【资管新规整改方案来了！9家上市券商正式推出 大券商还在积极备战公募牌照】8月16日晚间，国金证券和国元证券董事会分别审议通过了资管新规相关整改方案。加上8月14日晚的中信证券等6家券商，以及8月13日晚的华安证券，目前已有9家上市券商针对资管新规推出了相关整改方案。其中国元证券、山西证券、华西证券更是明确表示，这正是针对资管新规延期之后的产品整改计划。

 华安证券打头，9家券商通过资管整改方案

  8月13日晚间，华安证券公告称，董事会审议通过了《关于私募资产管理业务规范整改情况报告的议案》。这是资管新规延期后，首家提出资管业务规范整改报告的上市券商。

  一天之后，包括中信证券、方正证券、国海证券、华西证券、山西证券、西南证券在内，共有6家上市券商不约而同地通过了落实资管新规整改情况的报告/方案。

  其中，中信证券表示，《中信证券股份有限公司资产管理业务规范整改计划》将于报送深圳证监局审阅后实施。

  8月16日晚间，国金证券和国元证券董事会分别审议通过了资管新规相关整改方案。截止目前，已有9家上市券商推出资管业务整改方案。

  除公司资管产品外，方正证券和华西证券也在公告中透露，其子公司资管产品的整改情况也同时包含其中。

  例如，方正证券在公告中写道，该公司及全资子公司方正和生投资以2019年底待整改资产管理产品为基础制定了整改计划，董事会同意该计划，并授权公司执行委员会根据监管机构要求进行修订。

  另一个值得注意的点在于，此次券商集中推出资管业务整改方案，似乎正是在针对资管新规过渡期延长。

  比如国元证券就表示，根据监管部门延长资管新规过渡期的决定，同意公司根据证监局要求制定规范整改计划；华西证券也明确，董事会审议通过了“关于新规延期后公司资管产品整改方案的议案”；山西证券更是把相关报告名称明确为《关于<资管新规>过渡期延长整改方案的报告》。

  过渡期延长早有预期，券商称整改工作更加从容

  7月底，央行发布新闻稿明确，经国务院同意，人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底。

  证监会同步表示，为落实有关政策安排，《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规范性文件、《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》过渡期同步延长至2021年底。

  并要求证券期货经营机构应当结合新的过渡期安排，制定私募资产管理计划、证券公司大集合资产管理产品的整改计划，分步稳妥有序实施，按期完成整改(公募理财债券基金、公募分级基金的规范整改不作延期，仍要求于2020年底前完成规范)。

  “过渡期延长，我们的时间就更充裕，包括跟客户沟通也会更加从容”。华东一家券商资管人士表示，尽管资管新规的延期让资管业务整改松了一口气，但券商并未因此放缓整改步调，仍在按部就班地稳步推进整改计划。

  事实上，业内对于资管新规的延期早已有所预期，尤其是在大集合改造进度不及预期的情况下。券商中国记者此前从多家券商了解到，目前大集合公募化改造进程并不尽如人意，一方面是受政策细化、方案审批等客观原因限制；另一方面，产品改造涉及投资者、银行、券商等多个市场角色，沟通成本高、工作繁琐也影响了产品改造进度。

  而早在今年2月，央行副行长潘功胜就曾在国新办发布会上回应“资管新规是否会延期”的问题时表示，央行和银保监会正在进行技术评估，存在可能性。

  国泰君安已递材料，大券商加紧申请公募牌照

  随着资管新规延期到来的，还有券商资管公募牌照申请限制的松绑。证监会信息显示，上海国泰君安资管已抢先于8月13日递交了申请资料，成为新政落地后首家申请公募牌照的券商资管。目前排队申请公募牌照的券商共有五矿证券和国泰君安两家。

  监管政策此前曾明确，“规范后的大集合产品3年合同期届满仍未转为公募基金的，将适时采取规模管控等措施。”这意味着，尽管此刻完成了大集合产品的公募化规范，但未来能否顺利转型，仍要看公募牌照能否及时到手。

  然而公开信息显示，目前市场上仅有13家券商拥有公募牌照，包括东证资管、浙商证券资管、华融证券、山西证券、国都证券、渤海汇金证券资管、东兴证券、中银国际、北京高华证券、财通证券资管、长江证券资管、华泰证券资管和中泰证券资管，大多数都属于中小型券商。

  而大集合待改规模较大的大型券商，却更多受制于“一参一控”的要求，面临公募牌照的申请难阻碍，这为未来大集合改造后的存续问题埋下隐忧。如今，公募牌照申请放松“一参一控”要求，上海国泰君安资管近日抢跑递交申请材料都意味着，这一囧境似乎正在开始发生变化。

  与此同时，多家券商也在积极布局资管子公司，显示出发力资管业务的信心。例如年内已有安信资管、德邦资管、天风资管三家券商资管子公司成功获批，天风资管、安信资管、海通资管、招商资管等资管子公司也相继获得了来自母公司的净资本担保承诺。

  但券商中国记者却了解到，目前券商资管目前对于公募牌照的追求，可能更多是出于“全牌照”布局以及大集合产品改造需求，对于未来如何开展公募业务，如何与基金公司竞争却仍未形成比较完善的想法。

  券商资管如何介入公募业务？

  券商资管正式进攻公募业务还要追溯到2013年，彼时新基金法即将落地，券商大集合产品不再获批，部分有意开拓公募市场的券商悄然申请了公募牌照，以东方红资管为代表的部分券商资管开始在公募领域崭露头角。

  到了2018年，资管新规落地，大集合产品面临限期改造，各家券商进一步意识到公募牌照缺失带来的影响。但券商资管真的热衷于开拓公募市场吗？似乎未必。

  在与多家券商资管人士交流后，券商中国记者发现，券商资管对于公募业务的顾虑主要集中在以下方面：

  第一，公募基金标准化程度很高，券商资管与之差距明显，改造压力较大；第二，券商资管开展公募业务需要受到双重监管，且会纳入母公司分级评价体系，合规压力较大；第三，券商资管私募业务已形成较为完善的业务模式，门槛高存量大，进攻公募业务的动力不足；

  第四，公募基金作为市场先入者，已经在业内积攒下数十年的从业经验，护城河效应显现。

  但华东某券商资管人士也表示，尽管公募基金已经具备先发优势，但总体来看国内公募市场仍旧规模可观，且业内优质产品仍旧稀缺，如果券商愿意花费时间、金钱、精力去培育公募业务，现在入局并不算晚。尤其是券商旗下业务条线丰富，甚至可以通过参股、控股拿下三张公募牌照，形成立体化资管矩阵，公募资管业务未来仍旧可期。

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