今日，证券时报记者带你揭开这层神秘的面纱。

虽然泽熙投资较低调，但通过分析其成立五年多以来买过的股票，仍然可以在一定程度上还原其投资轨迹。总体而言，泽熙投资对A股的投资方式应时而变，从单纯二级市场买入，到参与上市公司定增、控股上市公司等。除此之外，其投资偏好也有一定的变化。

泽熙官网显示，泽熙旗下产品泽熙1期、2期、3期、4期、5期均成立于2010年，截至目前收益率最高的为泽熙3期，累计收益率接近22倍，泽熙1期累计收益率接近16倍。其余2期、4期、5期产品累计收益率也超过4倍。

产品收益率如此之高，那么泽熙这些年都买过哪些牛股呢？在这里，我们不关注泽熙对相关个股的进出时机，仅看看其买过的股票中涨得较好的，另外，由于泽熙持股周期普遍较短，本文仅关注其进驻当年的股价表现。

2010年，泽熙现身过42只个股的前十大流通股东，这42股中，莱宝高科当年涨幅最高，为255.15%，此外，华神集团、精功科技涨幅也超过2倍。莱宝高科当年股价大涨主要是得益于触摸屏概念、苹果概念的热炒，公司2010年归属于母公司股东的净利润也同比大涨155%。华神集团的大涨主要是由于抗癌概念的炒作，在公布利卡汀IV期临床试验总结报告后，公司股票于2010年11月17日起连续收出五个涨停。

2011年，沪指大跌逾两成，泽熙现身的个股全年来看也跌多涨少，当年其现身的51只个股中，涨幅最高的为中源协和，年涨幅为142.96%。中源协和受资金追捧与其具有的干细胞概念有一定关系，公司当年还推出非公开发行股票并收购和泽生物，受此影响，公司股票在当年3月22日复牌后连续大涨。

2012年，泽熙现身的29只个股中涨幅最高的为浙江东日，该股全年涨119.86%。浙江东日的大涨与当时市场追捧金改概念有关，公司股价自2012年3月29日起连续暴涨，16个交易日涨220.26%。

2013年，泽熙现身35股的前十大流通股东，其中中青宝全年大涨341.90%，天舟文化、伊立浦也分别大涨156.45%、113.01%。中青宝为当年网游概念炒作的龙头，股价最高涨幅达到8倍，回调后全年涨幅仍有3倍。中青宝与天舟文化的大涨和市场走强也有一定关系，当年创业板指大涨82.73%。

2014年，A股大幅反弹，沪指全年大涨52.87%，泽熙现身的53股也普遍走强，其中航天科技、东源电器、赛象科技、葛洲坝、中体产业、准油股份、东方宾馆、黔源电力等8股翻倍。值得一提的是赛象科技，因推出每10股转20股的年度分配方案，该股在2014年底连续三个交易日涨停。另外，葛洲坝也是市场追捧的一带一路概念股。

2015年一季度，泽熙现身11只个股的前十大流通股东，这11股一季度平均涨幅达到93%，其中，文峰股份涨226.49%，大恒科技、鑫龙电器、美邦服饰、金字火腿等涨幅也翻倍。文峰股份为泽熙通过股本受让进驻，公告之后公司股价最高涨幅超过五倍，文峰股份股价炒作因素除了泽熙进驻还有高送转（2014年度每10股送转15股派现3.60元）以及向互联网转型预期。

对比刚成立之时，近五年多来，泽熙的投资手法也出现一些变化，最为明显的是频频参与上市公司定增以及控股上市公司。

据不完全统计，自2014年以来，泽熙（包括泽熙增煦、郑素贞等）参与定增的上市公司有鑫科材料、华东重机、华丽家族、南洋科技、赤天化、大恒科技、龙宇燃油等。这也使得2014年泽熙对现身的上市公司流通股本的平均持股比例大增。

如上所述，泽熙从2013年开始涉足定增，泽熙增煦认购鑫科材料4980万股。在上述定增股2014年9月解禁后，泽熙随即兑现获利。泽熙随后参与了多家上市公司的定增，且相关个股股价均暴涨。例如，华东重机去年11月公告拟定增募资8亿，泽熙增煦拟出资1.06亿元，认购1000万股，认购价格为10.62元/股。华东重机股价在今年3、4月期间暴涨，最高涨至60.69元（不复权），较定增价涨近5倍。

