国内市场，种植已经结束。目前来看，全国并未出现较为严重的天气灾害，棉花生长后期主要的关注点在天气上面。如果出现天气风险，将是多头上攻的题材。供应面上来看，还是较为充裕的，虽然商业库存大幅下降，但是仅仅开始去库存，并未有偏紧情况出现。政策方面关注储备棉轮出是否进行，如果继续抛储如何抛储都会在二季度明确，这对于市场的影响较大。短期如果进行抛储的话，对于市场的影响偏空。进口方面仍然需要关注中国的国际关系，这是后期进口的主要影响因素。而需求方面的不确定性仍较大，疫情以及国际关系对于需求的恢复都会起到较大影响。需求也是后期价格能否上升的重条件。总体来看，基本面仍较为疲弱，不确定因素多，棉价突破需要天气事件或者需求明显恢复的配合。

国际市场，从本身的基本面来看，供应充裕而消费不足的疲弱状态对于棉价有非常明显的压制。棉市受到的不确定因素也是异常的多。全球消费由于疫情的影响不断下调，后期疫情二次爆发的风险并未解除，这对于市场的需求恢复是一个非常大的不确定因素。天气方面也是后期需要密切关注的因素，美国主产区得州的干旱情况是否持续，另外进入到7月末美国飓风的高发期，天气方面如果出现问题也会直接影响市场。另外，印巴的蝗灾问题短期虽然告一段落，但是等到幼虫长成后，印度还要面临考验，届时棉花正好处于生长阶段，如果遭受到蝗虫的啃食，损失将非常严重。政策方面，印度的收购以及抛储也需要密切跟踪。

操作建议：波段交易为主。

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