美豆“溢价”带来的风险

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美豆“溢价”带来的风险

发布时间：2020-9-27 18:51阅读：285

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得益于中国对于美豆的持续采购，美豆持续上涨，而由于前期巴西大豆的超卖，美豆目前到年底处于国际大豆市场的一个垄断地位，当然，这在我们书本上叫做托拉斯，辛迪加等，即美豆在全球市场一家独大，那涨价就理所当然了。但是从另一方面说，溢价自然会带来回落的风险，所以对于国内市场，在关注短时间上涨空间的同时，需要对后面回落的风险加以关注，尤其是已经点完大量现货的贸易商。美豆大涨，之前有两个原因，天气干旱和国内需求，因为美豆逐渐进入收割期，估计近期的数据就会开始统计收割率了，所以天气的影响将逐渐被淡化，干旱不再是不利因素，而是有利于收割作业的有利因素，所以接下来就只有需求拉动。目前需求的这个因素被放的很大，过去六周里这两家中国国企已购买多达80船美国大豆，中粮集团（COFCO）卖出了10月和11月船期的巴西大豆船货，同时买入11月和12月船期的美湾大豆船货，目的是为了管理库存，同时利用两国大豆价差套利。目前中粮集团和中储粮集团正在积极采购美国大豆，以履行中国在第一阶段贸易协议中的采购承诺。据悉中国计划将大豆储备增加至 1800 万吨，目前计划为 1500 万吨，包括400 万吨轮储。中国还计划储备至少 100 万吨豆油。简单来说，一个要卖，一个要买，一拍即合。
综合上一段，简单说就是美豆库存转移到中国，美豆之前两年积攒的库存开始转移至国内，但是上面也说过国内收储的事情，所以大量的到港大豆基本也不会出现过度过剩，但是供给偏大是现实，上周国内压榨218万吨，压榨保持高位，说明大豆供给非常充裕。我们回到具体的油粕上面，美豆库存转移至国内，国内库存偏大，从而转化为过剩的油粕，但这里油粕开始分叉，豆油得益于收储，库存保持相对较低的位置，把高压榨下的过剩延后，这个过剩会在未来某个时段爆发出来（既然有收储必然有抛储），屡试不爽的收储大法也把价格抬到一个匪夷所思的地步，而豆粕没有收储一说（也不适合长期储存），豆粕就直面过剩了，这正是油强粕弱的原因。
虽然油强粕弱，但是二者都上涨了，那么后面的时间就需要“防空”，尤其是对于手里有货且库存较大的，或者已经点价的。在这之前我们已经数次领教过美豆的点完就跌的戏码，今年会不会重复这个规律，想必是大家所需要关注的，这个时间点需要关注10月的下半月，一般大豆点价后装运到港需要1.5月-2个月时间，到了10月下半月，今年的大豆基本上该买的都买了，明年一二月的大豆也会买部分，剩下的就不再是大头了，因为巴西大豆届时也将登场。
至于有人说后面巴西干旱的问题，那么等集中种植期的我们再来说，短时间来说，对于已经点价或者现货大把的，把控现货风险，及时锁利或者套保是第一要务。

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