没有涨跌幅限制的炒新，让我们再一次见证了市场的短线风险，也揭示了t+1交易制度的缺陷。

周一是创业板注册制开始正式交易的第一天，第一批新股共有18家近5.7亿股流通股上市交易，部分资金对于炒新总是跃跃欲试，一些没有经过市场风险洗礼的散户可能也没有警惕之心，N康泰是18家新股中的一家，发行价并不高，10.16元，每股摊薄市盈率59.7400倍，算不上低，但是业绩靓丽，预计2020年1月至9月归属于母公司股东的净利润预计为43,719.94万元至48,302.42万元，较上年同期增长1,006%至1,122%，每股收益1.01元，这样算下来，N康泰市盈率就很低了，大约是10倍，这样低的估值为股价大涨提供了保障。

得益于今年医疗器械板块大涨，N康泰股价开盘涨幅居前，开盘价是55元，上涨大约550%，14点：30分以前，N康泰股价走势平稳，最低下跌到50.08元，14：30分以后，股价开始震荡走高，此后股价直线上涨，最高涨到308元，涨幅超过3000%，成为最牛的新股，300元股价对应中报1元钱收益，估值已经算不得便宜了，投资者以最高价卖出可以获利接近300元，打新收益接近15万元，堪称暴利，可是好景不长投资者还没有从股价暴涨喜悦中醒悟过来，股价开始直线下跌，最终收报118元，相比于300元最高价，股价下跌近60%，追高买进投资者损失惨重。

我在几篇短文中，都对没有涨跌幅限制的炒新警示过风险，但是想不到风险如此之大，短短几分钟时间，股价下跌60%，我只是认为有可能造成20-30%的损失，风险来得那么的快，第一批新股就出现60%的股价下跌。

炒新短期巨大损失，一方面是投资者缺少敬畏市场的心，盲目乐观，盲目追高投机炒作，另一方面也显示交易机制的缺陷，没有涨跌幅限制的交易，需要一个T+0交易机制给投资者一个止损的机会，一个纠正错误机会，可是面对N康泰这样股价直线拉升直线下跌的市场疯狂行为，即使有T+0给予的止损机会，投资者也可能无法完成止损操作，毕竟下跌太快，投资者挂单价格无法赶上股价下跌到速度。

前几天，前任证监会领导人建议，市场热议的T+0可以考虑从蓝筹股开始试点，原因是蓝筹股通常市值较大、不易操纵，且本身运行较为平稳、暴涨暴跌的情况较少，加之与现有的上证50股指期货、沪深300股指期货联动紧密，因此适宜作为试点品种。这一建议引发市场热议，也有观点认为T+0应该现在科创板创业板注册制试点，实际上各有优缺点，蓝筹股试点可以增进蓝筹股交易活跃度，也难以被资金操纵，但是蓝筹股最大特点是运行平稳，很少需要投资者纠错，执行T+0意义不大，科创板创业板大部分都是中小盘股，容易被资金操纵，股价容易大起大落，原来有10%涨跌幅限制，天地板最多也就是损失20%，风险尚可以控制，一旦放开涨跌幅限制，对大资金监管不到位，风险就会很多倍的放大，理论上一天可以下跌90%以上，股价只剩下渣渣，这就需要给投资者一个纠错的机会，让投资者可以认错出局，减少损失，但副作用就是会进一步增加股价的波动性，如果散户沉迷于投机炒作，更加容易被庄家大佬割韭菜，反而会给投资者带来更多的亏损。

T+0作为纠错机制，是建立在投资者对投资标的的分析基础之上，公司基本面突然出现恶化，引发股价下跌，给投资者一个尽快的止损出局，这是无法预料的风险，而不是建立在投资者盲目的投机炒作上，盲目投机炒作风险虽然也是不可控，但不是公司基本面出现恶化，而是股价非理性上涨带来的风险，贸然实施T+0只会助长投资者的投机习性，不仅不会带来损失减少，可能在追涨杀跌中出现更多的亏损。

面对没有涨跌幅限制的炒新风险，固然需要一个纠错的t+0交易机制，但关键不在于T+0交易机制，而是投资者要有价值判断能力，要有敬畏市场的心，要有对资金钱财负责的态度，有了敬畏之心，才不会过度投机，执行T+0才有意义，如果没有任何价值判断能力，只是盲

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