同一标的资产的现货、期货与期权价格之间存在很高的相关性。

➤ 期货套期保值交易的原理在于：同种商品期货价格走势与现货价格走势方向基本一致，同涨同跌，而在临近到期日时，期货价格相对现货价格通常会呈现回归。

在此基础上，再根据方向相反、数量相等、月份相同或相近的操作原则进行交易。

通常情况下，期货的套期保值呈现一个市场亏损而另一个市场盈利，从而实现规避风险、锁定成本的目的。

➤ 而对于期权套期保值交易，同样是利用期权价格与现货、期货价格的相关性原理来进行操作，价格的变化同样会引起一个部位盈利和一个部位亏损。

❏ 为了规避价格上涨的风险，保值者可以买入看涨期权或者卖出看跌期权；

❏ 为了规避价格下跌的风险，保值者可以买入看跌期权或者卖出看涨期权。

若标的资产价格如预期向原有期货或者现货头寸不利的方向变动，则期权部分获取的收益可以抵消现货或者期货部分带来的损失。

在期货套期保值交易中，买进期货以建立与现货部位相反的部位时，称为买期保值；卖出期货以对冲现货部位风险时，称为卖期保值。套期保值者在交易中要遵循方向相反的原则。

期权时代注：相关阅读《期权套期保值有哪些优势？具体怎么做？》

期权交易中，不能简单地以期权的买卖方向来操作，还要考虑买卖的是看涨期权还是看跌期权。

确定是买期保值或卖期保值，可以按所持有期权部位履约后转换的期货部位来决定。如买进看涨期权与卖出看跌期权，履约后的部位是期货多头，所以类似于买期保值；买入看跌期权与卖出看涨期权，履约后的部位是期货空头，所以类似于卖期保值。

02 期权套期保值的优点和缺点

作为一个金融衍生品工具都有自己的优点和缺点。

在中国，由于期权几乎处于空白的阶段，因此多数分析报告对期权套期保值的功能优点论述较多，而对缺点阐述较少，这里我们同时阐述下优缺点。

03 期权套期保值的策略

期权交易有四个基本策略：买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权和卖出看跌期权。

期权时代注：相关阅读《期权套保策略一文全知道!》

因此，期权的套期保值策略可以分为保护性策略（protective strategy）、抵补性策略(cover strategy)以及复合型保值策略。

➤ 保护性的保值策略——买进看跌期权,规避价格下跌的风险

套期保值的目标：

保护现货或期货多头部位，规避价格下跌的风险，同时保持价格上涨所带来的盈利。类似于期货卖期保值策略。该策略需要向卖方支付权利金，但无需交纳保证金。

【案例分析】

假设投资者在沪深300指数为2000点时持有市值为1亿元的沪深300ETF，并且非常看好其长期走势。但由于近期上涨过多，短期有调整可能。

投资者既不想放弃未来股价上涨可能带来的收益，同时又担心股市的大幅下挫，此时可以选择买入500手执行价格为2000点的看跌期权，支付权利金50点/手。

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