刚刚过去的7月，A股三大股指全线上涨，表现令人难忘。

  7月1日，沪指以2991.18点开盘，在3000点上下争夺。此后，井喷、普涨、冲高、深回调、震荡等现象接连在两市上演，“过山车”般的跌宕走势令股民直呼刺激。

  截至7月31日收盘，沪指报3310.01点，以10.9%的月涨幅领跑全球主要股市，并创下2019年2月以来最大月涨幅。深证成指、创业板指分别涨13.75%、14.7%，后者的月涨幅位列全球第一。

  Wind数据显示，7月沪深两市459只个股触及过历史新高、26只个股翻倍（剔除7月上市新股），两市总市值突破80万亿元，达80.31万亿元。

  与此同时，中报披露加速进行，在内稳外紧的大背景下，即将到来的8月、9月，A股是持续冲高，还是震荡上行？大消费、科技等板块能否成为投资主流配置？业内相关讨论越来越热。

  休闲服务领跑，银行暂时垫底

  纵观7月A股，有“牛市复苏旗手”之称的券商板块率先发动，银行等金融板块接棒，带动半导体、消费电子、白酒、新能源车、有色金属、煤炭等板块展开攻势，板块轮动效应明显。

  Wind数据显示，按申万一级行业划分，休闲服务以41.39%的月涨幅领跑全行业，国防军工、建筑材料、电气设备、有色金属的涨幅分别达27.8%、23.92%、21.16%、20.29%，位列第二至第五。

  银行板块虽曾一度表现活跃，但月涨幅仍垫底，仅为1.02%。此外，通信行业、纺织服装、计算机、钢铁、传媒、公用事业、采掘、房地产等八大行业均跑输大盘。

  个股方面，剔除7月新上市的股票，两市共计有26只个股股价翻倍。康华生物(904.000, 39.00,4.51%)（300841.SZ）涨幅最大，高达298.21%，海汽集团(49.270, 0.87, 1.80%)（603069.SH）、沈阳化工(9.580, -0.40, -4.01%)（000698.SZ）分别涨249.98%、222.97%。

  上海某公募基金经理对第一财经记者表示：“7月，市场在快速上行后，资金在局部高位出现分歧属于常见现象。从技术面看，市场仍处于多头区间，中期趋势依然向好。但是指数超涨后回调的压力仍需要时间释放。8月或仍以区间震荡为主，考虑到中报披露的密集期，个股的上行启动期或需等待业绩出炉。”

  他进一步表示：“7月27日，大盘呈现指数涨股票跌、量缩两大特征，资金倾向于拥抱市值较大、业绩确定性强的行业龙头以及稀缺品种。此外，从不少次新股的走势已有明显趋弱迹象来看，三季度市场再次出现普涨的概率已趋势性下降，投资者应注意不要盲目追涨。”

  需要指出的是，7月亦有不少个股乘着市场热点，股价上涨幅度已脱离基本面。比如，“不老神药”金达威(61.940, 3.32, 5.66%)（002626.SZ）月内股价“轻松”翻倍。

  7月8日，金达威的美国子公司DRB在其天猫官方旗舰店、京东旗舰店预售一款NMN产品，因该产品宣传具有延缓衰老功能，被市场冠以“长生药”之称。此后，金达威股价一飞冲天，7月8日~31日，累计涨幅125.89%，收报58.62元/股。

  另外，免税概念亦是当月市场热点之一。王府井(59.940, -1.29, -2.11%)（600859.SH）获得免税品经营资质，一举点燃了上市公司追逐免税牌照的热情。岭南控股(10.560, 0.20, 1.93%)（000524.SZ）、南宁百货(7.740, -0.14, -1.78%)（600712.SH）、鄂武商A(25.200, 0.13, 0.52%)（000501.SZ）、中百集团(7.250, -0.04, -0.55%)（000759.SZ）、步步高(14.170, 0.22, 1.58%)（002251.SZ）、大商股份(26.300, 0.28, 1.08%)（600694.SH）、欧亚集团(18.100, -0.01, -0.06%)（600697.SH）等至少8家上市公司宣布提出免税品经营资质的申请。

  前述公募基金经理表示：“免税概念的炒作已脱离个股基本面，即使是已经落实业务经营资质的王府井等个股，仍需时间论定业务含金量。而其余免税资质申请进展不及预期的个股，资金或迅速撤离战场，股价回撤压力极大。”

  后市看法观点不一

  过程虽惊险，但A股7月的表现依然可圈可点。8月在即，A股将如何演绎？

  另一位上海大型公募基金经理对记者称：“市场氛围在多空争夺中已相对回暖，资金承接力度不错，且场内增量资金流入较为明显。7月30日、31日，萎靡多日的券商股再次上行。随着8月初盘面结构调整后，或会出现新的入场机会。”

  7月，两市融资表现活跃，作为场内重要的增量资金来源，持续加仓。Wind数据显示，两融余额7月末达1.4万亿元，环比上月增长21.76%，创近5年新高。且在前10个交易日日均增加超过百亿元，仅在16日、17日、24日出现减少，其他交易日均为增加。

  不仅如此，另一股增量资金的不断涌入或也预示着机构对后市的看好。数据显示，截至7月31日，北向资金当月累计净流入103.92亿元，其中沪股通资金净流入7.01亿元，深股通资金净流入96.92亿元。

  从持仓比例变动来看，7月北向资金有230只个股的持有流通股比例增加至少1%。居首的居然之家(10.020, -0.23, -2.24%)（000785.SZ）被增持20.5%。

  另外，关于消费电子、半导体等科技股会否成为三季度的行情排头兵，观点不一。数据显示，从7月解禁高峰来看，科技股和医药股的减持占据了半壁江山。排在首位的是立讯精密(58.940, 0.35, 0.60%)（002475.SZ），减持金额达74.5亿元；其次是隆基股份(58.360, 1.56, 2.75%)（601012.SH），减持金额65.9亿元。此外，卓胜微(441.120, 2.32, 0.53%)（300782.SZ）、兆易创新(230.240, -1.26,-0.54%)（603986.SH）、三安光电(27.360, 0.42, 1.56%)（600703.SH）、紫光国微(130.590, 3.75,2.96%)（002049.SZ）等科技股均排在减持金额的前十位。

  就减持会否令一些科技股在三季度可能面临资金压力，一位TMT板块分析师指出：“开年至7月，许多科技板块个股涨幅较大，场内获利盘或有抛售的需求。且大股东也会在解禁后大量减持套现。但减持不会对个股涨跌形成大的干扰，关键是个股上涨后估值与基本面的匹配度。”

  中信证券(30.140, 0.18, 0.60%)秦培景、裘翔团队的研报称，预计8月份市场依然处于向上有海外扰动制约、向下有基本面和宏观流动性支撑的均衡状态中。同时，市场流动性整体保持平衡，政策宽松的共识也将重新凝聚。其间市场受到的任何冲击，都是入场并布局下一轮上涨的宝贵时机。研报还称，在经历了业绩验证和解禁高峰，以及海外疫情和外部冲突逐渐明朗之后，预计A股在三季度末启动的下一轮上涨将更稳健、更持续。

  而开源证券则认为，A股的“风格切换”正在展开，但仍然面对较大不确定性。7月16日，市场出现了本轮行情最大幅度的回撤，“脆弱性”逐步显现，以消费、科技为代表的成长股将成为市场最大的脆弱点，部分防御板块也因此无法具有防御价值。

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