券商中国记者注意到，因捡芝麻扔西瓜、追涨杀跌、短线交易，作为海富通基金公司最大的主动权益类产品，海富通股票混合基金今年以来的收益率尚不足4%，该基金半年管理费收入却同比暴增100%，半年时间就已超过去年全年的水平。

Wind数据显示，在规模超过20亿的主动权益类基金中，海富通股票混合基金已成为年内表现最差的一只，截至2020年9月15日，海富通股票混合基金今年以来的收益率仅为3.55%。

比海富通表现更差的基金，出现较大亏损的基金，也大有人在，但考虑到亏损的基金多属于迷你基金，少有资金申购，此类基金对基民的伤害程度较低。相比之下，海富通股票混合基金的规模高达66亿，是一只超大型基金，收取高额的管理费。

券商中国记者注意到，在今年第一季度期间，海富通股票混合基金基金份额增长了30亿份，基金规模从41亿增长到69亿，显示第一季度期间该基金获得20亿新增资金的申购。

这20亿资金实际上已经踏空本轮牛市行情，自2020年1月至今，海富通股票混合基金的收益率还未超过4%，而上证指数同期上涨超过8%，创业板指数同期涨幅更是超过44%。

根据海富通股票混合基金披露的半年报信息显示，该基金在2020年前6个月内收取的管理费高达5200万，较去年同期的2115万同比增幅高达100%。这一金额实际上也超过了2019年全年收取的管理费收入，海富通股票混合基金在2019年全年的管理费为4138万、2018年的全年的管理费收入为3329万。

也就是说，因为2020年A股的牛市行情，海富通股票混合基金在今年收取的半年管理费，已经碾压该基金在2019年收取的全年管理费。

“管理费收入的快速增长，是因为牛市行情吸引了大量资金申购基金，银行渠道年初销售基金很给力。”华南地区的一位市场人士指出，借助2019年年底基金赚钱效应的发散，以及今年年初的牛市行情，基金公司产品营销推动了规模增长，也使得不少基金的管理费收入出现较大幅度增长。

显然，基民在今年年初携20亿资金涌入海富通股票混合基金，在很大程度上提振了海富通股票混合基金的“赚钱能力”——导致该基金收取的管理费同比暴增100%。只是，基金经理给公司赚钱的能力大幅提升，而该基金的持有人却在8个多月时间踏空市场。

作为海富通基金公司最大的一只主打权益类基金，海富通股票混合基金为何在牛市中有如此惨淡的收益？

券商中国记者发现，基金经理在2019年报中展望2020年A股时或有判断失误。

吕越超当时在年报展望时表示，2020年全年，预计市场会更多呈现结构性机会，指数整体表现不温不火。相对更看好受疫情影响较小的科技成长板块，如消费电子、半导体、5G应用相关的游戏、短视频与高清视频；看好特斯拉带动下的全球新能源汽车渗透率加速提升。泛消费的大部分板块受到疫情影响，2020年业绩会面临下调，因此预计2020年上半年难有突出表现。

基于这样的判断，消费股在海富通股票混合基金中难觅踪迹，但基金经理继续重仓以半导体为核心的科技股，即便科技股行情自2019年初早已启动超过12个月，资金大量扎堆，正处于短期过热的阶段。

即便看好科技股，但基金经理在具体个股的选择和持有策略上，也似乎拿不定主意。

“投资最大的难度，不在于你看好哪个行业，而在于你能看好哪只股票，以及具体的持有策略。”深圳一家大型基金公司投资总监在接受采访时曾强调，看对行业对基金净值的贡献不会太高，只有个股才有最大的价值，也包括具体的持有策略，能拿多久。

比如，海富通股票混合基金很看好芯片等科技股，而A股的模拟芯片行业龙头是圣邦股份，存储芯片龙头是兆易创新。上述两只个该股均是海富通股票混合基金在2019年四季度末的重仓股，但在2020年第一季度期间，圣邦股份就已从前十大重仓港中淡出，显示基金经理大幅减持了圣邦股份，与此同时，基金经理继续看好兆易创新，后者继续成为海富通股票混合基金的重仓股，占基金资产净值比例超过7%。

但与基金调仓策略所预料的完全不同，被基金经理在年初抛弃的圣邦股份，随后开始股价启动，圣邦股份年初至今的股价涨幅已经超过72%，大幅跑赢兆易创新，后者同期涨幅为23%。

显然，调出的应该是兆易创新而非圣邦股份，若圣邦股份继续留在海富通股票混合基金的重仓股中，将是该基金十大核心股中涨幅表现最好的股票，也将较大的提升该基金的收益。

此外，海富通股票混合基金经理吕越超在操作上短线交易频繁，在很大程度上也影响了基金的净值。

吕越超在去年四季度末还重仓韦尔股份，但在2020年第一季度末该股已经淡出重仓股行列。等到2020年中报披露，吕越超又在第二季度大幅买入韦尔股份。但从二级市场的走势看，韦尔股份第二季度的区间价格并不比第一季度更低。

因此在卖出韦尔股份后，仅过了几个月，就在今年二季度期间重新买回，并不能获得短线抄底的便宜。反而，考虑到韦尔股份自2019年1月起至今，股价已经累计上涨5.45倍，在科技股短线回调的背景下，海富通股票混合基金的净值受到较大拖累。

后知后觉式的追涨，也是海富通股票混合基金的另一问题。

星期六是A股网红经济板块的妖股，作为通过收购方式实现跨界发展的公司，“合格”的基金经理大多对此类公司嗤之以鼻，更不可能追高妖股，这实际上相当于给游资抬轿子。

不过，券商中国记者发现，当星期六在2019年底快速实现股价两翻倍后。海富通股票混合基金追涨杀入该股，在2020年第一季度期间狂买1560万股，并在第二季度期间继续增持星期六，使得该股占基金资产净值比例提升到接近7%。

即便海富通股票混合基金能够在今年一季度期间最低价买入上千万股，这笔投资截止2020年9月15日也是处于亏损状态。显然，这笔投资从当前市场表现看，狂买星期六所带来的7%的仓位，对基金而言也是无效仓位。

也正因为基金经理在今年上半年的种种神操作，导致海富通股票混合基金重仓科技股却几乎分文不赚，也使得海富通基金公司最具标志性的产品垫底同业。

值得一提的是，虽然业绩表现平平，踏空今年A股的牛市行情，但借助基民大量涌入，截止2020年6月末，海富通基金管理总规模超3000亿元，较年初增长13%，其中公募管理规模达到1339亿元，较年初增长20%，海富通基金公司今年上半年内实现营业收入4.98亿元，同比增长50%，实现净利润1.38亿元，同比增长44%。