在A股市场步入牛市行情之后，在银行股身上，却并未感受到牛市的感觉。假如投资者手持一定比重的银行股，那么在这一轮牛市行情中，显然也是属于明显踏空的群体。

  银行股的持续走弱，不仅与政策因素有关，而且也与基本面变化预期有着或多或少的联系性。

  其中，促使金融系统加速让利实体经济，对银行业来说，本身也是一种不少的压力。在今年比较特殊的环境下，银行让利实体经济的步伐，却骤然提速。纵观这些年来银行业的盈利能力，确实在绝大多数的行业中占据了不少的优势，在当下特殊的市场环境下，适度让利也是符合市场的预期，但对银行投资者来说，却显得不那么友好。

  再者，未来上市银行的分红能力可能会有所下降，政策层面上似乎给了银行业降低分红的预期，对部分上市银行来说，这些年来最核心的竞争优势，莫过于持续稳健的分红能力，如今银行业持续现金分红的根基遭到了动摇，市场也会对银行股的长期投资价值进行重新评估。

  此外，面对突如其来的考验，银行业的不良率也会骤然增加。从今年一季度的情况来看，银行业的经营状况似乎并未展现出较差的市场预期，甚至与一季度的经济基本面产生了一定的背离。但是，因不良率的提升本身具有一定的滞后性，一季度的数据并不说明太多的问题，银行业的不良率可能会在今年三四季度有所体现，从近期银行股的二级市场表现来看，也已有提前反应利空预期的迹象。

  近日，市场再度传出了银行业普遍降薪的消息，作为长期的金饭碗行业，银行业的薪酬与福利还是具有较强的竞争力。但是，一旦开启了降薪的通道，那么将会对整个行业带来不少的洗牌压力，并逐渐弱化银行业的金饭碗优势。

  不过，从四大行的回应来看，目前并未有降薪的安排。但是，从市场的消息传闻来看，消息并不会空穴来风，当银行滋润日子逐渐离去之后，降薪可能会是部分银行的选择，但对部分平均薪酬持续高企的银行来说，未来员工的薪酬与福利仍然会与银行自身的经营状况相挂钩，对经营能力较弱，且缺乏竞争优势的银行来说，可能还是会存在着较大的降薪压力。但是，对部分银行来说，即使未来选择降薪的策略，也不会轻易降低基础薪酬，或通过增加考核压力，减少奖金发布等形式完成间接降薪的任务，对银行员工的薪酬影响也会显得相对有限。

  在A股市场中，银行股一直扮演着稳定市场指数的护盘角色，历年来银行股在调控市场指数方面也作出了不少的贡献。即使当前的A股市场已经步入了技术性牛市，但市场需要的却是慢牛行情，假如银行股也出现了大幅上涨的走势，那么市场指数早已涨至4000点之上了，这似乎并不符合慢牛的定位。从某种角度思考，在今年银行业加速让利，且银行股利空频繁出炉的背后，或通过压低银行股的估值水平来减慢市场加速上行的步伐，而现阶段的市场环境，恰恰是牛市运行时间越长，则越有利于注册制改革的推进，并更有利于发挥出资本市场助力实体经济的效果。

  就目前而言，虽然今年以来有关银行的坏消息不少，市场也借势打压银行股，并导致银行股的估值水平再度创出了历史新低水平。但是，从长期的角度出发，作为百业之母的银行业，利空也只是短暂性的，只要中国经济逐渐回暖，且实体经济回升预期逐步明朗，那么银行业的让利压力也会明显降低。当影响到银行股的利空消息逐渐减少时，且不良风险逐渐暴露之后，市场也会对银行股的估值定位进行重新衡量。从长期的角度分析，市场价格终究还是围绕着市场的核心价值上下波动，缺乏基本面支撑的高估值品种，最终还是会实现估值理性回归。但是，对估值产生错杀，且基本面被低估的企业，最终还是会实现估值的修复，真正有价值的股票始终还是会得到市场的重新认可。

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