经历多日持续回调后，9月11日，A股三大股指全线收涨，科技、传媒、医药等板块重拾涨势，北向资金亦继续流入市场。

不过，就全周而言，市场整体仍呈现回调趋势，成交额亦较此前高位回落，9月11日两市成交额不足7000亿元，为近3个月来首次。

对于后市行情，部分机构认为，从目前指数结构来看，依旧难言能够形成强有力反弹，但若继续下挫，大概率将出现“黄金坑”。对于投资者而言，要注意A股短期调整尾部的风险。从配置而言，依旧看好顺周期板块的投资价值。

两市成交缩量明显

创业板指全周大跌逾7%

9月11日早盘，A股三大股指低开，此后震荡上涨并于午后翻红。Wind数据显示，截至收盘，上证指数涨0.79%，报3260.35点；深证成指涨1.57%，报12942.95点；创业板指涨2.16%，报2536.62点，收复2500点关口。

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从板块来看，28个申万一级行业中，科技、传媒、医药板块重拾涨势，银行等顺周期板块表现较差。截至收盘，电气设备大涨4.52%，珈伟新能、金科文化、翰宇药业等12只创业板个股涨停；电子、传媒均收涨逾2%，医药生物收涨近2%；银行、钢铁、房地产、采掘跌幅居前。

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就热点概念而言，今日新能源、半导体表现强势。截至收盘，光伏屋顶指数大涨9.51%，锦浪科技、阳光电源涨停；新能源指数、风力发电指数、光伏指数均收涨逾5%；半导体硅片指数、晶圆产业指数涨幅居前，涨幅均超过4%。

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创业板低价股今日多数上涨，市场热情有所回温。截至收盘，创业板低价股指数收涨5.47%，成分股中珈伟新能、金科文化涨停，千山退大跌8.70%，东方网力收跌3.39%。

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北向资金今日持续流入，截至收盘，已连续2个交易日净流入。Wind数据显示，截至收盘，北向资金全天净流入12.91亿元，其中沪股通资金净流出10.82亿元，深股通资金净流入23.73亿元。从全周情况看，5个交易日北向资金累计净流出5.83亿元。

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本周（9月7日至9月11日）尽管周五股指集体收涨，但整体仍延续了9月4日以来的回调趋势，9月7日、9月9日沪指日跌幅更是均超过1.8%。截至9月11日收盘，上证指数全周收跌2.83%，周线遭遇两连阴；深证成指、创业板指全周分别大跌5.23%、7.16%。

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就成交情况而言，本周两市日成交额整体持续萎缩，9月11日两天仅成交6845.4亿元，为近3个月来首次日成交额不足7000亿元；全周两市合计成交4.54万亿元，环比再度减少近2%。

周期板块跌幅较小

科技、医药、军工持续回调

在市场持续回调下，前期多个热门板块本周尽数“熄火”。截至9月11日收盘，钢铁、银行、房地产等顺周期板块跌幅较小，年内大放异彩的科技、医药、军工持续回调。

Wind数据显示，本周28个申万一级行业尽数收跌，仅银行和钢铁跌幅在1%以内，全周跌幅均为0.32%；跌幅较小的，还有同属顺周期的房地产、采掘、非银金融等板块；上周领跌的农林牧渔板块本周继续垫底，跌幅扩大至10.08%；通信、国防军工、计算机、医药生物本周跌幅均超过6%，电子板块跌幅5.87%。

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自7月初市场进入震荡区间以来，周期股因估值低以及行业复苏，投资价值备受投资机构看好。国泰君安证券指出，全球主要央行货币政策回归常态化趋势愈加明显，而货币政策边际收紧将利空成长股。另一方面，价值股对比成长股估值达到历史极端水平，凸显周期和价值股的高性价比。建议投资者逢低吸纳周期股。

财信证券认为，科技新周期产业趋势明确，短期波动不改中长期投资价值。当前时点相关板块估值已有一定消化，从业绩表现来看行业基本面向好，利好政策出台呵护行业，判断是分批布局较好窗口。

“黄金坑”再现？

随着指数持续震荡下行，市场空头情绪日益加深。展望后市，今日的上涨是否意味着A股近期调整已经到位？

华鑫证券表示，从目前指数各大结构来看，均已出现超跌信号，但依旧难言能够形成强有力的反弹，但若继续大幅下跌，大概率将是一个“黄金坑”。“对于投资者而言，要注意A股短期调整尾部的风险，但市场机会初现，尤其是北向资金的加速进场，意味着市场已经进入短期相对底部区域。”

天风证券认为，目前发生系统性风险的可能性不大，就A股后市投资方向而言，一方面顺周期的白酒、白色家电、水泥、化工细分、航空有相对收益的概率较大；另一方面，建议关注三季度业绩能够爆发并延续的军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备等。

近期人民币升值的同时，外资却减持中国股票，二者的背离情形也引发市场忧虑。对此，国泰君安证券指出，二者的背离关键在于不确定性环境中，外资风险偏好下降，重仓股高估值隐含的预期收益降低与风险补偿不足。

不过，在国泰君安证券看来，当前的风险预期并不意味着外资将系统性地减持中国股票，配置结构在目前更凸显重要性。考虑到中国资本市场开放化的进程仍在深化，从长周期的维度看，海外投资者增持中国A股的趋势并没有结束。