近期，北向资金频频现身蓝筹股龙虎榜，且上榜金额显著大于其他席位。分析人士认为，这与蓝筹股自身振幅扩大，带动交易型外资参与度提升有关。

  周二交易所公布的中国人寿（601628）三日榜单显示，沪股通专用席位高居买一位置，3日累计买入6.80亿元，占其间该股成交总额的7.89%。相比之下，其他4个买入席位合计上榜金额仅3.92亿元。

  中国人寿上周五以来股价收获“3天两板”，累计涨幅高达27%。从龙虎榜数据观察，北向资金的大幅流入，似乎直接推动了中国人寿股价短期走强。

  此前，龙虎榜中始终存在“机构溢价效应”，即在交易所披露的龙虎榜中，只要是获得机构席位净买入的股票，后期上涨概率及相对涨幅都可能更大。那么，上榜个股是否存在“北向资金溢价”呢？

  据记者统计，截至8月18日，沪股通专用席位今年以来共计上榜净买入148次，相关个股次日上涨概率为54.42%，平均涨幅为0.86%。

  深股通专用席位今年以来共计上榜净买入839次，相关个股次日上涨概率为60.41%，平均涨幅为1.45%。

  机构专用席位今年以来共计上榜净买入1948次，相关个股次日上涨概率为61.54%，平均涨幅为2.05%。

  由此可见，仅以次日涨跌幅计算，深股通席位的溢价效应大于沪股通席位。但北向资金整体溢价效应还是明显弱于机构席位。

  进一步梳理发现，北向资金上榜净买入，对于大市值股票的短期带动作用显著强于小市值股票。以深股通为例，深股通席位今年以来共28次上榜净买入市值大于1000亿元的公司（市值以8月18日收盘计，下同），相关个股次日平均涨幅为1.68%，后5日平均涨幅为3.20%，后20日平均涨幅为5.33%。

  深股通席位今年以来共120次上榜净买入市值小于100亿元公司，相关个股次日平均涨幅为0.66%，后5日平均涨幅为-0.38%，后20日平均涨幅为-3.98%。

  市场人士表示，北向资金在大市值股票中的溢价效应显著强于小市值股票，这或许与北向资金偏向价值的选股风格有关。

  今年以来北向资金波动显著加剧，特别是2月下旬至3月份以及7月份，北向资金均出现阶段性大幅流出，甚至一度刷新单日净卖出额的历史纪录。业内人士普遍认为，这与北向资金中“交易型资金”加快交易节奏有关。

  中信证券策略团队表示，近期北向资金成交活跃度显著提高，表现为外资进出的频率明显增加而非单向流入放大，主要增量来自于交易型资金。根据测算，市场中振幅和成交额加大的个股，吸引了更多日内交易型外资流入。个中原因，或可解释为一些个股波动和成交明显放大，导致该股日内交易盈利空间加大，交易型外资的参与度也相应提升了。

  兴业证券策略团队也认为，北向资金中存在以对冲基金、资产管理公司，尤其是量化交易策略基金为代表的“短钱”。这些“短钱”操作频率更快，更善于捕捉市场短期波动。也有部分资产管理公司，将一部分资金用于中长期投资，一部分资金用于短线交易，其中的短线交易资金对市场变化和汇率波动等因素更加敏感。

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