市场研判仍偏多

  悟空投资董事长鲍际刚表示，下半年国内政策面定调平稳，预计流动性依旧处于合理充裕状态。而经济发展处于疫情冲击后的持续修复通道，整体宏观面对权益资产有利。更重要的是，全球宽松浪潮下的“中国资产相对优势”与国内“优质资产荒”的两大中期逻辑持续有利于A股市场表现。全球视角下经济增长动能匮乏，多国货币宽松，中国经济比较优势突出，全球资产在低利率环境中需要寻找收益，而低配的中国资产就是首选。与此同时，在刚兑打破、无风险收益率下降的背景下，权益资产相对于房地产和固收资产的比较优势凸显。在当前时点，上述两大中期逻辑都在兑现中，未来较长一段时间，A股市场的整体表现值得期待。

  美港资本总经理陈龙表示，随着疫情影响的逐步减弱，中国经济出现较大幅度的回升，各项指标数据整体好于预期。宏观环境复苏以及流动性相对宽松，这些条件都有望推动资产价格上涨。整体而言，8月A股市场有望持续处于强势运行格局，较大概率呈现稳步上升的趋势。

  名禹资产董事长王益聪表示，从7月份经济数据来看，国内经济复苏的态势良好，甚至有加速扩张的趋势。特别是从7月制造业PMI的结构看，需求、生产双双上行，价格走高并伴随库存回补。具体到市场研判，现阶段A股市场大概率继续呈现指数区间震荡、结构性机会不断的局面。向上可能有海外情绪的干扰，向下则有国内经济和政策的支撑，如国内经济复苏延续、资管新规过渡期延长一年等积极因素的支持。

  估值关注度有所提升

  值得注意的是，随着上市公司半年报披露季的来临，人气板块估值居高不下，金牛私募机构对于市场局部估值水平和个股估值的关注度也较前期有所提升。

  陈龙分析，从目前情况看，A股仍处于非常明显的结构性强势中，股票型公募基金主要聚焦医药、消费和科技三大板块，并在仓位配置上接近历史极致。当这种极致的偏好演绎到极点时，市场结构可能会发生改变。未来可能只有少数真正体现了预期价值的公司，才能够实现长期的增长。因此，从确定性的角度看，美港资本将主要布局那些性价比和确定性更高的底部公司，以获得长期超额收益。

  泊通投资董事长卢洋表示，短期市场在调整之后，正在重新回到公募基金抱团的市场风格中。但从8月下半月开始，市场进入半年报密集披露期，可能因为大消费龙头股半年报的“优秀”，与金融、地产等蓝筹股的业绩“不够优秀”，带来现实层面的挑战。另外，上半年M2增速超预期、房地产销售与基建开工超预期等积极因素，也意味着相关传统行业中的龙头股半年报并不会差。卢洋表示，泊通投资将更加关注那些在产品和服务上能够“容易加宽护城河”的优势企业，并将在投资结构上增加对金融、地产、基建等行业的关注。

  经过近期的持续震荡推升后，8月4日收盘，A股市场指数已悄然逼近7月创出的年内高点。其中，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指与沪深300等主要股指，与7月最高点位的差距均已不足3%。对此，多家金牛私募认为，市场有望延续结构强势特征，股指运行也将保持偏强势头。

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