继科创板实施注册制之后，创业板也开启了注册制的模式，且首批企业定于今年8月24日上市。就在近日，创业板实施注册制度的配套措施也开始陆续出台，其中包括了最高法为创业板注册制改革保驾护航，且于本月22日组织交易业务启动通关测试等。总体来说，创业板实施注册制度已经是万事俱备了，就等待创业板注册制度的正式启动。

  在创业板实施注册制度之前，就已有科创板试点注册制度，且自科创板试点注册制度以来，基本上保持平稳运行的状态。针对此次创业板注册制度的实施，实际上也借鉴了科创板实施注册制度的一些经验，例如在交易制度上，未来创业板的涨跌幅限制将从10%提升至20%，且针对创业板新上市的股票，在其上市前5个交易日的时间内并不设置涨跌幅的限制等。除此以外，创业板的投资者准入门槛也发生了显著地提升，对新开立创业板交易权限的投资者，不仅仅需要满足开通前20个交易日的证券及资金账户内日均资产不低于10万元人民币的要求，而且需要参与证券交易时间达到2年以上，准入门槛趋于提高，对投资者的要求也趋于严格了。

  创业板市场作为一个二板市场，整体地位仅次于主板市场。不过，自十年前创业板正式成立以来，一直为国内资本市场培养出不少的优秀企业，目前已有多家创业板上市公司的股票市值已经超过了千亿以上，创业板市场也逐渐成为了一个孵化科技型以及成长型企业的摇篮。在未来注册制实施的大背景下，相信创业板市场的包容性与开放性将会更加明显，对不少初创型或成长型企业来说，也将会带来不少的福音。

  在科创板实施注册制度超过一年的时间基础上，在创业板市场开启注册制改革，体现出国内资本市场注册制改革正处于循序渐进的推进步伐之中。作为市场化程度最高的发行制度，当资本市场加快引入注册制度之后，未来整个市场的优胜劣汰效率将会得到显著地提升，股票市场的投资活力也将会明显增强，当然未来市场的交易规则以及盈利模式同样会发生实质性变化，对普通投资者来说，也是一种不少的考验。

 2019年、2020年，可以称得上创业板市场全面走牛的重要时期，从2018年底的低点反弹以来，创业板市场累计涨幅已经超过了一倍，这不仅反映出此前超跌后的技术修复需求，而且还体现出资本市场政策与改革红利加速释放的过程，由此成就了创业板市场的两年牛市行情。

  从2018年底开始算起，创业板市场已经上演了两年左右的牛市行情。但是，从整体估值水平来看，目前创业板市场的平均市盈率为59.5倍，相比起主板市场乃至中小板市场来说，显然并不便宜。即使与创业板去年年初的估值水平相比，也已经攀升不少，目前正处于历史中等偏高的估值水平。

  不过，从创业板市场的定位功能来看，不应该只用市盈率等常规指标进行估值，作为一个成长性更强，且聚集了大量新兴产业上市公司的市场板块，创业板市场本身应该享受到一定的估值溢价效应。此外，因创业板市场的流动性较强，更容易受到市场资金的影响，多年来创业板市场也基本上离不开资金推动的运行局面了。

 2012年至2015年，创业板市场曾经开启了一轮轰轰烈烈的牛市行情，期间的资金活跃度非常高，并促使创业板市场不断创出历史新高水平。但是，在2015年下半年至2018年底，创业板市场却因持续去杠杆以及去泡沫化的压力，加上不少上市公司触及到商誉减值等因素，由此导致创业板市场的吸金能力不断减弱，导致创业板市场深陷长达三年多的熊市行情。

  如今，整个A股市场的资金推动效应明显，对创业板市场来说，也形成了一定的资金推动效应。但是，作为这一轮行情的领跑指数，目前涨幅比较大，且整体估值已经处于历史中等偏高的水平，因此从安全性与稳健性的角度来看，主板市场的投资优势可能会更强。对创业板市场来说，在这一轮牛市行情中，似乎并未出现明显调整的走势，即使这是一轮技术修复以及政策改革红利释放的牛市，但可能也会存在中途休息的需求。但是，对正式实施注册制改革的创业板市场，若未来可以实现真正意义上的优胜劣汰功能，那么创业板市场的投资吸引力并不会差，市场资金对注册制模式下的创业板市场还是充满了期待，甚至愿意给出更高的估值溢价。

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