按港股现有的五大科技股(TMMBG，腾讯、美团、小米、阿里巴巴和中芯国际)综合来看，疫情之后表现也是创出新高；A股强势股代表(YHHMG，分别为药明康德、恒瑞医药、海天味业、贵州茅台和中国国旅)表现强劲，相比疫情之前的最高价再创历史新高。YHHMG更超越美股的五大科技股(FAAMG，分别为Facebook、Apple、Amazon、Microsoft、Google)。在逻辑上看均是“无风险利率下行核心资产估值泡沫化”的受益逻辑。20200904A股强势股走弱-3.05%，20200904港股科技股走弱-1.65%, 20200903美股科技股走弱-5.54%。

A股 港股 美股 -3.05%
(20200904) -1.65%
(20200904) -5.54%
(20200903) -1.52%
(20200903) -3.31%
(20200903) 1.39%
(20200902) 2.09%
(20200902) 1.47%
(20200902) 1.70%
(20200901) 1.03%
(20200901) 2.89%
(20200901) -14.99%
(20200831) -0.83%
(20200831) -0.45%
(20200831) 0.35%
(20200828) 2.44%
(20200828) -0.20%
(20200828) -0.88%
(20200827) 1.54%
(20200827) 4.08%
(20200827) 3.40%
(20200826) 0.13%
(20200826) 1.56%
(20200826) 1.29%
(20200825) 1.81%
(20200825) -0.53%
(20200825) 0.89%
(20200824) 0.74%
(20200824) 3.87%
(20200824) 0.65%
(20200821)

我们粗略的选取陆股通50重仓股标的作为“核心资产”组合。这个组合涵盖了消费、金融、周期、科技等各个领域的龙头，基本代表了A股最优质的公司。

标的 行业 标的 行业 标的 行业 标的 行业 标的 行业 贵州茅台
600519 食品饮料 海螺水泥
600585 建筑材料 药明康德
603259 医药生物 云南白药
000538 医药生物 广联达
002410 计算机 美的集团
000333 家用电器 长江电力
600900 公用事业 万科A
000002 房地产 分众传媒
002027 传媒 万华化学
600309 化工 五粮液
000858 食品饮料 平安银行
000001 银行 泰格医药
300347 医药生物 顺丰控股
002352 交通运输 兴业银行
601166 银行 中国平安
601318 非银金融 立讯精密
002475 电子 隆基股份
601012 电气设备 国电南瑞
600406 电气设备 上汽集团
600104 汽车 恒瑞医药
600276 医药生物 海康威视
002415 电子 方正证券
601901 非银金融 汇川技术
300124 电气设备 恒生电子
600570 计算机 格力电器
000651 家用电器 迈瑞医疗
300760 医药生物 洋河股份
002304 食品饮料 牧原股份
002714 农林牧渔 益丰药房
603939 医药生物 中国中免
601888 休闲服务 宁德时代
300750 电气设备 潍柴动力
000338 汽车 恒立液压
601100 机械设备 三七互娱
002555 传媒 海天味业
603288 食品饮料 三一重工
600031 机械设备 海尔智家
600690 家用电器 中信证券
600030 非银金融 安琪酵母
600298 农林牧渔 招商银行
600036 银行 上海机场
600009 交通运输 京东方A
000725 电子 华测检测
300012 综合 福耀玻璃
600660 汽车 伊利股份
600887 食品饮料 爱尔眼科
300015 医药生物 东方雨虹
002271 建筑材料 保利地产
600048 房地产 中国建筑
601668 建筑装饰

首先，从持仓集中度看，公募基金过去3年持股集中化趋势明显。其中公募基金前50大重仓股市值占比从2016年的27%上升至目前的50%，前100大重仓股市值占比则从40%上升至当前的60%以上。其次，在行业层面，公募持股分布明显向食品饮料、金融地产、家电等大盘蓝筹板块集中。总结而言，过去三年，公募持仓集中度显著提升，不断加仓消费白马、核心资产。表象上看，公募确实在“抱团”。

标的 行业 标的 行业 标的 行业 标的 行业 标的 行业 贵州茅台
600519 食品饮料 招商银行
600036 银行 东方财富
300059 非银金融 海康威视
002415 电子 用友网络
600588 计算机 立讯精密
002475 电子 药明康德
603259 医药生物 恒生电子
600570 计算机 三花智控
002050 家用电器 完美世界
002624 传媒 五粮液
000858 食品饮料 中国中免
601888 休闲服务 兆易创新
603986 电子 山西汾酒
600809 食品饮料 智飞生物
300122 医药生物 恒瑞医药
600276 医药生物 万科A
000002 房地产 三一重工
600031 机械设备 顺丰控股
002352 交通运输 南极电商
002127 商业贸易 长春高新
000661 医药生物 格力电器
000651 家用电器 保利地产
600048 房地产 万华化学
600309 化工 广联达
002410 计算机 中国平安
601318 非银金融 伊利股份
600887 食品饮料 康泰生物
300601 医药生物 宁波银行
002142 银行 凯莱英
002821 医药生物 迈瑞医疗
300760 医药生物 芒果超媒
300413 传媒 爱尔眼科
300015 医药生物 兴业银行
601166 银行 山东药玻
600529 医药生物 美的集团
000333 家用电器 中信证券
600030 非银金融 中兴通讯
000063 通信 华泰证券
601688 非银金融 泰格医药
300347 医药生物 隆基股份
601012 电气设备 亿纬锂能
300014 电气设备 三七互娱
002555 传媒 金山办公
688111 计算机 京东方A
000725 电子 宁德时代
300750 电气设备 泸州老窖
000568 食品饮料 三安光电
600703 电子 通威股份
600438 电气设备 歌尔股份
002241 电子