新开发指数基金标的，成份证券数量不低于30只；标的指数的单一成份证券权重上限不超过15%，且前五大成份证券权重合计占比不超过60%；发布时间不短于1年；指数基金上市前应完成建仓。

  7月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第3号――指数基金指引（征求意见稿）》(下称《指引》征求意见稿)。

  沪深交易所同步发布《指数基金开发指引（征求意见稿）》（下称《开发指引》征求意见稿），对上市指数基金配套制定自律监管规则，进一步细化标的指数质量、上市等相关要求。

  业内人士表示，当前指数基金规模超过1万亿，已经成为重要的资产配置工具和资本市场重要参与力量。待正式指引出台，指数基金将迎来一个发展的新时期，打开新的空间，也将有更多交易型开放式指数基金（ETF）产品出炉。

  证监会发布

  指数基金指引征求意见稿

  近两年,以ETF为代表的指数型基金成为市场风口，规模增长迅猛。

  天相投顾根据基金二季报的统计显示，截至二季度末，指数型基金总规模达到1.05万亿元，较2019年底的9855.38亿元增长了6.5%。

  指数型基金的重要性日益突出，操作层面问题也凸显出来。为了进一步规范指数型基金的运作，更好地发挥指数基金资产配置工具属性、推动更多中长期资金入市，证监会发布《指引》征求意见稿，对管理人专业胜任能力、标的指数质量、指数基金投资运作、ETF及联接基金特殊监管要求等进行规范。

  在证监会发布《指引》征求意见稿的同时，沪深交易所也同步发布《开发指引》征求意见稿，对新开发指数基金标的具体指标做了详细规定。

  《开发指引》征求意见稿对新开发指数基金标的指数做出要求：成份证券数量不低于30只；标的指数的单一成份证券权重上限不超过15%，且前五大成份证券权重合计占比不超过60%；发布时间不短于1年；成份证券过去1年的日均成交金额位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%。 此外，《开发指引》征求意见稿还要求指数基金上市前基金管理人应当完成建仓。

  交易所表示，考虑到宽基股票指数具有相当市场代表性和重要性，不适用前述要求。但宽基股票指数单一标的指数成份股权重原则上不超过30%。

  考虑到债券指数基金通常采用抽样复制策略，不对债券指数成份券流动性作具体要求，债券指数基金的标的指数应当符合前三项要求，利率债指数基金不适用前述要求。

  考验基金公司

  指数产品布局前瞻性

  一位ETF基金经理表示，上述细则中对上市指数基金影响较大的是“标的指数发布时间不短于1年”的规定，意味着今年新发的很多指数，无法上报相关的指数基金。

  “对上市指数基金跟踪的标的指数上报时间设定最短发布时间，将考验基金公司ETF产品布局的前瞻性。”一位业内人士称。

  一位基金公司产品人士认为，指数发布要超过一年对基金公司布局产品有影响。会逐渐考虑一些发布时间偏长的指数，未来布局ETF也会尽量做综合考虑，而不是追随风口，可能会布局一些暂时不是风口但未来前景较好的品种。

  此外，多位业内人士指出，关于成份证券数量、单一成份权重上限等要求，除了个别指数，如中证白酒指数目前成份股数量不到30只以外，大多数指数编制规则都能满足要求，影响不大。

  谈及指数基金上市前需完成建仓对ETF运作影响，上述ETF基金经理称，绝大多数ETF在上市前，基金经理都会完成建仓，否则上市后ETF的表现会与跟踪指数出现较大偏差。

  也有业内人士透露，此前个别ETF出现过0仓位上市的情形，未来指引正式出台后，这种现象将不复存在。

  基金公司对布局ETF非常重视，持续加大布局力度。统计显示，7月以来，中银国际证券创业板、国泰上证综指两只ETF获得批复；6月份，华宝中证电子50ETF、易方达中证人工智能主题ETF拿到批文。此外还有多只上市指数基金处于待批阶段。截至7月24日，至少有50只ETF获受理，等待批文。还有一批ETF已上报但未获受理，以及待批的指数型LOF，目前等待获批的上市指数基金数量将远超50只。

  上述ETF基金经理称，理论上讲，除了宽基ETF产品，目前待批的上市指数基金需要等到正式指引落地，才有可能获批。不过，在他看来，指引征求意见稿反馈意见9月1日截止，预计最终出台时间不会很久。

  据申万宏源证券（000562）研究所金融工程团队统计，截至二季度末，规模指数基金的规模大于其他标的指数类型的指数基金。规模指数基金中，规模最大的指数基金为华夏上证50ETF，其规模为395.11亿元；主题指数基金中，规模最大的为华夏中证5G通信主题ETF，其规模达到256.24亿元；行业指数基金中，规模最大的为国泰中证全指证券公司ETF，其规模为197.64亿元。

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