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重仓突破投资策略的决策过程

2010年买入泽熙基金是第一次尝试投资私募，没有什么资金分配概念，因泽熙封闭第二个买入的私募基金是*河基金，观察同时期二个基金净值的涨幅，都是泽熙遥遥领先。我联想到管理学著名的20%客户创造80%利润的二八定律，感觉私募投资应该也适用二八定律，让20%的基金经理创造80%的利润。

另外，观察到基金经理在股票组合上做已经是分散投资，我配置基金可以不用再考虑分散投资，选择重仓突破策略理论上收益更高。

在2015年11月徐翔出事赎回泽熙基金后，本人不是把资金追加到最熟悉的*河基金，而是另外买入2个私募基金做观察仓，持有大半年后，根据数据采集、分析、研究，主要看这三个基金净值的每周涨跌、行业分布、比例、持有时间等等，以及基金经理对投资策略的解读及未来的展望等等。

我按照业绩可持续的确定性、净值弹性空间大的选择标准，最终确定邻山基金作为主力基金，配置当时的全部资金，2016年持有到现在，费后年化收益率超过30%，贡献了我持有私募基金的绝大多数利润，验证重仓突破策略有效性。

后来投资医药、科技、新能源车等行业，也是采用重仓突破策略，主力仓位配置更多资金，收益依然让人满意。

02

主力基金经理的确定方法

很多人投资多个私募基金，喜欢平均分配资金，这样的分散投资方法，建立观察仓时期采取这种策略有现实意义。但持有一年半载时间，通过择优评比，优秀的基金经理已经胜出，理应获得更多资金，成为投资的核心主力，完成超额收益的任务。

择优原则是基金经理人品经得起考验，买入后业绩超预期，对其未来的发展充满信心。

03

重仓突破的仓位分配

伯乐相马的故事说明，如果不用正确的方法喂养，千里马也发挥不出来超常能力。同理，就算拥有优秀的基金经理，如果没有投入足够多资金，对投资组合贡献的作用也不大。所以投资私募不仅需要慧眼识英雄，还需要科学的资金分配方法。

投资组合，一般是根据收益率预期、风险偏好、投资周期、喜好的行业等因素设计方案。

例1、本人的进取型私募组合方案。投资周期计划10年以上，期待年化收益率是25%左右，建立高风险的进攻型组合，持有的主力基金历史最大回撤是大于20%的。仓位分配大概如下：

邻山50%：医药消费40%：其它10%。

例2、一位朋友的稳健型私募基金组合方案。他希望波动少一点，确定性高一点，预期年化回报率是15-20%，看好的行业是医药、新能源车。我为其设置的私募基金资金配置方案：

医药50%：工业30%+邻山20%

组合的医药基金、工业（含汽车）基金最大回撤约15%，邻山基金最大回撤约22%，这组合的基金经理名单与我组合一致的，只是资金配置比例不同。这组合波动、回报率也达到他预期，朋友比较满意后来不断的加仓医药。

重仓突破策略关于私募基金数量、仓位参考比例如下：

主力1个：次主力1-2个：其它1-2个=50:40:10。

个人的私募基金组合参考私募基金FOF的配置原则，分散投资（行业、基金经理）、风险均衡的配置原则，选择3-5个基金建立非关联性投资组合，对极其优秀基金经理采用重仓投资，达到财富稳健增长的目标。

04

本人私募基金投资的经验总结

一是选择复利增长的基金经理，二是满仓持有、长期投资，三是对主力基金经理实行重仓突破策略。

这策略集中度高，看似激进，但也是建立在高确定性与高赔率的基础上，实质效果非常好，容易获得超额收益。就算没有百分百判断对主力基金经理，持有都是万里挑一的基金经理，也是赚多赚少问题，估计不会输给平均持有的策略。

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关于专业投资机构发行的私募FOF的看法

如果觉得自己选择基金经理困难，确定主力基金经理有难度，可以选择买第三方的专业投资机构发行的FOF产品（指配置多个私募公司多个基金经理的产品）也是不错的选择。如雪球最近发行二个FOF产品，专门买金牛基金经理的产品，配置方面基本上做到攻守兼备，未来收益是有保证的。

但这类产品出于风险控制及合作机构的可持续性考虑，一般是平均配置，属于稳健型组合，不会有重仓突破策略。也就是说超额收益的可能性不大。这类产品不符合我获取超额利润的投资理念，我也不会买。

另外，不建议买某公司发行只买自己公司私募产品的FOF产品，这类产品及少有让人满意的收益。原因涉及内部人利益分配问题，如投资给那个基金，那个基金经理及团队提成就多；或者因为某个券商可以为公司带来更多投资者，出于照顾关系，资金分配时分配其席位的基金多一点。

总之，有各种因素导致资金配置上做不到最优配置，收益不理想问题自然而然会发生。

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