5月14日，沪深股指延续震荡，而被封名“神创板”的创业板则继续下挫，继周三跌幅近1.8%，再次收跌近1.6%至3141.59点。其中大牛股乐视网更是跌停，近19亿元主力资金跑步离场。

在创业板指数高企之下，此时市场不得不面临一个问题，创业板应该逐步撤退还是继续买?

高估值高泡沫

在多数业内人士眼里，这一波创业板的疯狂确实是有理由的。

银河证券首席策略分析师孙建波对《第一财经日报》称，创业板之所以会怎么牛，和整个宏观经济在转型，高层自上而下支持创新型经济有关，创业板公司的成长性明显更符合转型方向，正是因为如此“互联网+”等概念才会如此火爆。

国金证券策略分析师李立峰亦称，除了自上而下的原因，自下而上市场主动做出选择的原因更为重要，比如机构投资者对风险的偏好，使得资金更多涌入创业板，从而成为创业板行情的最大推手。

不过在孙建波看来，“神创板”太贵是市场有目共睹的，目前看上涨的空间已经并不多了。“神创板未来可能就像断了线的风筝，没有了估值这根线的约束，任性地飞起来。但断线的风筝掉下来的形态，就是粉身碎骨。”李立峰称，不管多好的股票，也有节奏;再好的业务，也需要时间来实现业绩。如果未来两年要创业板等待业绩兑现，不如先出来。

在操作策略上，孙建波更多建议谨慎，战略性撤退。投资者在逐渐降低创业板配置的同时，应该更加精心挑选真正的成长股，创业板的配置要逐渐下来了。

和孙建波持同样偏向“保守恐高”派的还有华南一大型券商分析师。“高估值、高泡沫这是目前创业板的明显特征，和2000年美国的情况很类似，反正有风险，建议投资者谨慎参与。”他称。

民生证券则更为直接，创业板飘红背后，是板块各家企业分化严重的业绩支撑，这种脱嵌式增长在新常态经济下岌岌可危。“新常态背景下，企业经营绩效在股价中的作用日益突显。经济新常态意味着仅凭估值投资获取超额收益的时代在逐渐逝去。”

还能上车?

持“且战且退”人士的多趋向认为，创业板估值太高，无法支撑如此高市盈率的创业板。但像李立峰这样坚定看多的卖方机构更不在少数。

国泰君安最新研报就“任性”上调创业板指数目标到3600点。他们认为，成长股和传统转型股趋势进一步强化。地方债新规发布之后，牛市继续，但投资者预期将受到政策口径和操作变化的影响，市场成长风格进一步强化。

“新规发布之后，市场的风险偏好将进一步提升，利好成长股和改革转型股。”国泰君安策略团队分析师乔称，债务置换的过程中，中央政府对地方债提供了流动性支持，意味着如果地方债券违约，银行可以不断拿地方债去央行融资，造成央行持有地方债的事实。央行通过这样的方式对地方债适当兜底，是对“违约风险”的货币化，将改善投资者的风险评价，提升市场风险偏好，利好成长股和创业板。

而针对创业板五月下旬的走势，李立峰分析，上证综指5月空间有限，因为即将到来的新股申购将冻结资金三万亿。“这意味着大盘指数将继续震荡，这会造成机构投资者没有耐心，资金会继续流向创业板，风险偏好不会下降。”他预测，创业板指数5月份还有5%~10%的上涨空间。