2020年6月18日,我们的高层在陆家嘴论坛上做了书面发言:“一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局正在形成。”什么是双循环？体现在股市上的机会有哪些？

双循环的提出，是在当前贸易保护主义上升、世界经济持续低迷的背景下，充分发挥国内超大规模市场优势，通过繁荣国内经济、畅通产销环节为发展增添动力，从而带动全球经济复苏的举措，也就是做好自己的就是世界的。

回到股市，你知道A股的总体分红率是多少吗？历年分红与融资的总体情况是怎样的？如果说单个的分红率不稳定，没有太多参考价值，那么总体的就不一样了，从分红率可以窥见A股的造血功能，以及投资吸引力，再对比融资总额可以发现市场的投资机会，最近高层提出内循环的概率，这就是股市的内循环。先来看一张A股的股息率表：

这是最近六年上证A股、深证A股，中小板，创业板四大板块的股票分红率的具体统计数据，不看不知道，一看吓一跳，这个数据与市场上的现金理财的收益正好不相上下，打破了市场上以市盈率来比较收益率的情形，以市场总体股息率相对显得更加准确稳定可靠。上表还可以看出，上证主板的股息率远大于创业板，吸引力是显而易见的。

2019年A股沪深两市累计分红总额是1.36万亿，创了历史新高，而正好A股去年的筹资总额也是1.35万亿，加上1229亿的印花税，达到了进出平衡，也就是内循环。

1990的至2018年，A股累计资金募集总额约为12.6万亿，累计现金分红约为9万亿，而累计印花税约为1.34万亿，也就是到目前为止，A股还是在发展阶段，以融资为主， 造血功能不足以弥补出血，这是正常现象，由于注册制的推出，预计在不远的将来都将会是这样，股票市场的本质就是企业融资的场所。为什么在这个时候推行注册制，主要原因就在于市场规模已经上来了，体量足够大，分红的数额可以覆盖融资的总额时，市场是可以消化得了的。

也就是从2009创业板推出之后，上市公司的数量呈几何递增，十年间从1600家增加到目前的接近4000家，而在外资参与受限的情况下，A股的增量资金并不乐观，利率持续下滑虽是利好，但上证的股息率的吸引力并不明显，货币超发的状态已经一去不复返了，唯独靠居民理财意识的提高，将房市的资金挪到股市。另一方面在市场在追捧新股的同时，以上证A为代表的主板已经在低位徘徊了近十年了，这就是内循环思路下的最大机会。

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