交易锦囊 | 疫情仍有反复鸡蛋前高空单套保

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发布时间：2020-8-1 11:59阅读：376

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7月31日当周，大宗商品市场出现分化，贵金属再创新高，部分农产品延续强势，但更多的品种上行乏力，甚至出现下挫，苹果期货周度更是下跌近4%。文华商品指数未突破上周高点146.72，市场整体陷入震荡。当行情陷入震荡势中，我们更加需要注重节奏和入场点位。回到农产品板块，我们观察到农业板块呈现以下特征：首先上游品种表现最强，以豆一和玉米为例；其次产业链分化严重，玉米系、大豆系表现强势，软商品和农副产品价格疲弱；最后越是接近终端消费者的品种价格越是疲弱，苹果、白糖是其中的代表。7月30日，我们恒泰期货研究所针对当前鸡蛋现货和期货价格出现背离的行情做了电话调研，我们咨询了山东部分蛋鸡养殖场，对当前鸡蛋生产和贸易流通以及鸡蛋后市价格做了沟通。在结合鸡蛋现货基本面情况和大商所鸡蛋期货盘面的分析后，我们建议投资者尤其是产业客户进入8月后寻找高点进行套保。建议投资者后市寻找高点进行空单套保的策略观点可归因为以下几点：鸡蛋现货和期货价格出现背离、大商所鸡蛋期货盘面特征、猪肉价格上行乏力和新冠疫情仍有反复四个方面。首先，鸡蛋现货和期货价格出现背离。鸡蛋08合约从7月20日率先拉开反弹行情，期价迅速从3850涨至4300，反弹幅度近12%，进入7月最后一周期价大都4200一线徘徊，缺乏进一步上行动力。产区现货价格一路从3元/斤飙升至4.15元/斤，反弹幅度近40%。7月最后几个交易日，在现货大幅飙升的背景下，期货合约无论是08合约还是09合约都陷入观望，止步不前。期价走势犹豫，一反前期凌厉反弹的“火箭弹”行情，期现走势背离。我们和山东当地的蛋鸡养殖户进行了沟通，受天气炎热的影响，当前鸡蛋产量有所下降，但产量下滑并不严重；同时现货价格上涨，贸易商主动收货的意愿强，部分山东的鸡蛋流向省外。至于后市价格的演绎，部分养殖户普遍比较迷茫，现货能走多远都不愿过多评价。我们认为，3季度猪肉价格的强势反弹带动淘汰鸡价格上行，淘鸡的节奏有阶段性加快的迹象，鸡蛋价格反弹顺理成章。但是当前产区鸡蛋价格已经反弹至4.2元/斤附近，而笔者下班去菜场发现鸡蛋摊位的价格才4.1元/斤。因此，除非终端市场鸡蛋价格上行，否则还需提防鸡蛋价格反弹出现昙花一现的场景。其次，大商所鸡蛋期货盘面特征，显示做多意愿不强，可能在等待新的起爆点。从鸡蛋期货价格曲线分析，当前鸡蛋价格曲线呈现近强远弱格局，符合鸡蛋价格季节性运行规律。但是我们观察到当前鸡蛋09合约与10合约的价差接近400，反映出市场对后市鸡蛋价格看涨预期不强。K线上，10合约与11合约出现下跌，已经将前期的反弹幅度近2/3吞噬，走势堪忧。再者，猪肉价格上行乏力。农业部监测数据显示，7月第4周全国规模以上生猪定点屠宰企业白条肉出厂均价为47.60元/公斤，环比下跌0.56%。7月第4周商务部监测全国白条猪批发均价为48.42元/公斤，环比下跌0.19%。当前，生猪价格已经反弹至年初的高位，后市猪肉是否能跟进一步值得商榷。一旦猪肉价格无法进一步上行，势必对鸡蛋价格的反弹构成抑制。最后，新冠疫情仍有反复，加剧市场对鸡蛋消费的担忧。截至7月30日，美国新冠肺炎确诊病例累计达4475979例，死亡病例累计达151650例。巴西新冠肺炎累计确诊病例从2552265例增至2610102例，单日新增57837例。国内部分地区，偶有疫情控制的报道，尽管3季度学校面临开学，中秋国庆所带来的消费预期等利多因素，但疫情的反复还是值得投资者重视。从市场交易的角度分析，鸡蛋09合约走出反弹高点已现的迹象，期价始终未创新高。日K线重心出现下移。近期期价反弹乏力，8月上旬一旦反弹未创新高，期价预计将进一步下行，逢高试空思路，一旦击穿颈线4130，下行空间进一步打开。策略上，我们建议反弹寻找高点布局空单策略，鸡蛋价格一旦击穿4130，期价将进一步下滑。沈大尉： 瑞典哥德堡大学商学院金融学硕士，现任恒泰期货农产品高级分析师，先后在期货公司、资产管理公司和现货企业从事油料作物基本面分析，擅长把握品种的行情拐点。在过去的10余年投资分析中，本人坚持量化分析，独立思考，策略上以量化对冲为主。参与基层产业调研，深入探讨行情交流；同时上海海洋大学合作培训，传授农产品投资分析技巧。

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