业内人士普遍认为，随着低价股估值回归、监管层持续加大对炒小炒差的监管力度，创业板后续有望回归价值投资逻辑。机构及外资关注度高、有业绩基本面支撑的核心品种有望率先反弹。

交易所数据显示，本周前4个交易日，创业板整体融资余额持续缩水。截至9月10日，创业板融资余额从上周五的1623.98亿元降至1592.03亿元，缩水31.95亿元。

个股方面，近期高位回调的疫苗及科技股遭融资客集中抛售。

智飞生物本周前4日交易日遭融资净卖出3.96亿元，净卖出额排在所有两融标的股第3位。沃森生物、复星医药同期融资净卖出额均超过3亿元。

本周前4个交易日融资净买入额倒序排名

值得关注的是，智飞生物等疫苗股自7月份以来，股价呈现“大起大落”。在此期间，融资资金的操作明显偏向“追涨杀跌”，且存在一定的滞后性。

以智飞生物为例，该股7月份股价大涨86%，其间个股融资余额从不到20亿元暴增至7月末的38亿元，增幅接近一倍。然而，智飞生物本轮股价见顶于7月30日，但个股融资余额却见顶于8月4日，滞后了整整3天。

北向资金在经历了8月末至9月初的持续流出后，近期流出态势开始放缓，并一度转为小幅流入。

9月8日至9月10日，北向资金累计净买入35.92亿元。细分来看，调整幅度较大的创业板成为外资抄底重点。

取区间内北向资金持股数量差额，再乘以个股区间内成交均价，可以大致测算出北向资金近3个交易日累计净买入创业板13.53亿元。

个股方面，北向资金近期在创业板中的交易十分集中。有11只创业板股票近3天获北向资金净买入超过1亿元。

11只创业板股票北向资金净买入额超1亿元

有趣的是，北向资金本周买入品种与融资资金本周卖出品种具有极高的重合度。

智飞生物成为近3个交易日北向资金净买入额最多的创业板股票。该股北向资金持股数量从3446.09万股增至3896.68万股，以区间成交均价计算，北向资金近3个交易日净买入智飞生物5.57亿元。

此外，沃森生物、华大基因近3个交易日获北向资金净买入超过3亿元，东方财富获北向资金净买入5.02亿元。

北向资金与融资资金背离，这一现象透露何种信号？

招商证券策略首席张夏认为，北向资金和融资资金流向背离具有一定信号作用，且背离时间越长，信号越强。根据张夏测算，在市场调整过程中，“北向资金连续买入而融资客卖出”的背离状态发生后，市场多迎来上行区间。

张夏表示，资金属性和投资理念的差异导致北向资金和融资资金出现背离。融资客属于A股个人投资者中的一部分特定群体，他们需要承担较高的融资成本，且一笔融资融券的期限不能超过6个月。在短期限、高成本约束下，融资客多数只能追求右侧投资，通过短期套利以获得超额收益。

相比之下，北向资金多以境外机构投资者为主，属于偏中长线资金，更倾向于选择在市场低估的时候进行左侧布局。