大背景下，利率短期大幅上行的可能性不大，企业盈利也有望持续改善，资本市场的战略定位显著提升，所以目前市场不存在较大的系统性风险。

  兴业龙腾双益平衡混合基金经理腊博认为，当前中国对于疫情的防控和复工复产情况显著好于其他国家，A股市场中仍然可选出一些较好的投资标的，估值的匹配度也比较合适，所以对于股市仍然持相对乐观的看法。

  部分基金公司对于A股震荡究竟处于中段还是尾声，还给出了较为明确的说法：

  乐观上升派：

  朱雀基金认为，A股市场进一步下跌的动能枯竭，新一轮上升正在启动，继续建议关注盈利趋势向上的低估值价值股，增加港股配置比例也可以提高长期超额收益。

  维持震荡派：

  石锋资产崔红建认为，结构性行情延续，未来预计维持震荡和分化。未来的重点仍然是紧抓结构性机会，随着半年报和三季报的披露，这些连续披露的数据将会为未来一年提供众多的投资机会。

  对于后市，顺周期板块近期已成为基金经理口中的共识性投资机会。陆彬认为，全球疫情防控常态化后经济复苏，不少顺周期行业的投资机会也随之浮现。以化工行业为例，在过去几年供给侧改革和环保持续趋严的背景下，行业进入门槛加大，企业集中度已经明显提升。

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