【鸡蛋】供应边际递增，蛋价整体承压

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【鸡蛋】供应边际递增，蛋价整体承压

发布时间：2020-8-12 09:05阅读：288

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作者：王晓蓓

7月初因短期供应偏紧和下游补库需求推动鸡蛋现货价格大幅反弹，蛋价月间涨幅近六成，月底产销区价格出现倒挂现象。而进入8月，随着小码蛋开始增量、冷库蛋冲击市场以及近期补栏增加，基本面开始转弱，后期蛋价整体承压，不过节日效应不可忽视，而今年中秋节较往年稍晚，短期更多关注10合约季节性做多机会。

产能边际递增，存栏止降回升

上半年现货蛋价持续下行，直至6月份养殖户亏损加剧，开始大量淘汰老鸡，6月底淘汰鸡龄降至450天左右，部分地区还突破400天。2月份的断档、换羽以及6月份的超淘导致7月份鸡蛋供应出现短期偏紧现象，淘鸡价格也相应水涨船高，加之气温影响产蛋率和蛋重，助推现货蛋价上行，一个月之内价格上涨了6成，7月底产销区价格甚至出现了倒挂，不过3-4月份补栏恢复正常，目前新开产蛋鸡数量环比增多，加之冷库蛋出库、需求端尚未启动，供应宽松现象显现。
根据卓创数据显示，截至7月底全国蛋鸡总存栏12.97亿羽，环比跌1.45%，同比增6.4%，高于16-18年同期存栏为12.45亿羽，可以看出，蛋鸡存栏虽出现连续3月下滑，但整体供应仍处于同期较高位置，不存在供应短缺的现象。而天下粮仓统计数据则更为乐观，根据其纳入调查的100家养殖样本单位蛋鸡存栏调查显示，7月总存栏环比增5.97%，其中在产蛋鸡增幅5.26%，后备鸡增幅9.44%。鸡龄结构方面，卓创显示后备鸡、老淘鸡占比分别增至14.41%和10.5%，在产鸡占比由上月的77.1%降至75.1%；天下粮仓调查后备、在产和老淘占比分别为14.42%、74.16%和11.42%。由于3-4月份集中补栏较多，预计本月蛋鸡总存栏将有所回升，后期供应端仍相对充裕。 养殖利润改善，补栏大幅增加

随着7月份现货价格止跌回升，蛋鸡养殖利润由负转正，截至8月7日，全国蛋鸡养殖均利为37.18元/羽，随着养殖户重拾信心，补栏积极性增强，鸡苗市场也开始回暖，短短一个月时间，主产区蛋鸡苗价格从7月初的2.25元/羽升至当前的3.58元/羽，幅度为59%。7月份卓创18家代表企业蛋鸡苗销量3541万羽，环比增0.9%；天下粮仓纳入调查的22家孵化企业鸡苗销量3036万羽，环比增7%，且8月份鸡苗以来鸡苗订单继续增多，部分订单甚至排到9月份。
今年上半年虽然鸡蛋价格持续下探，养殖户经历了近半年的亏损，但是从数据来看，亏损幅度并不是很大，尤其是相对于去年的整年的高盈利而言。从淘汰行为看，只有6月份蛋鸡养殖户淘汰老鸡较多，整体上蛋鸡行业去产能力度偏小，而近期新开产蛋鸡增加，前期因疫情导致的结构性供应偏紧的窗口已过，鸡蛋上方压力整体偏大。
中秋效应支撑，近月谨慎看空

鸡蛋现货的波动呈现明显的季节性特点，根据以往规律，中秋前夕一般是全年现货蛋价的高点，次高点为春节前夕。中秋效应由供需两端共同推动：一方面由于夏季气温较高，补栏受阻、产蛋率下降导致供应整体下滑；另一方面9月份以后学校开学，团体性消费增加以及中秋食品厂备货需求使得9月份为全年鸡蛋消费旺季。一般而言，中秋节前现货高点一般出现在8月下旬至9月上旬，对应的是中秋节半个月左右的时点，不过今年较往年有所不同，一是受疫情影响，需求端受抑，譬如今年五一期间蛋价不升反降，二是中秋节日期为10月1日，较去年晚近半个月，按照食品厂备货规律，需求高点也相对延后，9月临近交割，且基本面转弱，短期更多关注10合约季节性做多机会。

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