新三板精选层混合交易越来越近。近日全国股转公司发布《混合交易业务及信息发布优化相关技术文档的通知》，就精选层混合做市的技术要求予以明确。中信证券首席策略分析师秦培景表示，精选层引入混合做市商制度，可以提升市场流动性，也有助于合理价格的形成。

  混合做市业务，即让做市商参与到精选层做市交易当中来。《通知》指出，做市商可以网下投资者的身份参与询价，询价与申购的要求与其他网下投资者要求一致，做市商可以网上投资者的身份参与申购，申购的要求与其他网上申购投资者的要求一致。同时，做市账户可以不用申报对应的适当性类别。

  《通知》规定，做市商可以参与精选层连续竞价股票交易，做市商以做市专用证券账户履行做市报价义务，参与精选层连续竞价交易。其可申报的业务类别同样为限价申报、市价申报、大宗转让成交确认申报。此外，还有做市商之间的互报成交确认申报。做市商参与连续竞价时，其可申报业务类别同样为限价申报、市价申报、大宗转让成交确认申报，此外还可以进行做市商间互报成交确认申报，各类申报的申报时间和撮合规则保持不变，行情的揭示规则保持不变。做市商使用做市账户只能交易其已经申请加入做市的股票。

  按照《通知》要求，通过证券信息库的做市商数量字段揭示当前交易日为该只证券做市的做市商数量；证券行情、交易公开信息的发布方式和频率不变，做市商的报价及成交与其他投资者的报价及成交统一计算。对于连续竞价股票，行情分析软件也应支持揭示其存在的做市商数量。做市商应根据业务规则自行控制报价价差、有效报价时长。做市商单笔申报最低数量应当为X股并为X股整数倍，且单边累计申报最低数量应不低于Y股。

  半个月前，全国股转公司就与部分先锋券商就混合交易技术准备开会，启动了混合交易的技术准备，短短时间推出技术模板，可谓高效。精选层混合交易制度的基本形式是在连续竞价机制的基础上，允许做市商进行做市报价，做市商与投资者订单进行平等竞争，实施范围覆盖精选层所有股票，采用自愿混合模式，不限做市商家数，由做市商自主选择做市标的。

  混合做市是成熟市场的通用做法，纳斯达克市场采用混合做市商制度，通过电子交易系统提高了做市商的竞争程度，保障了定价的准确性，也提升了流动性。秦培景表示，混合交易制度的推出，可以补充精选层交易报价的多样性，做市商交易或将有利于提升交易较为低迷的个股关注度，部分缓解当前精选层流动性分化的趋势，而竞价交易防止了纯做市商交易制度下做市商可能利用自身做市的优势地位侵害其他投资者权益情形的发生，两者结合兼顾了防止价格被人为操纵、平抑价格波动等功能。同时，混合做市商双向报价有利于价值发现，有利于精选层股票的合理定价。

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