最近几个交易日连续一字涨停的华丽家族也为泽熙的定增股。泽熙增煦投资中心在2014年9月以3.67元/股的价格获得华丽家族9000万股的定增股份。日前华丽家族再次公布定增方案，拟募集资金不超过26.65亿元，用于收购北京墨烯控股集团股份有限公司100%的股份并对其进行增资，以及投资智能机器人项目和临近空间飞行器项目。受此影响，华丽家族股价已连续四个交易日缩量一字涨停。

除了定增，直接受让股份也是泽熙大手笔进驻上市公司的方式之一。典型例子为文峰股份，文峰股份去年12月23日的公告显示，郑素贞以8.6亿元受让文峰股份1.1亿股，一举成为该公司第二大股东。从公告之日算起，文峰股份随后股价最高涨幅超过五倍。此外，泽熙去年9月份还通过大宗交易方式增持美邦服饰5055万股，占总股本的5%。

除了定增，泽熙甚至开始控股上市公司。徐翔的母亲郑素贞先后两次出手大恒科技，持股比例合计将达到58.72%。此前徐翔旗下上海泽添投资发展有限公司已为工大首创第一大股东，持有15.69%股份。

二级市场的买卖方面，泽熙近五年来的投资手法也有一些变化。

统计显示，泽熙近五年多来一共现身了190只个股的前十大流通股东。其中沪深主板一共有108只，中小板和创业板个股有82只；不过，以中小板和创业板个股为代表的小盘股数量占比呈上升趋势。2010年泽熙刚成立的当年，其一共现身19只中小板和创业板股、23只沪深主板个股，中小创个股占比45.23%，不足一半；2011年，随着创业板当年大跌35%（沪指跌幅为21%），泽熙所持中小创个股占比进一步降至33.33%，不过随后三年这一比例一路上升，其中2013年、2014年的比例均超过50%，为51.43%以及57.41%，显示泽熙在这两年所持中小创个股数量已超过沪深主板。

与上述现象相印证的是，泽熙2010至2013年来现身的市值在百亿元以下个股数量的比例也在一路上升。截止到当年末，泽熙2010年至2014年现身的市值在百亿元以下个股数量占全部现身个股比例分别为73.81%、86.27%、86.21%、88.57%、79.24%。

另外，从业绩方面来看，泽熙近五年所现身的个股业绩增长公司所占比例逐渐降低。2010年，泽熙所现身的41股中，有31只当年归属母公司股东的净利润为同比正增长，占比75.61%。2011年，这一比例降至60.78%，2012年、2013年、2014年再度降至58.62%、57.14%、54.71%。由此猜测，泽熙投资上市公司，业绩增长可能并不是非常重要的因素。

高送转似乎也是泽熙较为看重的因素。例如泽熙投资在宁波联合、黔源电力的股东大会上提议高送转。数据显示，2010年至2014年，泽熙所现身个股每10股送转比例达到或超过5股的公司家数分别有，12、13、5、10、5家，其中2014年泽熙现身的赛象科技、万邦达每10股送转均达20股，万邦达同时还有派现。

地域方面，泽熙近几年主要青睐广东、江苏、浙江、上海、北京等5地个股，2010年至2014年所持上述5地个股数量占全部个股比例均在40%以上，分别为52%、49%、41%、71%、60%，其中2013年与2014年比例较高，今年一季度时这一比例高达72%。

次新股方面，泽熙青睐程度似乎有下降趋势。2010年，泽熙现身瑞普生物、康得新等6只当年上市的次新股，占全部现身个股数量的14%；2011年这一比例降至11%；2012年泽熙更是没有现身次新股前十大流通股东；2013年IPO暂停，当年没有新股上市；不过IPO重启后，2014年泽熙继续没有现身次新股前十大流通股东。2015年一季度，泽熙再次青睐次新股，现身杭电股份第四大流通股东，杭电股份为浙江的上市公司。

另外，泽熙还喜欢用重仓抱团的手法，从2010年年报开始，这一手法就逐渐显现，当季其持有的20只个股中有9只为两只产品共同进驻。泽熙还会对其熟悉的个股重复操作，如其2010年新进的华丽家族，在2014年再度以定增的方式进驻。

泽熙还热衷于抄底遭遇黑天鹅事件的个股，市场较为熟知的事件是此前其抄底重庆啤酒，该股因乙肝疫苗项目风波导致股价暴跌。此外，泽熙还抄底过已退市至新三板的长油3（退市前简称为*ST长油）。

值得注意的是，除了大手笔进驻上市公司前十大流通股东，泽熙应该还有相当部分资金用于短线交易，作为活跃游资，坊间流传有多个券商营业部为泽熙的进出通道，如光大证券宁波解放南路营业部，以及国泰君安的多个营业部。