近期，上期所发布了黄金、阴极铜、铝等16个品种的期货合约修订案以及《上海期货交易所黄金期货交割实施细则（试行）》《上海期货交易所交割细则》等6个实施细则修订案。

据了解，此次修订主要是缩短了相关期货品种的交割期，其中黄金期货交割期由5天缩短为1天，其他期货品种交割期由5天缩短为3天。新规将于2020年9月1日起实施。

黄金“五改一”涉及多个业务要点

据了解，作为此次规则修改范围最大的品种，黄金期货交割“五改一”涉及了多方面业务要点。新修改的黄金期货交割期为该合约最后交易日后一个工作日，实物到期交割应当在合约规定的交割期内完成，即在原第一交割日内完成仓单收取、交割配对、交割货款划转、仓单释放工作。

上期所相关负责人告诉期货日报记者，相较其他品种，由于黄金品种到期交割环节使用通用仓单，买入方无需提交交割买入意向，交易所亦无需针对其买入意向进行仓单配对，因此目前黄金期货具备实现“一日交割”的可行性。

具体来看黄金“一日交割”的实现模式，在交割当日的12:00之前，卖方需要将已经付清仓储费用的有效标准仓单提交至交易所；仓储费用由卖方支付到最后交易日后的第三个工作日；同时，由于黄金期货交割使用通用仓单，买方无需提交交割买入意向，交易所依照买卖双方该合约持有头寸分配标准仓单；在当日15:00日终结算时，交易所通过内转划拨的方式划转买方交割货款，同时清退相应的保证金，买方于当日结算后取得黄金标准仓单，卖方收到交割货款。

优化交割流程符合市场发展需要

从市场角度来看，业内人士认为，此次优化品种交割流程，实现黄金“一日交割”，充分考虑到了当下市场的发展需要，可以有效提升市场交割效率，有利于发挥黄金品种的金融属性，促进黄金行业期现结合，丰富黄金市场的参与者结构，也为之后市场全品种交割流程优化奠定了基础。

云南铜业股份有限公司营销结算部主任张剑辉表示，此次上期所优化品种交割流程的积极举措，有助于企业在生产经营过程中更好地通过期货市场规避风险，主要可以体现在以下几个方面：

一是提高了资金使用效率，降低了企业交割成本。交割时间的缩短减少了企业交割时的保证金，加快了货款的回款速度，从真正意义上降低了企业的交割成本。

二是提升了交割效率。交割效率的提升有利于现货企业积极参与现货交割，使现货交割成为企业销售的常规渠道，从而缩小现货市场和期货市场之间的价差，降低了企业参与套期保值的风险，加强了企业参与现货交割的意愿。

三是加快了现货流转速度，提升企业对市场价格风险管控的时效。对于企业来说，交割时间的缩短可以尽早地获得现货的货权，从而可以快速地针对现货进行相应的保值操作，减少市场价格波动为企业经营带来的风险。

四是增加交割的活跃度，缩小现货升贴水。随着交割活跃度的增加，使期货价格更加贴近现货价格，有助于让更多企业采用期货价格作为现货的定价方式。

“期货交割方式影响着期货市场的定价效率，也影响着期货价格发现和风险管理作用的发挥。”招金期货副总经理梁永慧表示，上期所基于黄金企业的经营需求，将黄金交割日由之前的五天改变为一天，是国内黄金市场和期货市场实物交割的重要创新，有助于促进黄金市场发展和产业效率提升，一方面有利于节约成本、提高效率、增加流动性，提高了交割业务便利性；另一方面，仓单的快速流转令期货与现货之间的关系更为密切，使得黄金现货和期货所有权能在两个市场之间快速、高效地流通。

同时，这也为黄金产业链企业参与提供了更好的体验。对于黄金生产企业而言，有利于其加速黄金库存产品流转和销售资金的快速回笼，降低企业经营费用和资金成本；对于黄金加工企业而言，可以及时获取标准金锭用于生产加工；并且，交割日的缩短可以降低企业在此过程中承担的黄金价格波动风险；此外，上期所修订了货款划转和仓储费支付办法，使买卖双方的资金划转及费用分配更加合理有效，也有助于促进交割的快捷、有效进行。

总体而言，他认为黄金“五改一”举措的推出，有助于增强黄金企业参与期货交易、交割的意愿，推动期现业务的一体化发展，提升整个黄金产业链的经营效率，对于促进黄金市场改革发展也具有积极意义。

在浙商银行金融市场部贵金属与商品交易中心总经理朱捷看来，此次优化黄金交割流程的重要举措，可以降低交割期内的资金占用期限，有助于提高金融机构及黄金期货产业客户的交割热情，有利于进一步发挥黄金商品和货币的双重属性。随着黄金期货合约逐步连续，企业客户在生产经营中将可以更好地通过黄金期货规避风险，进一步提升了黄金期货服务实体经济的能力。

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