从纷繁复杂的合约中发现获利机会，是一个循序渐进的过程，新晋期权投资者可以首先简单地买卖单个期权，然后进行组合期权交易，逐渐培养期权的交易逻辑，从而发现获利机会，最后才能开展涉及多个期权合约的复杂策略。

01 收入策略：增强和保护投资组合收益

在持有股票的同时卖出标的股票看涨期权，期权交易的术语称为备兑看涨期权组合，它作为最为常见收入策略，CBOE特为此编制了备兑看涨期权组合策略（Buy-Write）指数BXM和BXY，两者分别为卖出平值看涨期权和2%虚值程度看涨期权的备兑策略指数，且在10年追溯过程中，收益和波动率表现皆优于标普500指数。

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本策略的优点是通过卖出期权增加持有股票的绝对收益，同时增加安全余裕。

在风险收益方面，当股价低于看涨期权行权价格，组合收益相当于持有股票，不同之处是盈亏平衡点下降；当股价高于行权价格，组合的收益被锁定，最大的收益即位于行权价格。

可见备兑看涨期权组合是通过放弃一定的上方获利潜力来得到股票投资的安全垫。所以适用于短期窗口（一般为1个月），在股价不变或者中性偏多的行情中股票持有者可获得滚动的投机收益。

期权时代注：相关阅读《备兑看涨期权组合有哪些分散风险的方法？》

行权价格越高，备兑看涨期权组合的上方获利空间越大，但是由于虚值程度提高降低权利金收入，从而减少对股票收益的保护，对于看涨期权行权价格的选择需要风险收益的权衡。

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