期权市场三知道原则：知道能涨多少，知道能亏多少，知道投资期多长。
发布时间：2020-8-9 17:35阅读：263
问一问
➤ 请问期权是什么？怎么玩？以及当下这个市场适不适合？ 周波：很荣幸跟大家交流一下我个人对期权投资的感受和看法。就目前来说，我们投资人相对比较幸运的，因为我们现在国内市场从2015年开始已经有了19只场内的期权产品，包含2只ETF期权、一只指数期权以及16只商品期权。另外各位可以找券商和期货公司去定制场外期权，你看好的股票标的可以找看涨期权或者看跌期权，或者是更复杂的期权品种，用期权展开一个新的投资世界。这个资产类别大家可能比较陌生，很多人对期权也不太了解，我先用一个简单的说法给大家描述一下到底什么是期权。我先举一个很简单的例子，好比一个男孩子，如果要追求一个女孩子，跟她说我们今天去登记结婚，这个事情我们在投资类别上比喻是一个现货，因为你马上就成交了。如果那个男孩这么说，我们明年这个时候去登记结婚，这个可以理解成期货，因为一年期才交割的。但是期权就不同了，期权是这个男孩跟这个女孩说，三年内你随时可以找我结婚，这对这个女孩来说拥有了一个未来的选择权，未来的三年内他可以找这个男孩结婚也可以不来，如果发现更好的可以找别人。对这个女孩来说，是不是有一个非常好的选择权。但是这个男孩子相当于是一个期权的义务方，给他进行背书了，他未来三年之内要履行这个义务，他相当于期权的义务方，或者相当于期权的卖方，女孩子相当于期权的买方，这就是期权这种类别，简单说是一种未来的选择权。 基本类别有两种，一种是认购期权，或者叫看涨期权。还有一种认沽期权，看跌期权。看涨期权的话，大家可以想象成一种定金，我看中某种商品，未来某种商品涨了，我就履行合约，叫行权，就是买进未来涨的东西。未来商品跌了，我就放弃这个权利，我最大损失就是到这个权利金为止。看跌期权反过来，我用一种卖出某种资产的权利，未来如果资产涨了，我可以选择不卖，就跟那个女孩子结婚一样，我可以选择不结婚。如果未来资产跌了，我肯定要履行这个权利，就像这个女孩子似的，找不到更好的人了那只好跟这个男孩结婚。所以说，期权从发明之初就是一种对冲风险，并且获得比较高的收益的一种理想工具。如果追溯期权的历史来说，最早的历史，在公元几千年前，古巴比伦有一个《汉谟拉比法典》上面就写了，人民币市场第一个是债务违约期权，因为它这个期权的描述是，未来如果发生很大的灾害，欠债的人可以违约，它实际上是一个债务违约期权。大家更公认的一个期权来源，《圣经》记载了一个爱情故事，我刚才说的爱情故事还不是我完全杜撰的。《圣经》里的故事是这样的，有一个雅各的年轻人他爱上了拉班的女儿，跟他提出来结婚，拉班是他岳母的角色，她提出一个条件，你给我干七年活我就把我女儿嫁给你。这是一个真正意义上的期权，这个期权行权期限是7年，权利金是什么呢？就是帮她干7年活。这个是期权的来历。期权时代注：相关阅读《一本〈圣经〉，一部电影〈大空头〉，完美诠释期权的作用和价值》 大家如果关注一些新闻的话会发现两个现象，一个是场内的50ETF期权交易量越来越火，媒体还有机构投资人，还有散户投资人关注的比较多。另外一个市场，场外市场，券商创设的个股期权也非常火爆，场外期权的规模还有灵活性更为投资人所喜欢。国际上也是这样的，全球市场来说，场外期权的交易量基本上是场内期权的8倍以上。期权时代注：相关阅读《场外期权：一个你从未了解过的金融衍生品市场正在中国悄悄壮大》 02➤ 您提到了场外和场内，区别是什么？ 周波：场外和场内的区别，在交易所里面上市交易的，有一个市场的这是场内期权。场外交易是指没有交易所的，是店头交易或者柜台交易，就是一对一的用协议转让的方式进行交易。场内的交易所连续集中竞价模式，这是场内的。 场外期权的话，我推荐大家看一个电影，这个电影叫《大空头》，好莱坞前几年拍的电影。这个电影里有一个情结我给大家描述一下，看过电影的大家可以回忆一下，当时基金经理发现美国的次级债打包产品，CDO这个东西有很大的泡沫，他觉得这个东西未来有崩盘的风险，他就跟他基金公司的老板说我要做空这个CDO。他的老板反问了一句，你怎么做空，根本就没有做空的工具。因为在美国并不存在场内的可以做空CDO的期权或者期货这种衍生品。但是那个基金里他说我可以找投行去创设，他就找摩根斯坦利，雷曼兄弟等这些同行，一共定制了十几亿美金的关于CDO的场外期权，是看空的。后来的结果，大家看过电影知道，后来美国次贷危机爆发，CDO崩盘了，他持有了看跌期权，所以大赚了很多钱。他的基金净值大概是489左右，大家如果看过电影就知道，这个就是场外期权。 我今天重点跟大家讲一下，场外期权到底是怎么回事，买家和卖家怎么参与，这市场到底是什么机制在运作的，主要跟大家沟通这方面的东西。 03
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3000 亿之上。50ETF 收盘上涨 0.13%，现在我们持有垂直价差组合。
财经新闻：
○中美在京举行经贸问题副部级磋商。
○易纲表示：将保持股市债市汇市健康发展。
○统计局数据显示：12月CPI同比上涨1.9%，2018年CPI同比上涨2.1%。
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专业机构投资者：
包括商业银行、期权经营机构、保险公司、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构，以及证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品以及由专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产等。
普通机构投资者：
是指除专业机构投资者以外的机构投资者。
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2025-02-06 15:38 
